Cos'è il CAPM?

Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra il rendimento atteso Rendimento atteso Il rendimento atteso su un investimento è il valore atteso della distribuzione di probabilità dei possibili rendimenti che può fornire agli investitori. Il ritorno sull'investimento è una variabile sconosciuta che ha valori diversi associati a probabilità diverse. e il rischio di investire in un titolo. Mostra che il rendimento atteso su un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio Premio per il rischio azionario Il premio per il rischio azionario è la differenza tra i rendimenti delle azioni / azioni individuali e il tasso di rendimento senza rischio. È il compenso per l'investitore per aver assunto un livello di rischio più elevato e investire in azioni anziché in titoli privi di rischio. ,che si basa sulla beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti di un'azienda, senza considerare la sua leva finanziaria. Prende in considerazione solo i suoi beni. Confronta il rischio di un'azienda unlevered con il rischio del mercato. Viene calcolato prendendo il beta del patrimonio netto e dividendolo per 1 più il debito rettificato dalle imposte per il patrimonio netto di quel titolo. Di seguito è riportata un'illustrazione del concetto CAPM.

Illustrazione CAPM

Immagine: Finance's Math for Corporate Finance Course.

Formula e calcolo CAPM

Il CAPM viene calcolato secondo la seguente formula:

Formula CAPM

Dove:

Ra = Ritorno atteso su un titolo

Rrf = tasso privo di rischio

Ba = Beta del titolo

Rm = rendimento atteso del mercato

Nota: "Premio per il rischio" = (Rm - Rrf)

La formula CAPM viene utilizzata per calcolare i rendimenti attesi di un asset. Si basa sull'idea di rischio sistematico (altrimenti noto come rischio non diversificabile) per il quale gli investitori devono essere compensati sotto forma di un premio per il rischio Premio per il rischio di mercato Il premio per il rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta dal possesso di un portafoglio di mercato invece di attività prive di rischio. . Un premio per il rischio è un tasso di rendimento maggiore del tasso privo di rischio. Quando investono, gli investitori desiderano un premio di rischio più elevato quando intraprendono investimenti più rischiosi.

formula capm

Ritorno previsto CAPM - Ritorno previsto

La notazione "Ra" sopra rappresenta il rendimento atteso di un capitale nel tempo, date tutte le altre variabili nell'equazione. Il "rendimento atteso" è un'ipotesi a lungo termine su come si svilupperà un investimento per tutta la sua vita.

Tasso esente da rischio CAPM - Tasso privo di rischio

La notazione "Rrf" è per il tasso privo di rischio, che è tipicamente uguale al rendimento di un titolo di Stato USA a 10 anni. Il tasso privo di rischio dovrebbe corrispondere al paese in cui viene effettuato l'investimento e la scadenza dell'obbligazione dovrebbe corrispondere all'orizzonte temporale dell'investimento. La convenzione professionale, tuttavia, è quella di utilizzare in genere il tasso di 10 anni, non importa cosa, perché è l'obbligazione più quotata e più liquida.

Per saperne di più, consulta il corso sui fondamenti del reddito fisso di Finance.

Beta CAPM - Beta

Il beta (indicato come "Ba" nella formula CAPM) è una misura del rischio di un titolo (volatilità dei rendimenti) riflessa misurando la fluttuazione delle sue variazioni di prezzo rispetto al mercato generale. In altre parole, è la sensibilità del titolo al rischio di mercato. Ad esempio, se il beta di una società è pari a 1,5, il titolo ha il 150% della volatilità della media di mercato. Tuttavia, se il beta è uguale a 1, il rendimento atteso su un titolo è uguale al rendimento medio di mercato. Un beta di -1 significa che la sicurezza ha una perfetta correlazione negativa con il mercato.

Per saperne di più: leggi su asset beta vs equity beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti per un'azienda, senza considerare la sua leva finanziaria. Prende in considerazione solo i suoi beni. Confronta il rischio di un'azienda unlevered con il rischio del mercato. Viene calcolato prendendo il beta del patrimonio netto e dividendolo per 1 più il debito corretto per le imposte in patrimonio netto.

Premio per il rischio di mercato

Dalle componenti di cui sopra del CAPM, possiamo semplificare la formula per ridurre "il rendimento atteso del mercato meno il tasso privo di rischio" per essere semplicemente il "premio per il rischio di mercato". Il premio per il rischio di mercato Premio per il rischio di mercato Il premio per il rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta dal possesso di un portafoglio di mercato rischioso invece di attività prive di rischio. rappresenta il rendimento aggiuntivo rispetto al tasso privo di rischio, necessario per compensare gli investitori per aver investito in una classe di attività più rischiosa. Classe di attività Una classe di attività è un gruppo di veicoli di investimento simili. Diverse classi o tipi di beni di investimento, come gli investimenti a reddito fisso, sono raggruppati insieme in base a una struttura finanziaria simile. Sono generalmente negoziati negli stessi mercati finanziari e soggetti alle stesse regole e regolamenti. . Dirlo in un altro modo,più volatile è un mercato o una classe di attività, maggiore sarà il premio per il rischio di mercato.

Spiegazione video di CAPM

Di seguito è riportato un breve video che spiega come funziona il Capital Asset Pricing Model e la sua importanza per la modellazione e la valutazione finanziaria nella finanza aziendale. Per saperne di più, dai un'occhiata ai corsi di analisti finanziari di Finance.

Perché il CAPM è importante

La formula CAPM è ampiamente utilizzata nel settore finanziario. È fondamentale per il calcolo del costo medio ponderato del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC (WACC) scaricabile, poiché CAPM calcola il costo del capitale proprio.

Il WACC è ampiamente utilizzato nella modellazione finanziaria Che cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. . Può essere utilizzato per trovare il valore attuale netto (VAN) dei flussi di cassa futuri di un investimento e per calcolare ulteriormente il suo valore d'impresa Valore d'impresa Il valore d'impresa, o Valore d'impresa, è l'intero valore di un'impresa uguale al suo valore di capitale, più l'indebitamento finanziario netto, più eventuali interessi di minoranza, utilizzati nella valutazione. Considera l'intero valore di mercato piuttosto che solo il valore del patrimonio netto, quindi sono inclusi tutti gli interessi di proprietà e le rivendicazioni patrimoniali sia del debito che del capitale. e infine il suo valore di equità.

Esempio CAPM - Calcolo del rendimento atteso

Calcoliamo il rendimento atteso su un titolo, utilizzando la formula CAPM (Capital Asset Pricing Model). Supponiamo che siano note le seguenti informazioni su uno stock:

  • Opera sul NYSE e le sue operazioni hanno sede negli Stati Uniti
  • Il rendimento attuale di un tesoro USA a 10 anni è del 2,5%
  • Il rendimento annuo storico in eccesso medio per le azioni USA è del 7,5%
  • Il beta del titolo è 1,25 (il che significa che il suo rendimento medio è 1,25 volte più volatile dell'S & P500 negli ultimi 2 anni)

Qual è il rendimento atteso del titolo utilizzando la formula CAPM?

Analizziamo la risposta usando la formula dall'alto nell'articolo:

  • Rendimento previsto = Tasso privo di rischio + [Beta x Premio rendimento di mercato]
  • Rendimento previsto = 2,5% + [1,25 x 7,5%]
  • Rendimento atteso = 11,9%

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Più risorse

Ci auguriamo che questa guida finanziaria alla formula CAPM sia stata utile. Per continuare ad apprendere e far progredire la tua carriera finanziaria come analista finanziario, abbiamo sviluppato molti altri articoli molto rilevanti. Per saperne di più, vedere:

  • WACC WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile
  • Asset beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti di un'azienda, senza considerare la sua leva finanziaria. Prende in considerazione solo i suoi beni. Confronta il rischio di un'azienda unlevered con il rischio del mercato. Viene calcolato prendendo il beta del patrimonio netto e dividendolo per 1 più il debito corretto per le imposte in patrimonio netto
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