La teoria della passeggiata casuale, o ipotesi della passeggiata casuale, è un modello matematico Tipi di modelli finanziari I tipi più comuni di modelli finanziari includono: modello a 3 affermazioni, modello DCF, modello M&A, modello LBO, modello budget. Scopri i primi 10 tipi di mercato azionario. I sostenitori della teoria ritengono che i prezzi dei titoli Titoli negoziabili Titoli negoziabili siano strumenti finanziari a breve termine senza restrizioni che vengono emessi per titoli azionari o per titoli di debito di una società quotata in borsa. La società emittente crea questi strumenti con il preciso scopo di raccogliere fondi per finanziare ulteriormente le attività aziendali e l'espansione. in borsa si evolvono secondo una passeggiata aleatoria.
Una "passeggiata aleatoria" è un fenomeno statistico in cui una variabile non segue un andamento distinguibile e si muove apparentemente in modo casuale. La teoria del random walk, applicata al trading, delineata più chiaramente da Burton Malkiel, professore di economia presso l'Università di Princeton, postula che il prezzo dei titoli si muove casualmente (da cui il nome della teoria), e che, quindi, ogni tentativo di prevedere il movimento futuro dei prezzi, attraverso l'analisi fondamentale o tecnica, è inutile.
L'implicazione per i trader è che è impossibile superare la media complessiva del mercato se non per puro caso. Coloro che sottoscrivono la teoria della passeggiata aleatoria consigliano di utilizzare una strategia "acquista e mantieni", investendo in una selezione di azioni che rappresentano il mercato complessivo, ad esempio un fondo comune di investimento o ETF basato su uno degli indici di borsa più ampi, come come l'indice S&P 500.
Presupposti di base della teoria del cammino casuale
- La teoria della passeggiata casuale presuppone che il prezzo di ogni titolo nel mercato azionario segua una passeggiata casuale.
- La teoria del cammino casuale presuppone inoltre che il movimento del prezzo di un titolo sia indipendente dal movimento del prezzo di un altro titolo.
Breve storia della teoria del cammino casuale
Nel 1863, un matematico francese diventato agente di borsa di nome Jules Regnault pubblicò un libro intitolato "Calcul des Chances et Philosophie de la Bourse" o "The Study of Chance and the Philosophy of Exchange". Il lavoro di Regnault è considerato uno dei primi tentativi di utilizzo della matematica avanzata nell'analisi del mercato azionario.
Influenzato dal lavoro di Regnault, Louis Bachelier, un altro matematico francese, pubblicò un articolo intitolato "Théorie de a Spéculation" o "Theory of Speculation". A questo documento viene attribuito il merito di stabilire le regole di base che sarebbero fondamentali per l'uso della matematica e della statistica nel mercato azionario.
Nel 1964, l'economista finanziario americano Paul Cootner pubblicò un libro intitolato "Il carattere casuale dei prezzi del mercato azionario". Considerato un testo classico nel campo dell'economia finanziaria, ha ispirato altri lavori come “A Random Walk Down Wall Street” di Burton Malkiel (un altro classico) e “Random Walks in Stock Market prices” di Eugene Farma.
Implicazioni della teoria del cammino casuale
Poiché la teoria del cammino casuale postula che è impossibile prevedere il movimento dei prezzi delle azioni, è anche impossibile per un investitore del mercato azionario sovraperformare o "battere" il mercato nel lungo periodo. Ciò implica che è impossibile per un investitore sovraperformare il mercato senza assumersi grandi quantità di rischio aggiuntivo. In quanto tale, la migliore strategia a disposizione di un investitore è investire nel portafoglio di mercato, cioè un portafoglio che assomiglia al mercato azionario totale e il cui prezzo riflette perfettamente il movimento dei prezzi di ogni titolo sul mercato.
Una raffica di recenti studi sulle prestazioni che ribadiscono l'incapacità della maggior parte dei gestori di denaro di sovraperformare costantemente il mercato complessivo ha effettivamente portato alla creazione di un numero sempre crescente di fondi indicizzati passivi. Inoltre, sembra che un numero crescente di investitori creda fermamente nella saggezza dell'investimento in indici. Secondo i dati di Vanguard e Morningstar, il 2016 ha visto un afflusso senza precedenti di oltre $ 235 miliardi in fondi indicizzati.
Teoria del cammino casuale in pratica
Nel 1988, la Random Walk Theory è stata messa alla prova nel famoso Dart Throwing Investment Contest. Ideato dal Wall Street Journal, questo concorso ha contrapposto investitori professionisti che lavorano dalla Borsa di New York a investitori fittizi. Gli investitori fittizi consistevano nel personale del Wall Street Journal che sceglieva le azioni lanciando freccette contro un tabellone.
L'esperimento, intitolato "The Wall Street Journal Dartboard Contest", ha ottenuto molto clamore e attenzione da parte dei media. Su 100 concorsi, gli investitori professionali ne hanno vinte 61, mentre i manichini lanciatori di freccette ne hanno vinte 39. Tuttavia, gli investitori professionisti hanno battuto il mercato solo 51 volte su 100 (come rappresentato dalla performance del Dow Jones Industrial Average).
Critica della teoria del cammino casuale
Una delle principali critiche alla teoria del Random Walk è che il mercato azionario è costituito da un gran numero di investitori e la quantità di tempo che ogni investitore trascorre sul mercato è diversa. Pertanto, è possibile che emergano tendenze nei prezzi dei titoli a breve termine e un investitore esperto può sovraperformare il mercato acquistando strategicamente azioni quando il prezzo è basso e vendendo azioni quando il prezzo è alto in un breve lasso di tempo.
Altri critici sostengono che l'intera base della teoria del cammino casuale è imperfetta e che i prezzi delle azioni seguono modelli o tendenze, anche nel lungo periodo. Sostengono che, poiché il prezzo di un titolo è influenzato da un numero estremamente elevato di fattori, potrebbe essere impossibile discernere l'andamento o la tendenza seguiti dal prezzo di quel titolo. Tuttavia, solo perché un pattern non può essere chiaramente identificato, ciò non significa che un pattern non esista.
Una passeggiata non casuale
In contrasto con la Random Walk Theory c'è la tesi dei credenti nell'analisi tecnica, coloro che pensano che i futuri movimenti dei prezzi possano essere previsti sulla base di tendenze, modelli e azione storica dei prezzi. L'implicazione derivante da questo punto di vista è che i trader con analisi di mercato e capacità di trading superiori possono sovraperformare significativamente la media di mercato complessiva.
Entrambe le parti possono presentare prove a sostegno della loro posizione, quindi spetta a ciascun individuo scegliere ciò in cui credere. Tuttavia, c'è un fatto, forse decisivo, che va contro la teoria del random walk. Questo è il fatto che ci sono alcuni trader individuali che superano costantemente la media di mercato per lunghi periodi di tempo.
Secondo la Random Walk Theory, un trader dovrebbe essere in grado di superare la media complessiva del mercato solo per caso, o per fortuna. Consentirebbe che ci siano alcuni trader che, in un dato momento, avrebbero - puramente per caso - sovraperformando la media di mercato.
Tuttavia, quali sono le probabilità che gli stessi trader siano “fortunati” anno dopo anno per decenni? Eppure ci sono davvero tali trader, persone come Paul Tudor Jones, che sono riusciti a generare rendimenti di trading significativamente superiori alla media su base costante per un lungo periodo di tempo.
È importante notare che anche i più devoti credenti nell'analisi tecnica - quelli che pensano che i futuri movimenti dei prezzi nel mercato possano essere previsti - non credono che ci sia un modo per prevedere infallibilmente l'azione futura dei prezzi. È più accurato affermare che il probabile movimento futuro dei prezzi può essere previsto utilizzando l'analisi tecnica e che facendo trading sulla base di tali probabilità è possibile generare rendimenti più elevati sugli investimenti.
Conclusione
Allora, a chi credi? Se credi nella teoria della passeggiata casuale, dovresti semplicemente investire in un buon ETF o fondo comune di investimento progettato per rispecchiare la performance dell'indice S&P 500 e sperare in un mercato rialzista generale.
Se, d'altra parte, credi che i movimenti di prezzo non siano casuali, allora dovresti perfezionare le tue capacità di analisi fondamentale e / o tecnica, fiducioso che fare tale lavoro ripagherà con profitti superiori attraverso il trading attivo sul mercato.
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