Le obbligazioni a rendimento negativo sono obbligazioni che inducono gli obbligazionisti a perdere denaro quando maturano. Ciò accade quando i detentori di tali obbligazioni finiranno per avere meno denaro di quello che hanno usato per acquistarli. Nel 2019, la quantità di obbligazioni a rendimento negativo nel mercato globale è di 13 trilioni di dollari.
Punti di riepilogo rapidi
- Le obbligazioni a rendimento negativo sono strumenti finanziari che inducono gli acquirenti a perdere denaro.
- Di solito sono emessi da governi in paesi con tassi di interesse bassi o negativi e acquistati da investitori che vogliono mantenere il denaro al sicuro o evitare rendimenti peggiori.
- Il debito sotto zero sta crescendo e anche gli emittenti societari stanno iniziando a emettere obbligazioni con rendimenti negativi.
Come funzionano le obbligazioni a rendimento negativo?
Per comprendere le obbligazioni a rendimento negativo, esaminiamo prima come funzionano le obbligazioni regolari e poi come differiscono dalle obbligazioni che perdono denaro. Esistono due categorie principali di obbligazioni regolari: una con cedole Cedola obbligazionaria Un'obbligazione cedolare è un tipo di obbligazione che include cedole allegate e paga pagamenti di interessi periodici (tipicamente annuali o semestrali) durante la sua durata e il suo valore nominale alla scadenza. Queste obbligazioni hanno un tasso cedolare, che si riferisce al rendimento dell'obbligazione alla data di emissione. e uno che non lo fa. In ogni caso, un investitore dovrebbe normalmente finire con più di quanto ha pagato per l'obbligazione.
1. Ad esempio, guarda un legame con le seguenti caratteristiche:
- Maturità: 3 anni
- Valore nominale: $ 100
- Cedola: 0%
- Prezzo: $ 90
Durante i tre anni non ricevono il pagamento della cedola. Tuttavia, quando l'obbligazione matura, ricevono $ 100. Questo è un YTM del 3,5%.
2. Diamo un'occhiata a un altro esempio:
- Maturità: 3 anni
- Valore nominale: $ 100
- Cedola: 5%
- Prezzo: $ 105
Ogni anno l'investitore riceve $ 5 in pagamenti di cedole e quando l'obbligazione matura, riceve $ 100 come pagamento alla pari. Anche se l'investitore ha pagato più del valore nominale, i pagamenti della cedola annuale hanno compensato la differenza.
3. Con le obbligazioni a rendimento negativo, gli investitori non riceveranno abbastanza cedole o pagamenti del valore nominale per compensare il costo dell'obbligazione. Ad esempio, dai un'occhiata a questo legame:
- Maturità: 3 anni
- Valore nominale: $ 100
- Cedola: 0%
- Prezzo: $ 105
Durante i tre anni in cui l'investitore detiene l'obbligazione, non riceverà alcun pagamento di interessi. Alla scadenza dell'obbligazione, l'investitore riceverà solo $ 100 anche se ha pagato $ 105 per questo. Ciò porta a un rendimento negativo dell'1,6%.
Chi emette e acquista obbligazioni a rendimento negativo?
Il debito a rendimento negativo non è una novità in Europa e in Giappone, dove queste obbligazioni sono emesse dai governi europeo e giapponese. In Giappone, il tasso di interesse fissato dal governo è inferiore allo 0%. Con un tasso di interesse negativo Tasso di interesse Un tasso di interesse si riferisce all'importo addebitato da un prestatore a un mutuatario per qualsiasi forma di debito data, generalmente espresso come percentuale del capitale. , la banca centrale addebita alle banche di mantenere i depositi. Questa è una politica monetaria che cerca di incoraggiare le banche a prestare denaro e stimolare l'economia. La stessa strategia è stata utilizzata dalla Banca centrale europea Banca centrale europea La Banca centrale europea (BCE) è una delle sette istituzioni dell'UE e banca centrale dell'intera zona euro. È una delle banche centrali più importanti al mondo,supervisione di oltre 120 banche centrali e commerciali negli Stati membri. .
Poiché i paesi applicano tassi di interesse negativi, ciò porta alla creazione di titoli di stato con rendimenti inferiori allo zero. Gli investitori acquistano ancora queste obbligazioni poiché hanno una buona liquidità Liquidità Nei mercati finanziari, la liquidità si riferisce alla velocità con cui un investimento può essere venduto senza influire negativamente sul suo prezzo. Più un investimento è liquido, più velocemente può essere venduto (e viceversa) e più facile è venderlo a un valore equo. A parità di condizioni, le attività più liquide vengono scambiate a un premio e le attività illiquide vengono scambiate a uno sconto. e ci sono poche opzioni più sicure di un titolo di Stato. Man mano che più titoli a reddito fisso diventano a rendimento negativo, i rendimenti offerti dalle obbligazioni continueranno a entrare in territorio negativo. Pertanto, alcuni investitori acquistano obbligazioni con rendimenti negativi perché ritengono che le obbligazioni future offriranno rendimenti ancora peggiori.
Il futuro delle obbligazioni
Il debito a rendimento negativo emesso dai governi ha anche un effetto di ricaduta su altri titoli a reddito fisso. Anche le obbligazioni ad alto rendimento, o le obbligazioni considerate a rischio più elevato, offrono rendimenti negativi. Questo è illogico per molti investitori perché, come suggerisce il nome, le obbligazioni ad alto rendimento dovrebbero offrire rendimenti più elevati.
Come accennato in precedenza, i tassi di interesse fissati dalla banca centrale influiscono sul rendimento delle obbligazioni. Il 31 luglio 2019, la banca centrale americana ha abbassato i tassi per la prima volta in un decennio. Ciò ha fatto sì che l'ammontare del debito con rendimenti inferiori allo zero raggiungesse per la prima volta 14 trilioni di dollari. Con questo aumento, più di un quarto del debito investment-grade produce meno di zero.
Risorse addizionali
Grazie per aver letto l'articolo di Finance sul debito a rendimento negativo. Per continuare ad apprendere e far progredire la tua carriera, ti consigliamo queste risorse finanziarie.
- Swap su tassi di interesse Swap su tassi di interesse Uno swap su tassi di interesse è un contratto derivato mediante il quale due controparti concordano di scambiare un flusso di futuri pagamenti di interessi con un altro
- Celebrity Bond Celebrity Bond Un celebrity bond è un tipo di titolo garantito da attività emesso da un titolare di diritti di proprietà intellettuale basati sulla fama. Gli emittenti di obbligazioni di celebrità ricevono denaro in anticipo dagli investitori in cambio di proventi da royalties future sulle opere d'arte
- Rischi di reddito fisso Rischi di reddito fisso I rischi di reddito fisso si verificano in base alla volatilità del contesto del mercato obbligazionario. I rischi influiscono sul valore di mercato del titolo quando viene venduto, sul flusso di cassa del titolo mentre è detenuto e sul reddito aggiuntivo ottenuto reinvestendo i flussi di cassa.
- Tasso overnight Tasso overnight Il tasso overnight si riferisce al tasso di interesse che le istituzioni di deposito (ad esempio, banche o unioni di credito) si addebitano reciprocamente per i prestiti overnight. Nota che il tasso overnight è chiamato qualcosa di diverso nei diversi paesi.
