Cosa sono i multipli di trading?

I multipli di trading sono un tipo di metriche finanziarie utilizzate nella valutazione di un'azienda. Quando si valuta un'azienda, tutti si affidano al metodo di valutazione più diffuso, ovvero DCF (Discounted Cash Flow) Formula DCF del flusso di cassa scontato La formula DCF del flusso di cassa scontato è la somma del flusso di cassa in ciascun periodo diviso per uno più il tasso di sconto elevato alla potenza del periodo #. Questo articolo suddivide la formula DCF in termini semplici con esempi e un video del calcolo. La formula viene utilizzata per determinare il valore di un'azienda, ma diventa imperativo per acquirenti e banchieri osservare come il mercato percepisce un particolare titolo nello stesso settore con un tipo di attività e mercati simili. Per questo motivo si considerano i “Multipli di Negoziazione” e si calcola la relativa valutazione.

I multipli di negoziazione vengono utilizzati per capire come le società simili vengono valutate dal mercato azionario Equity Capital Market (ECM) Il mercato dei capitali azionari è un sottoinsieme del mercato dei capitali, in cui istituzioni finanziarie e società interagiscono per negoziare strumenti finanziari come un multiplo di Entrate, EBITDA , Guadagni per azione, EBIT, ecc. La premessa di base per fare un confronto è che si presume che i mercati azionari siano efficienti.

I multipli di negoziazione sono anche chiamati "Analisi del gruppo di pari", "Multipli del mercato pubblico" e "Analisi di società comparabili Analisi di società comparabili Come eseguire analisi di società comparabili. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che guarda ai rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un'altra impresa “.

esempio di multipli di tradingAnalisi di società comparabili Come eseguire analisi di società comparabili. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un'altra attività

Esempio:

Per trovare la "Valutazione di una società di telecomunicazioni in Europa", i multipli commerciali di British Telecom, Vodafone, France Telecom, Telefonica e società simili dovrebbero essere visti in quanto rappresentano un simile business mix e modello di business Multipli commerciali Multipli commerciali sono un tipo delle metriche finanziarie utilizzate nella valutazione di un'azienda. Quando si valuta un'azienda, tutti si affidano al metodo più popolare di.

Multipli di trading

Come identificare le società comparabili?

Per trovare società comparabili e simili a quella oggetto di valutazione è necessario ottenere i parametri seguenti. Uno dei modi più veloci per considerare poche aziende è guardare i concorrenti del target.

  • Business mix
    • Prodotti e servizi offerti
    • Tipo di clienti
    • Posizione geografica
  • Taglia
    • Reddito
    • Risorse
    • Margini EBITDA

Esempio:

Nel caso in cui qualcuno desideri valutare una grande azienda tecnologica con sede negli Stati Uniti, i probabili multipli di trading che verranno visualizzati sono i seguenti: (I dati sono a settembre 2017)

AziendaCapitalizzazione di mercato (milioni)EV / Entrate (FY1)EV / EBITDA (FY1)
Alphabet Inc.$ 654.5205.2x13.0x
Amazon$ 469.9312.6x24.6x
Facebook$ 499.58011,8x19.3x
Mela$ 847.3563.9x12.4x

Analisi di vari multipli:

  • EV / EntrateEnterprise Value (EV) a Revenue Multiple L'Enterprise Value (EV) a Revenue multiplo è una metrica di valutazione utilizzata per valutare un'azienda dividendo il suo valore aziendale (capitale più debito meno contanti) per il reddito annuale. Il multiplo da EV a Revenue è comunemente usato per - Questo è uno dei multipli più popolari usati nei settori in quanto è difficile manipolare i dati sulle entrate. Questo multiplo diventa rilevante soprattutto quando un'azienda ha un EBITDA negativo, poiché il multiplo EV / EBITDA non sarà rilevante. Le start-up nel settore di Internet e dell'e-commerce avranno generalmente un EBITDA negativo nei primi anni. Detto questo, EV / Revenue è una misura sbagliata in quanto due società con lo stesso fatturato possono avere una grande differenza nelle loro operazioni, che si riflette nel loro EBITDA. EV / Entrate è compreso tra 1,0x e 3,0x.
  • EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA viene utilizzato nella valutazione per confrontare il valore di attività simili valutando il loro valore d'impresa (EV) con il multiplo dell'EBITDA relativo alla media. In questa guida, suddivideremo il multiplo EV / EBTIDA nelle sue varie componenti e ti guideremo attraverso come calcolarlo passo dopo passo - Questo è uno dei multipli più comunemente usati e funge da proxy per i flussi di cassa gratuiti. EV / EBITDA è spesso compreso tra 6,0x e 15,0x.
  • Rapporto EV / EBIT EV / EBIT Il rapporto tra il valore dell'impresa e gli utili prima degli interessi e delle tasse (EV / EBIT) è una metrica utilizzata per determinare se un titolo ha un prezzo troppo alto o troppo basso - L'EBIT è derivato dopo la rettifica dell'ammortamento riflette le spese reali e tiene conto dell'usura dei beni di un'azienda. Nel caso di società non ad alta intensità di capitale come società di consulenza o tecnologia, EBITDA ed EBIT sono piuttosto vicini e quindi multipli come EV / EBITDA e EV / EBIT sono simili. Poiché l'EBIT è inferiore all'EBITDA, il multiplo è maggiore ed è compreso tra 10,0x e 20,0x.
  • EV / Capitale impiegato - Questo non è uno dei metodi più diffusi per calcolare i multipli, ma è ancora utilizzato dalle società ad alta intensità di capitale. Il capitale investito determina i potenziali guadagni, tuttavia, non considera le differenze di redditività.
  • Rapporto prezzo / utili P / E Il rapporto prezzo / utili (rapporto P / E) è il rapporto tra il prezzo delle azioni di una società e l'utile per azione. Offre agli investitori una migliore percezione del valore di un'azienda. Il P / E mostra le aspettative del mercato ed è il prezzo che devi pagare per unità di guadagni attuali (o futuri) - Questa metrica di valutazione prende in considerazione il prezzo al numeratore e l'utile per azione al denominatore. Il multiplo P / E è simile al valore del patrimonio netto all'utile netto, in cui è diviso per azioni completamente diluite. Questo multiplo varia da 12,0x a 30,0x.
  • PEG Ratio PEG Ratio PEG Ratio è il rapporto P / E di un'azienda diviso per la prevista crescita degli utili (da qui "PEG"). È utile per adeguare le società ad alta crescita. Il rapporto modifica il tradizionale rapporto P / E tenendo conto del tasso di crescita dell'utile per azione previsto per il futuro. Esempi e guida al PEG - È semplicemente il rapporto P / E diviso per il tasso di crescita dell'EPS ed è spesso compreso tra 0,5x e 3,5x. La parte migliore di questo metodo è che considera le prospettive di crescita dell'azienda mentre cattura il suo tasso di crescita. Un'azienda in fase di crescita avrà più valore di un'azienda che ha raggiunto la fase di maturità.

Ulteriori informazioni nella nostra guida per eseguire analisi di società comparabili Analisi di società comparabili Come eseguire analisi di società comparabili. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un'altra attività o la nostra guida alle operazioni precedenti di M&A Analisi delle transazioni precedenti L'analisi delle transazioni precedenti è un metodo di valutazione delle società in cui le transazioni M&A passate vengono utilizzate per valorizzare un'attività comparabile oggi. Comunemente denominato "precedenti", questo metodo di valutazione viene utilizzato per valutare un'intera azienda come parte di una fusione / acquisizione comunemente preparata dagli analisti.

Altre risorse

  • Metodi di valutazione Metodi di valutazione Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanza
  • Analisi dei multipli Analisi dei multipli L'analisi dei multipli implica la valutazione di un'azienda con l'uso di un multiplo. Confronta il multiplo dell'azienda con quello di un'azienda pari.
  • Premio per il rischio di mercato Premio per il rischio di mercato Il premio per il rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta dal possesso di un portafoglio di mercato rischioso invece di attività prive di rischio.
  • Valore d'impresa totale Valore d'impresa, o Valore d'impresa, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore del patrimonio netto, più il debito netto, più qualsiasi quota di minoranza, utilizzato nella valutazione. Considera l'intero valore di mercato piuttosto che solo il valore del patrimonio netto, quindi sono inclusi tutti gli interessi di proprietà e le rivendicazioni patrimoniali sia del debito che del capitale.

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