Quali sono i costi di galleggiamento?

I costi di flottazione sono i costi sostenuti da una società per l'emissione di nuovi titoli. I costi possono essere varie spese incluse, ma non limitate a, spese di sottoscrizione, legali, di registrazione e di revisione. Le spese di flottazione sono espresse in percentuale del prezzo di emissione.

Dopo che i costi di flottazione sono stati determinati da una società, le spese sono incorporate nel prezzo finale dei titoli emessi Titoli negoziabili I titoli negoziabili sono strumenti finanziari a breve termine senza restrizioni che vengono emessi per titoli di capitale o per titoli di debito di una società quotata in borsa. La società emittente crea questi strumenti con il preciso scopo di raccogliere fondi per finanziare ulteriormente le attività aziendali e l'espansione. . In sostanza, l'incorporazione dei costi riduce il prezzo finale dei titoli emessi e successivamente abbassa la quantità di capitale che una società può raccogliere.

L'entità delle spese di flottazione dipende da molti fattori, come il tipo di titoli emessi, la loro dimensione e i rischi associati alla transazione. Si noti che i costi per l'emissione di titoli di debito o azioni privilegiate Azioni privilegiate Le azioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di possesso di azioni di una società che ha un diritto di priorità sulle attività della società rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più senior rispetto alle azioni ordinarie ma sono più junior rispetto al debito, come le obbligazioni. sono generalmente inferiori a quelli per l'emissione di azioni ordinarie. I costi di flottazione per l'emissione di azioni ordinarie variano tipicamente dal 2% all'8%.

Costi di galleggiamento e costo del capitale

Il concetto di costi di flottazione è fortemente correlato al concetto di costo del capitale Costo del capitale Il costo del capitale è il tasso minimo di rendimento che un'azienda deve guadagnare prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto, deve almeno generare un reddito sufficiente per coprire il costo del finanziamento della sua attività. . Poiché le spese di flottazione influiscono sulla quantità di capitale che può essere raccolta mediante l'emissione di nuovi titoli, i costi devono in qualche modo influire sul costo del capitale di una società. Ci sono due punti di vista principali in merito alla questione:

Approccio 1: incorporare i costi di flottazione nel costo del capitale

Il primo approccio afferma che le spese di flottazione devono essere incorporate nel calcolo del costo del capitale di una società. In sostanza, afferma che i costi di flottazione aumentano il costo del capitale di un'azienda. Ricordiamo che il costo del capitale di una società è costituito dal costo del debito e dal costo del patrimonio netto Costo del capitale Il costo del capitale è il tasso di rendimento richiesto da un azionista per investire in un'azienda. Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all'investimento. Pertanto, le spese influenzano il costo del capitale modificando il costo del debito o il costo del capitale, a seconda del tipo di titoli emessi (ad esempio, l'emissione di azioni ordinarie influisce sul costo del capitale).

Ad esempio, supponiamo che una società emetta nuove azioni comuni. Prima della transazione, il costo del capitale proprio di una società può essere calcolato utilizzando la seguente formula:

Dove:

• r _e - Costo del capitale proprio
• D ₁ - Dividendi per azione un anno dopo
• P ₀ - Prezzo corrente delle azioni
• g - Tasso di crescita dei dividendi

Tuttavia, l'emissione di nuove azioni fa sì che una società incorra in spese di flottazione. Pertanto, il prezzo corrente delle azioni (indicato come) deve essere adeguato per l'effetto di tali costi.

Di conseguenza, la formula del costo del patrimonio netto rettificata per i costi di flottazione apparirà:

Dove:

• r _e - Costo del capitale proprio
• D ₁ - Dividendi per azione un anno dopo
• P ₀ - Prezzo corrente delle azioni
• g - Tasso di crescita dei dividendi
• f - Costo di galleggiamento (in percentuale)

Tuttavia, l'approccio sopra menzionato non è accurato perché l'incorporazione delle spese di galleggiamento non rappresenta il quadro reale. In tale scenario, il costo del capitale è sovrastimato dalla percentuale delle spese di flottazione sostenute. I costi di flottazione sono spese non ricorrenti sostenute da una società una sola volta quando vengono emessi nuovi titoli.

Approccio 2: aggiustare i flussi di cassa dell'azienda

In alternativa, il secondo approccio consiste nell'aggiustare i flussi di cassa dell'azienda per le spese di flottazione. A differenza del primo metodo, l'approccio di aggiustamento non modifica il costo effettivo del capitale. Al contrario, un'azienda deduce i costi dai flussi di cassa utilizzati nel calcolo del valore attuale netto (NPV) Valore attuale netto (NPV) Il valore attuale netto (NPV) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) oltre l'intera vita di un investimento scontata al presente. L'analisi NPV è una forma di valutazione intrinseca ed è ampiamente utilizzata in ambito finanziario e contabile per determinare il valore di un'azienda, sicurezza degli investimenti,.

Il metodo di aggiustamento del flusso di cassa è stato inizialmente suggerito da John R. Ezzell e R. Burr Porter nell'articolo "Costi di flottazione e costo medio ponderato del capitale". L'idea principale alla base del metodo è che i costi sono solo spese una tantum pagate a terzi.

L'approccio di dedurre le spese di flottazione dai flussi di cassa della società è più appropriato dell'incorporazione diretta dei costi in un costo del capitale perché considera la natura una tantum delle spese. Allo stesso tempo, il costo del capitale di una società non viene influenzato dalle spese di flottazione e non viene sovrastimato.

Risorse addizionali

Finance è il fornitore ufficiale della certificazione FMVA® Global Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ Unisciti a oltre 350.600 studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e il programma di certificazione Ferrari, progettato per aiutare chiunque a diventare un analista finanziario di livello mondiale . Per continuare a far avanzare la tua carriera, le risorse finanziarie aggiuntive di seguito saranno utili:

• Processo di raccolta di capitali Processo di raccolta di capitali Questo articolo ha lo scopo di fornire ai lettori una comprensione più approfondita di come funziona il processo di raccolta di capitali e si svolge oggi nel settore. Per ulteriori informazioni sulla raccolta di capitali e sui diversi tipi di impegni presi dal sottoscrittore, consultare la nostra panoramica sulla sottoscrizione.
• Offerta pubblica iniziale (IPO) Offerta pubblica iniziale (IPO) Un'offerta pubblica iniziale (IPO) è la prima vendita al pubblico di azioni emesse da una società. Prima di un'IPO, una società è considerata una società privata, di solito con un piccolo numero di investitori (fondatori, amici, familiari e investitori aziendali come venture capitalist o angel investor). Scopri cos'è un'IPO
• Memorandum di offerta Memorandum di offerta Un Memorandum di offerta è anche noto come memorandum di collocamento privato. Viene utilizzato anche come strumento per attirare investitori esterni
• Retainer Fee Retainer Fee Una retainer fee è un costo iniziale pagato da un individuo per i servizi di un consulente, consulente, avvocato, libero professionista o altro professionista.