Nell'investment banking, la sottoscrizione è il processo in cui una banca raccoglie capitali per un cliente (società, istituzione o governo) dagli investitori sotto forma di azioni o titoli di debito.
Questo articolo mira a fornire ai lettori una migliore comprensione del processo di raccolta o sottoscrizione di capitali nella finanza aziendale dal punto di vista di un banchiere di investimento. Ci sono due funzioni principali nella finanza aziendale: M&A Advisory e Underwriting.
La consulenza in materia di fusioni e acquisizioni include l'assistenza nella negoziazione, strutturazione ed esecuzione di una valutazione di una fusione o di un'acquisizione associata a un accordo. Questo servizio è solitamente fornito dal lato consulente di una banca di investimento, consulente di transazione, società di consulenza Big 4 Le società di consulenza Big 4 sono gli attori chiave nel settore della contabilità pubblica. Le 4 società di consulenza Big sono KMPG, Deloitte, PwC e EY. Offrono una vasta gamma di servizi come contabilità, consulenza gestionale, fiscalità, valutazione del rischio e audit. Scopri i servizi dei quattro grandi e loro o internamente dal gruppo di sviluppo aziendale.
Dal punto di vista della sottoscrizione, il processo include la vendita di azioni o obbligazioni. Prezzo delle obbligazioni Il prezzo delle obbligazioni è la scienza del calcolo del prezzo di emissione di un'obbligazione in base alla cedola, al valore nominale, al rendimento e alla scadenza. Il prezzo delle obbligazioni consente agli investitori agli investitori sotto forma di offerte pubbliche iniziali (IPO) o offerte successive.
Nella finanza aziendale, esistono lavori sul lato vendita con banche di investimento che forniscono servizi di consulenza per M&A o raccolta di capitali, o sul lato aziendale con gruppi di sviluppo aziendale interni. Infine, esistono anche posti di lavoro nelle società di contabilità pubblica Quattro grandi società contabili Le quattro grandi società contabili fanno riferimento a Deloitte, PricewaterhouseCoopers (PwC), KPMG e Ernst & Young. Queste società sono le quattro più grandi società di servizi professionali al mondo che forniscono servizi di revisione contabile, consulenza sulle transazioni, fiscalità, consulenza, consulenza sui rischi e servizi attuariali. fornire servizi di supporto per questi tipi di transazioni.
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Servizi di consulenza sulla sottoscrizione
Ci sono tre fasi principali della sottoscrizione dei servizi di consulenza: pianificazione, valutazione dei tempi e della domanda per l'emissione e struttura dell'emissione, rispettivamente.
1. Pianificazione
È importante identificare i temi degli investitori nella fase di pianificazione, comprendere la logica dell'investimento e ottenere una visione preliminare della domanda o dell'interesse degli investitori per questo tipo di offerta.
2. Tempistica e domanda
I tempi e la domanda di un'offerta sono fondamentali per una raccolta di capitale di successo. Ecco alcuni fattori che influenzano la valutazione dei tempi e della domanda di un'offerta.
- Condizione di mercato attuale: è un mercato caldo o freddo?
- Attuale appetito degli investitori: qual è l'attuale profilo di rischio e appetito dell'investitore? È aggressivo o conservatore? Gli investitori preferiscono il rischio, sono neutrali o avversi?
- Esperienza degli investitori: quali sono le esperienze degli investitori? Gli investitori hanno esperienza in questo campo o mercato?
- Precedenti e offerte di benchmark: un'azienda simile (in base alle dimensioni, al settore e alla posizione geografica) ha emesso una IPO in passato? Quali sono alcune altre società che puoi confrontare per un'IPO?
- Flusso di notizie corrente: qual è il flusso di notizie corrente sull'azienda? È un flusso positivo o negativo?
3. Struttura del problema
La decisione della struttura di un'offerta è la fase finale della sottoscrizione dei servizi di consulenza. Ecco alcuni fattori che influenzano la struttura del problema:
- Sarà una questione nazionale o internazionale? Le richieste degli investitori sono localizzate a livello nazionale o all'estero? Gli investitori di altri paesi sarebbero interessati a questa offerta?
- L'attenzione è rivolta agli investitori istituzionali o al dettaglio?
- Come avverrà la vendita?
Tipi di impegno di sottoscrizione
Quando un sottoscrittore stipula un contratto con una società per aiutare a raccogliere capitali, ci sono tre tipi principali di impegni presi dalla banca di investimento: impegno fermo, migliori sforzi e tutto o niente.
1. Impegno fermo
In caso di impegno irrevocabile, il sottoscrittore accetta di acquistare l'intera emissione a un determinato prezzo. Se il sottoscrittore non riesce a vendere l'intera emissione, il sottoscrittore deve assumersi la piena responsabilità finanziaria per eventuali azioni invendute.
2. Migliori sforzi
La base dei migliori sforzi è la forma di impegno più comune tra le tre elencate. Sebbene il sottoscrittore si impegni in buona fede a vendere la maggior parte dell'emissione al prezzo concordato possibile, non vi è alcuna responsabilità finanziaria o legale imposta al sottoscrittore per eventuali azioni invendute o per l'esecuzione dell'operazione.
3. Tutto o nessuno
Infine, in un impegno tutto o niente, a meno che l'intera emissione non venga venduta al prezzo di offerta, l'accordo viene annullato e il sottoscrittore non riceverà alcun compenso.
Riepilogo del processo di sottoscrizione
Ci sono tre fasi principali nel processo di sottoscrizione o raccolta di capitali: pianificazione, valutazione dei tempi e della domanda e struttura dell'emissione. La fase di pianificazione prevede l'identificazione dei temi dell'investitore, la comprensione della logica dell'investimento e una stima della domanda o dell'interesse degli investitori previsti. Nella fase di tempistica e domanda, il sottoscrittore deve valutare le condizioni di mercato attuali, l'appetito degli investitori, l'esperienza degli investitori, i precedenti e le offerte di benchmark e il flusso di notizie corrente per determinare la tempistica e la domanda migliori per un'offerta. Infine, il sottoscrittore deve decidere la struttura dell'emissione in base al focus sugli investitori istituzionali o al dettaglio e su un'emissione nazionale rispetto a una internazionale.
Esistono tre tipi principali di impegno da parte del sottoscrittore: impegno fermo, migliori sforzi e tutto o niente. Con un fermo impegno, il sottoscrittore si impegna pienamente nell'offerta acquistando l'intera emissione e assumendosi la responsabilità finanziaria per eventuali azioni invendute. La forma più comune di impegno - migliori sforzi o accordo commercializzato - non impone alcuna responsabilità finanziaria al sottoscrittore, indipendentemente dall'andamento dell'accordo. Il sottoscrittore non è responsabile per eventuali azioni invendute. Infine, in un impegno tutto o niente, il sottoscrittore non sarà affatto compensato a meno che l'intera emissione non venga venduta al prezzo di offerta.
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