Come costruire un modello di fusione

Un modello di fusione è l'analisi della combinazione di due società che si uniscono attraverso il processo di fusione e acquisizione Mergers Acquisitions Processo di fusione e acquisizione Questa guida ti guida attraverso tutte le fasi del processo di fusione e acquisizione. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirenti (acquisti strategici o finanziari), l'importanza delle sinergie e i costi di transazione. Una fusione è la "combinazione" di due società, in base a un accordo reciproco, per formare un'entità consolidata. Si verifica un'acquisizione quando una società propone di offrire denaro o le sue azioni per acquisire un'altra società. In tutti i casi, entrambe le società si fondono per formare un'unica società, previa approvazione degli azionisti di entrambe le società. Di seguito sono riportati i passaggi su come creare un modello di fusione.

Guida Come costruire un modello di fusione

Screenshot: Corso di modellazione delle fusioni.

I passaggi principali per la creazione di un modello di fusione sono:

  1. Presupposti per l'acquisizione
  2. Fare proiezioni
  3. Valutazione di ogni attività
  4. Aggregazioni aziendali e rettifiche pro-forma
  5. Accrescimento / diluizione della trattativa

Ciascuno di questi passaggi verrà esplorato in maggiore dettaglio di seguito.

# 1 Presupposti per l'acquisizione

Il primo passo per costruire un modello di fusione è creare una previsione operativa per entrambe le società e determinare l'intervallo fattibile per il prezzo di acquisto proposto. La società acquirente può offrire contanti, azioni o una combinazione dei due come corrispettivo per il prezzo di acquisto.

Laddove le azioni dell'acquirente siano sottovalutate, l'acquirente può decidere di utilizzare denaro contante anziché azioni poiché sarebbe costretto a cedere un numero significativo di azioni alla società target.

Al contrario, la società target potrebbe voler ricevere capitale perché potrebbe essere percepito come più prezioso del denaro. Trovare una considerazione gradita a entrambe le parti è una parte cruciale per concludere un accordo.

I presupposti chiave includono:

  • Prezzo di acquisto del target
  • Numero di nuove azioni da emettere al target (come corrispettivo)
  • Valore in contanti da versare all'obiettivo (come corrispettivo)
  • Sinergie Tipi di sinergie Le sinergie di M&A possono derivare dal risparmio sui costi o dal rialzo dei ricavi. Esistono vari tipi di sinergie nelle fusioni e acquisizioni. Questa guida fornisce esempi. Una sinergia è qualsiasi effetto che aumenta il valore di un'impresa fusa al di sopra del valore combinato delle due imprese separate. Possono sorgere sinergie nelle operazioni di M&A dalla combinazione delle due attività (risparmio sui costi)
  • Tempistica per realizzare queste sinergie
  • Costi di integrazione
  • Rettifiche ai dati finanziari (principalmente di natura contabile)
  • Progetti previsionali / finanziari per target e acquirer

presupposti per creare un modello di fusione in Excel

Screenshot dal corso di modellazione M&A di Finance.

# 2 Fare proiezioni

Fare proiezioni in un modello di fusione è lo stesso di un normale modello DCF Guida gratuita per la formazione del modello DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'impresa. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di una società o qualsiasi altro tipo di modello finanziario Tipi di modelli finanziari I tipi più comuni di modelli finanziari includono: modello a 3 dichiarazioni, modello DCF, modello M&A, modello LBO, modello budget. Scopri i primi 10 tipi. Per fare previsioni, un analista formulerà ipotesi sulla crescita dei ricavi, i margini, i costi fissi, i costi variabili, la struttura del capitale, le spese in conto capitale e tutti gli altri conti sul bilancio dell'azienda. Questo processo è noto come costruzione di un modello a 3 dichiarazioni 3 Modello di dichiarazione Un modello a 3 dichiarazioni collega il conto economico, lo stato patrimoniale,e rendiconto finanziario in un modello finanziario connesso dinamicamente. Esempi, guida e richiede il collegamento di conto economico, stato patrimoniale e rendiconto finanziario. Costruisci questa sezione come faresti con qualsiasi altro modello e ripetila due volte: una per l'obiettivo e una per l'acquirente.

come costruire una previsione del modello di fusione

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# 3 Valutazione di ogni attività

Il passaggio 3 di come costruire un modello di fusione è un'analisi DCF di ciascuna azienda. Una volta completata la previsione, è il momento di eseguire una valutazione di ciascuna attività. La valutazione sarà un modello di flusso di cassa scontato (DCF) Guida gratuita per la formazione del modello DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'azienda. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di un'azienda che si basa anche su analisi aziendali comparabili e transazioni precedenti. Ci saranno molti presupposti coinvolti in questo passaggio, ed è probabilmente il più soggettivo. Pertanto, questa è un'area in cui avere un analista finanziario altamente qualificato può davvero fare la differenza in termini di produzione di numeri estremamente precisi e affidabili.

I passaggi per eseguire la valutazione includono:

  • Esecuzione di analisi di società comparabili Analisi di società comparabili Come eseguire analisi di società comparabili. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un'altra attività
  • Creazione del modello DCF Guida gratuita alla formazione sul modello DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'impresa. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di un'azienda
  • Determinazione del costo medio ponderato del capitale (WACC WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo combinato del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile)
  • Calcolo del valore terminale Le guide di autoapprendimento di Knowledge Finance sono un ottimo modo per migliorare la conoscenza tecnica di finanza, contabilità, modelli finanziari, valutazione, trading, economia e altro ancora. dell'attività

valutazione del modello di fusione

Screenshot dal corso di modellazione finanziaria M&A di Finance.

# 4 Combinazione e regolazioni

Quando la società A acquisisce la società B, le voci di bilancio della società B verranno aggiunte allo stato patrimoniale della società A. La combinazione dei dati finanziari delle due società richiederà aggiustamenti che devono essere contabilizzati. Alcuni di questi aggiustamenti possono essere costituiti dal valore dell'avviamento, del valore delle azioni e delle opzioni, degli equivalenti di cassa, ecc. Questa sezione è anche il luogo in cui vari tipi di sinergie Tipi di sinergie Le sinergie di M&A possono verificarsi da risparmi sui costi o rialzo dei ricavi. Esistono vari tipi di sinergie nelle fusioni e acquisizioni. Questa guida fornisce esempi. Una sinergia è qualsiasi effetto che aumenta il valore di un'impresa fusa al di sopra del valore combinato delle due imprese separate. Possono sorgere sinergie nelle transazioni di M&A che entrano in gioco.

I presupposti chiave includono:

  • La forma del corrispettivo (denaro o azioni)
  • Allocazione del prezzo di acquisto (PPA)
  • Calcolo dell'avviamento
  • Eventuali cambiamenti nelle pratiche contabili tra le società
  • Sinergie M&A Sinergie M&A Le sinergie si verificano quando il valore di una società fusa è superiore alla somma delle due singole società. 10 modi per stimare le sinergie operative negli accordi di fusione e acquisizione sono: 1) analizzare l'organico, 2) esaminare i modi per consolidare i fornitori, 3) valutare qualsiasi sede centrale o risparmi sugli affitti 4) stimare il valore risparmiato condividendo il calcolo

Un passo importante nella costruzione del modello di fusione è la determinazione dell'avviamento derivante dall'acquisizione degli asset della società target. L'avviamento nasce quando l'acquirente acquisisce l'obiettivo per un prezzo che è maggiore del valore contabile delle attività materiali nette nel bilancio del venditore. Se il valore contabile dell'entità acquisita è inferiore a quanto pagato dall'acquirente, si verificherà una riduzione di valore. Di conseguenza, l'attività dell'avviamento sarà diminuita di un valore pari alla riduzione di valore dell'avviamento Contabilizzazione della riduzione di valore dell'avviamento Una perdita di valore dell'avviamento si verifica quando il valore dell'avviamento nel bilancio di una società supera il valore contabile verificato dai revisori, determinando una svalutazione o addebito per riduzione di valore. In base ai principi contabili, l'avviamento deve essere registrato come un'attività e valutato annualmente.Le aziende dovrebbero valutare se una riduzione di valore è e.

Per saperne di più: Fattori di fusione e complessità Considerazioni e implicazioni su M&A Quando conduce fusioni e acquisizioni, un'azienda deve riconoscere e rivedere tutti i fattori e le complessità che entrano in fusioni e acquisizioni. Questa guida delinea importanti

Modello M&A - bilancio pro forma

Ulteriori informazioni nel corso Fusioni e acquisizioni di Finance.

# 5 Accrescimento / diluizione della trattativa

Lo scopo dell'accrescimento / diluizione Diluizione dell'accrescimento L'analisi della diluizione dell'accrescimento è un semplice test utilizzato per determinare se una fusione o un'acquisizione proposta aumenterà o diminuirà l'analisi dell'EPS post-transazione è per determinare l'effetto dell'acquisizione sugli utili pro forma per azione dell'acquirente ( EPS) Utile per azione proforma (EPS) L'utile per azione proforma (EPS) è calcolato per adeguarsi all'impatto di fusioni e acquisizioni. Guida per calcolare guadagni proforma, esempio, formula. Una transazione è considerata accrescitiva se l'EPS dell'acquirente aumenta dopo l'acquisizione della società target. Al contrario, una transazione è considerata diluitiva se l'EPS dell'acquirente declina a seguito della fusione. L'acquirente dovrebbe stimare l'effetto della performance finanziaria dell'obiettivo sull'EPS dell'azienda prima di concludere un affare.

I presupposti chiave includono:

  • Numero di nuove azioni emesse
  • Guadagni acquisiti dal target
  • Impatto delle sinergie

diluizione dell'accrescimento della fusione

Immagine dal corso di modellazione delle fusioni di Finance.

Come si vede nell'esempio sopra, questo accordo è diluitivo per l'acquirente, il che significa che il suo guadagno per azione è inferiore, come risultato della transazione, rispetto al suo guadagno per azione prima dell'operazione. Una situazione del genere - isolatamente - indicherebbe che l'acquisizione è un buon affare per l'acquirente ma, naturalmente, molte altre considerazioni influiscono sulla decisione finale sull'opportunità o meno di perseguire un accordo di fusione.

Ulteriori informazioni: analisi della diluizione dell'accrescimento Diluizione dell'accrescimento L'analisi della diluizione dell'accrescimento è un semplice test utilizzato per determinare se una fusione o un'acquisizione proposta aumenterà o diminuirà l'EPS post-transazione.

Ulteriori informazioni su M&A

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  • Processo di fusione e acquisizione Fusioni Acquisizioni Processo di fusione e acquisizione Questa guida illustra tutte le fasi del processo di fusione e acquisizione. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirer (acquisti strategici o finanziari), l'importanza delle sinergie e i costi di transazione
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