Guide finanziarie

Domande e risposte ai colloqui di private equity

Questa guida ti aiuterà a essere preparato ad affrontare le domande più comuni nei colloqui di private equity. I principali tipi di domande del colloquio PE che incontrerai includono conoscenza tecnica, esperienza di transazione, conoscenza dell'azienda e adattamento culturale. Inoltre, potrebbe essere richiesto di completare una modellazione finanziaria pratica Che cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. caso di studio correlato.

Tipi di domande di intervista sul private equity

Come accennato in precedenza, ci sono generalmente quattro tipi di domande che di solito incontrerai in un'intervista PE. I quattro tipi sono:

Conoscenza tecnica (finanza, contabilità, modellistica)
Esperienza di transazione (affari su cui hai lavorato)
Conoscenza dell'azienda (cosa sai dell'azienda di PE)
Forma e personalità (come ti adatti alla cultura dell'azienda)

Nelle sezioni seguenti, esamineremo le domande e le risposte più comuni dell'intervista di private equity!

# 1 Domande per interviste tecniche sul private equity

Quali sono i limiti di un modello DCF?

Pur flusso di cassa scontato Flusso di cassa scontato Formula DCF La formula DCF del flusso di cassa scontato è la somma del flusso di cassa in ciascun periodo diviso per uno più il tasso di sconto elevato alla potenza del periodo #. Questo articolo suddivide la formula DCF in termini semplici con esempi e un video del calcolo. La formula viene utilizzata per determinare il valore di un'analisi aziendale è il miglior metodo disponibile per valutare il valore intrinseco Valore intrinseco Il valore intrinseco di un'azienda (o di qualsiasi titolo di investimento) è il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi, scontati al tasso di sconto appropriato. A differenza delle forme relative di valutazione che guardano a società comparabili, la valutazione intrinseca guarda solo al valore intrinseco di un'azienda da sola. di un'azienda, ha diversi limiti.Un problema è che il valore terminale Terminal Value Il valore terminale è utilizzato nella valutazione di un'azienda. Il valore terminale esiste oltre il periodo di previsione e presuppone una continuità aziendale per l'azienda. rappresenta una quantità sproporzionatamente grande del valore dell'attività totale e le ipotesi utilizzate per calcolare il valore terminale (crescita perpetua Crescita stabile vs. modello di valutazione a 2 fasi Nella valutazione, possiamo trovare intuizioni utili confrontando le teorie incorporate in diversi modelli di valutazione a nostra disposizione. Nella preparazione di un modello di valutazione, tuttavia, diventa evidente un'importante intuizione. Imparare le differenze tra crescita stabile e modelli di valutazione a 2 fasi. Scarica il modello o esci dal multiplo) sono molto sensibili.Un altro problema è che il tasso di sconto utilizzato per calcolare il valore attuale netto è molto sensibile ai cambiamenti nelle ipotesi sul beta Beta Il beta (β) di un titolo di investimento (cioè un titolo) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all'intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con un beta più elevato ha un rischio maggiore e anche rendimenti attesi maggiori. , premio per il rischio, ecc. Infine, l'intera previsione per l'attività si basa su ipotesi operative che sono quasi impossibili da definire con precisione.Una società con un beta più elevato ha un rischio maggiore e anche rendimenti attesi maggiori. , premio per il rischio, ecc. Infine, l'intera previsione per l'azienda si basa su ipotesi operative che sono quasi impossibili da definire con precisione.Una società con un beta più elevato ha un rischio maggiore e anche rendimenti attesi maggiori. , premio per il rischio, ecc. Infine, l'intera previsione per l'attività si basa su ipotesi operative che sono quasi impossibili da definire con precisione.

Quali sono i fattori più importanti in un modello di fusione?

Dal punto di vista della valutazione, i fattori più importanti in un modello di M&A Modelli finanziari M&A sono le sinergie, la forma del corrispettivo (contanti vs azioni) e il prezzo di acquisto. Sinergie Tipi di sinergie Le sinergie di M&A possono derivare dal risparmio sui costi o dal rialzo dei ricavi. Esistono vari tipi di sinergie nelle fusioni e acquisizioni. Questa guida fornisce esempi. Una sinergia è qualsiasi effetto che aumenta il valore di un'impresa fusa al di sopra del valore combinato delle due imprese separate. Possono sorgere sinergie nelle transazioni di M&A che consentono alla società acquirente di realizzare valore aumentando i ricavi o riducendo i costi operativi, e questo è in genere il più grande driver di valore in un accordo di M&A (nota: i valori di sinergia sono molto difficili da stimare e spesso possono essere eccessivamente ottimistici ).

La combinazione di corrispettivo in contanti e in azioni può avere un impatto importante sull'accrescimento / diluizione Diluizione dell'accrescimento L'analisi della diluizione dell'accrescimento è un semplice test utilizzato per determinare se una fusione o acquisizione proposta aumenterà o diminuirà l'EPS post-transazione delle metriche per azione (come l'EPS ). Per rendere un accordo più redditizio, l'acquirente può aggiungere più denaro al mix ed emettere meno azioni. Infine, il prezzo di acquisto e il premio di acquisizione sono fattori importanti nel valore creato.

Quali indicatori ti direbbero rapidamente se un accordo di fusione e acquisizione è accrescitivo o diluitivo?

Il modo più rapido per capire se un accordo tra due società per azioni sarebbe accrescitivo è confrontare i loro multipli P / E Price Earnings Ratio Il Price Earnings Ratio (rapporto P / E) è il rapporto tra il prezzo delle azioni di una società e l'utile per azione. Offre agli investitori una migliore percezione del valore di un'azienda. Il P / E mostra le aspettative del mercato ed è il prezzo che devi pagare per unità di guadagni attuali (o futuri). La società con un multiplo P / E più elevato può acquisire società di minor valore su base accrescitiva (supponendo che il premio di acquisizione non sia troppo elevato). Un altro fattore importante è la forma di considerazione e il mix di contanti vs azioni (vedi domanda precedente).

A quali ipotesi è più sensibile un modello LBO?

I modelli LBO sono i più sensibili alla leva finanziaria totale Leva finanziaria La leva finanziaria si riferisce alla quantità di denaro preso in prestito utilizzato per acquistare un'attività con l'aspettativa che il reddito derivante dal nuovo asset superi il costo del prestito. l'attività può servire (in genere in base al rapporto debito / EBITDA Debito / EBITDA Il rapporto tra debito netto e utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA) misura la leva finanziaria e la capacità di un'azienda di estinguere il proprio debito. Il rapporto tra debito netto e EBITDA (debito / EBITDA) fornisce un'indicazione di quanto tempo una società avrebbe bisogno di operare al suo livello attuale per estinguere tutto il suo rapporto di debito), il costo del debito e l'acquisizione o l'uscita da più ipotesi. Inoltre, anche le ipotesi operative per l'azienda giocano un ruolo importante.

Date due società (A e B), come determinereste quale investire?

Questa è una delle domande più comuni nelle interviste di private equity. Decidere tra l'azienda A e B richiede un'analisi completa di fattori sia quantitativi che qualitativi. Supponendo che appartengano allo stesso settore, potresti iniziare a confrontare le attività in base a:

Modello di business : come generano denaro, come funziona l'azienda
Quota di mercato / Dimensione del mercato Total Addressable Market (TAM) Total Addressable Market (TAM), indicato anche come mercato totale disponibile, è l'opportunità di guadagno complessiva disponibile per un prodotto o servizio se - quanto è difendibile, opportunità per crescita
Margini e struttura dei costi : costi fissi e costi variabili Costi fissi e variabili Il costo è qualcosa che può essere classificato in diversi modi a seconda della sua natura. Uno dei metodi più diffusi è la classificazione in base ai costi fissi e ai costi variabili. I costi fissi non cambiano all'aumentare / diminuire delle unità di volume di produzione, mentre i costi variabili dipendono esclusivamente dalla leva operativa e dalle opportunità future
Requisiti di capitale - sostegno rispetto alla crescita Spese in conto capitale CapEx Le spese in conto capitale si riferiscono a fondi utilizzati da un'azienda per l'acquisto, il miglioramento o il mantenimento di beni a lungo termine per migliorare l'efficienza o la capacità dell'azienda. Le attività a lungo termine sono generalmente fisiche e hanno una vita utile di più di un periodo contabile. , finanziamento aggiuntivo richiesto
Efficienza operativa : analisi di rapporti come il turnover dell'inventario Fatturato dell'inventario Il turnover dell'inventario, o l'indice di rotazione dell'inventario, è il numero di volte in cui un'azienda vende e sostituisce le scorte di merci durante un determinato periodo. Considera il costo delle merci vendute, rispetto al suo inventario medio per un anno o in un determinato periodo di tempo. , gestione del capitale circolante, ecc.
Rischio - valutazione della rischiosità Rischio idiosincratico Il rischio idiosincratico, a volte indicato anche come rischio non sistematico, è il rischio intrinseco coinvolto nell'investire in un asset specifico, come un'azione, il business attraverso quante più variabili possibili
Soddisfazione del cliente : capire come i clienti considerano il business
Team di gestione : quanto è bravo il team a guidare le persone Teorie sulla leadership Le teorie sulla leadership sono scuole di pensiero portate avanti per spiegare come e perché alcuni individui diventano leader. Le teorie enfatizzano i tratti e i comportamenti che gli individui possono adottare per potenziare le proprie capacità di leadership. , gestione dell'attività, ecc.
Cultura : quanto è sana la cultura e quanto favorisce il successo

Tutti i criteri di cui sopra devono essere valutati in tre modi: come sono (1) nel passato, (2) nel futuro a breve termine e (3) nel futuro a lungo termine. Questa sarà la base di un modello DCF (che avrà più scenari operativi Analisi dello scenario L'analisi dello scenario è una tecnica utilizzata per analizzare le decisioni speculando vari risultati possibili negli investimenti finanziari. Nella modellazione finanziaria, questo) e il VAN NPV aggiustato per il rischio Formula Una guida alla formula NPV in Excel durante l'esecuzione di analisi finanziarie. È importante capire esattamente come funziona la formula NPV in Excel e la matematica sottostante. NPV = F / [(1 + r) ^ n] dove, PV = valore attuale, F = pagamento futuro (flusso di cassa), r = tasso di sconto, n = il numero di periodi futuri per ciascuna attività può essere confrontato con il prezzo a cui l'azienda potrebbe essere acquistata.

# 2 Domande di intervista sul private equity sull'esperienza di transazione

Descrivi un affare a cui hai lavorato presso Investment Bank X.

Risposta di esempio: una delle operazioni più interessanti e stimolanti su cui ho lavorato in banca è stata la vendita di una società privata a PE Ditta Z per $ 275 milioni.

(Per approfondire la tua risposta, fornisci i punti salienti dell'accordo come segue):

Descrivi il settore e il modello di business dell'azienda
Discuti i ricavi, EBITDA EBITDA EBITDA o guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento sono i profitti di una società prima che venga effettuata una qualsiasi di queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'azienda perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi o guadagni dell'attività
Parla della valutazione per cui l'azienda ha venduto (EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA viene utilizzato nella valutazione per confrontare il valore di attività simili valutando il loro valore d'impresa (EV) con il multiplo dell'EBITDA relativo alla media. In questa guida, scomporremo il multiplo EV / EBTIDA nelle sue varie componenti e ti guideremo attraverso come calcolarlo passo dopo passo, o altro)
- Pensi che fosse alto, basso o altri commenti
Delinea la logica strategica della transazione
Indica sia il punto di vista del venditore che quello dell'acquirente su Deal Deal & Transactions Resources e guida alla comprensione di accordi e transazioni nell'investment banking, nello sviluppo aziendale e in altre aree della finanza aziendale. Scarica modelli, leggi esempi e scopri come sono strutturate le offerte. Accordi di non divulgazione, accordi di acquisto di azioni, acquisti di asset e più risorse di fusione e acquisizione (sono entrambi ugualmente validi?)
Sfide o ostacoli che hai dovuto superare per concludere l'affare
Qualsiasi altra cosa interessante che hai appreso nel processo sul venditore, l'acquirente, il processo, ecc.

Tutte le altre domande relative alla transazione saranno una sorta di derivato della domanda precedente o approfondiranno la transazione di cui sopra ed espanderanno più in dettaglio uno dei punti sopra.

Domande e risposte dell'intervista per la ricerca sull'equità. Questo elenco include le domande di intervista più comuni utilizzate per assumere un analista o un associato di ricerca azionaria. Se avessi $ 1 milione da investire, cosa ne faresti? - Parlami di un'azienda che ammiri e di cosa la rende attraente. - Dammi una scorta

Immagine: Corso di modellazione LBO di Finance.

# 3 Domande di intervista sul private equity specifiche per le aziende

Cosa sai di noi e perché vuoi lavorare presso la nostra azienda?

Questa è una di quelle domande dell'intervista di private equity a cui devi davvero prepararti. Dare risposte generiche come "la tua azienda ha un'ottima reputazione" non è sufficiente: devi sottolineare alcune specifiche reali. Trascorri del tempo sfogliando il sito web dell'azienda e guardando le loro società in portafoglio attuali e passate.

Assicurati di trovarne diversi che ti interessano personalmente e di cui puoi parlare in dettaglio (vedi la domanda successiva di seguito). Avere una solida conoscenza dell'approccio dell'azienda agli investimenti, del suo track record, di chi sono i fondatori e del team di gestione e, cosa più importante, cosa ti piace del loro approccio.

Visualizza un elenco delle più grandi società di private equity Top 10 società di private equity Chi sono le prime 10 società di private equity al mondo? Il nostro elenco delle prime dieci maggiori aziende di PE, ordinato per capitale totale raccolto. Le strategie comuni all'interno di PE includono acquisizioni con leva finanziaria (LBO), capitale di rischio, capitale di crescita, investimenti in sofferenza e capitale mezzanino. per iniziare a fare qualche ricerca.

Cosa ne pensate di alcune delle nostre società in portafoglio?

Fai una ricerca preventiva sul sito web dell'azienda e annota le note sulle società in portafoglio che ritieni più interessanti. Conoscere il loro:

Modello di business
Team di gestione
La transazione in cui la società di PE li ha acquisiti
Il settore in cui operano
I loro concorrenti
Qualunque altra cosa tu possa scoprire su di loro

Qual è la strategia di investimento della nostra azienda?

Per rispondere bene a questa domanda, dovrai fare molte ricerche. Probabilmente puoi trovare una dichiarazione ufficiale sul loro sito Web, ma una risposta più perspicace verrebbe dall'aver letto eventuali interviste con fondatori e partner che parlano del loro approccio, oltre a comprendere i temi delle loro società in portafoglio e come si adattano tutti insieme.

# 4 Domande per l'intervista sul private equity adatto alla cultura

Queste domande di intervista di private equity sono progettate per vedere come sei veramente una persona, al fine di determinare quanto ti adatteresti alla cultura dell'azienda. Poiché le aziende di PE sono in genere molto più piccole delle società di vendita, la personalità e la cultura si adattano molto.

Le varianti di queste domande di adattamento possono includere:

Perché vuoi lavorare nel private equity?

Fammi vedere il tuo curriculum

Quali sono i tuoi punti di forza e di debolezza personali?

Cosa ti piace fare quando non lavori?

Come ti allenti?

Come gestisci il rischio nella tua vita personale?

La chiave per rispondere bene a queste domande è (A) capire a cosa mirano le domande: valutarti personalmente in relazione alla cultura dell'azienda e (B) essere rilassato, organizzato con i tuoi pensieri e dimostrare che sei simpatico persona con cui è facile andare d'accordo e che lavora bene in un piccolo team. Ogni azienda e team ha la propria cultura e il tipo di personalità che preferisce, quindi è importante chiedere in giro e vedere cosa si può imparare su di loro. I tratti generali della personalità che quasi ogni azienda apprezza sono laboriosi, affidabili, rispettosi, umili, onesti, facili da lavorare, curiosi, organizzati e dotati di un senso degli affari estremamente forte.

Scopri di più in Finance's Why Private Equity Guide Perché il private equity Perché il private equity è una domanda comune di interviste di private equity che incontrerai se stai affrontando il processo di intervista presso una società di PE. È importante pianificare in anticipo in modo da non essere colti alla sprovvista e in modo da avere una risposta convincente alla domanda. .

Domande di intervista sul private equity - Case study di modellazione finanziaria

Come parte del processo del colloquio, ti potrebbe essere chiesto di completare un caso di studio, in ufficio oa casa dopo il colloquio. Preparati a farlo subito come parte dell'intervista. Se l'intervistatore dice che vuole che tu lo faccia come un compito da portare a casa, esamina attentamente la cura e fai tutte le domande di cui hai bisogno per assicurarti di aver capito tutto correttamente,

I casi di studio sono un ottimo modo per le aziende di PE per ottenere rapidamente un quadro completo delle tue capacità di modellazione finanziaria Capacità di modellazione finanziaria Impara le 10 abilità di modellazione finanziaria più importanti e cosa è necessario per essere bravi nella modellazione finanziaria in Excel. Competenze più importanti: capacità di contabilità e valutazione. Una cosa è essere in grado di parlare di modellazione e un'altra è avere effettivamente le migliori pratiche quando si tratta di creare modelli in Excel.

Esempi di casi di studio includono quanto segue:

Finisci un modello LBO parzialmente completato
Costruisci un modello completo da zero
Valuta un accordo in un modello completo

Il modo migliore per prepararsi per i casi di studio è assicurarsi di avere capacità di modellazione finanziaria estremamente forti e rispolverare i corsi di modellazione finanziaria, se necessario.

Immagine: corsi di modellazione finanziaria di Finance.

Riepilogo delle domande dell'intervista sul private equity

In sintesi, ci sono quattro tipi principali di domande di intervista di private equity: tecniche, transazioni, azienda e fit. Le domande tecniche e sulle transazioni richiedono una solida esperienza di valutazione e modellazione finanziaria, con una forte comprensione di come fare buoni investimenti. Le domande ferme e adeguate sono più domande di tipo soft skills e richiedono di essere preparati a parlare in dettaglio dell'azienda e di te stesso.

Oltre a quanto sopra, dovresti aspettarti un caso di studio di qualche tipo che richiede l'analisi di un mercato Analisi del settore L'analisi del settore è uno strumento di valutazione del mercato utilizzato da aziende e analisti per comprendere la complessità di un settore. Ci sono tre comunemente usati e eo che utilizzano modelli finanziari.

Risorse addizionali

Grazie per aver letto questa guida alle domande dei colloqui di private equity. Finance è il fornitore ufficiale della certificazione FMVA® Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Unisciti a oltre 350.600 studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e il programma di certificazione Ferrari, progettato per trasformare chiunque in un analista finanziario di livello mondiale.

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