Cos'è la valutazione delle obbligazioni societarie?

La valutazione delle obbligazioni societarie è il processo di determinazione del valore equo di un'obbligazione societaria in base al valore attuale dei pagamenti delle cedole dell'obbligazione e al rimborso del capitale. La valutazione delle obbligazioni societarie tiene conto anche della probabilità che l'obbligazione sia insolvente e non restituisca integralmente il capitale.

Valutazione delle obbligazioni societarie

Cosa sono le obbligazioni societarie?

Le obbligazioni societarie sono obbligazioni emesse da società Corporation Una società è un'entità legale creata da individui, azionisti o azionisti, con lo scopo di operare a scopo di lucro. Le società possono stipulare contratti, citare in giudizio ed essere citate in giudizio, possedere beni, versare tasse federali e statali e prendere in prestito denaro da istituzioni finanziarie. per finanziare varie attività, comprese operazioni, espansione o M&A. Le obbligazioni societarie generalmente offrono rendimenti più elevati rispetto ai titoli di stato perché di solito hanno una maggiore probabilità di insolvenza, rendendole più rischiose. Inoltre, ci sono diversi tipi di obbligazioni societarie che variano in livelli di rischio e rendimento.

La valutazione delle obbligazioni societarie è simile a quella di qualsiasi attività rischiosa; dipende dal valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi, scontati a un tasso corretto per il rischio (simile a un flusso di cassa scontato DCF Formula DCF La formula del flusso di cassa scontato DCF è la somma del flusso di cassa in ciascun periodo diviso per uno più il tasso di sconto elevato alla potenza del periodo #. Questo articolo scompone la formula DCF in termini semplici con esempi e un video del calcolo. La formula viene utilizzata per determinare il valore di un'azienda). Tuttavia, nella valutazione devono essere presi in considerazione la probabilità di insolvenza dell'obbligazione e il rapporto di pagamento in caso di insolvenza dell'obbligazione (rapporto tra il valore nominale ricevuto in caso di insolvenza dell'obbligazione).

Come valutare un'obbligazione societaria (metodo dell'albero delle probabilità)

Un modo comune per visualizzare la valutazione delle obbligazioni societarie è attraverso un albero delle probabilità.

Valutazione delle obbligazioni societarie - Albero delle probabilità

Considera il seguente esempio di obbligazione societaria:

  • Scadenza 3 anni
  • Valore nominale di $ 1.000
  • Tasso di cedola del 5% (pagamenti di cedola di $ 50 pagati annualmente)
  • Rapporto di pagamento 60 (pagamento predefinito $ 600)
  • 10 probabilità di default
  • Tasso di sconto corretto per il rischio del 5%

Valutazione delle obbligazioni societarie - Esempio di calcolo

Il primo passo per valutare l'obbligazione è trovare il valore atteso in ogni periodo. Viene fatto sommando il prodotto del pagamento del default e la probabilità di default La probabilità di default La probabilità di default (PD) è la probabilità che un mutuatario sia inadempiente sui rimborsi del prestito e viene utilizzata per calcolare la perdita attesa da un investimento. (P) con il prodotto del pagamento promesso (pagamenti della cedola e rimborso del capitale) e la probabilità di non inadempienza (1-P).

Valutazione delle obbligazioni societarie - Fase 1

Valutazione delle obbligazioni societarie - Passaggio 2

Dopo che i valori attesi sono stati calcolati, vengono attualizzati al periodo 0 a un tasso di sconto corretto per il rischio (d) per calcolare il prezzo dell'obbligazione.

Prezzo delle obbligazioni - Esempio di calcolo

Dove:

  • d = tasso di sconto corretto per il rischio

Rendimento delle obbligazioni societarie

Le obbligazioni societarie tendono a rendere più dei titoli di stato. Il motivo è che comportano più rischi di insolvenza. Per un titolo di Stato sicuro, come i buoni del Tesoro degli Stati Uniti I buoni del tesoro (Buoni del Tesoro) I Buoni del Tesoro (o Buoni del Tesoro in breve) sono uno strumento finanziario a breve termine emesso dal Tesoro degli Stati Uniti con periodi di scadenza che vanno da pochi giorni fino a 52 settimane (un anno). Sono considerati tra gli investimenti più sicuri poiché sono sostenuti dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti. , il rendimento è composto dal tasso del Fondo federale, da un premio per il rischio di tasso di interesse e da un premio per il rischio di inflazione. Tuttavia, per un'obbligazione societaria, gli investitori richiedono anche un risarcimento per il rischio di insolvenza della società.

Alcuni titoli di stato offrono premi di default; tuttavia, un tesoro statunitense in genere non lo fa. Pertanto, il rendimento di un'obbligazione societaria tiene conto anche del rischio di insolvenza della società. È importante capire perché il "metodo dell'albero" per trovare il prezzo di un'obbligazione societaria include un calcolo del rischio di insolvenza dell'obbligazione.

Come calcolare il rendimento di un'obbligazione societaria

Dopo aver calcolato il prezzo dell'obbligazione societaria tramite il "metodo dell'albero", è possibile eseguire un passaggio finale per calcolare il rendimento dell'obbligazione. Per calcolare il rendimento, impostare il prezzo dell'obbligazione uguale ai pagamenti promessi dell'obbligazione (pagamenti della cedola), dividerlo per uno più un tasso e risolvere il tasso. Il tasso sarà il rendimento.

Rendimento obbligazionario - Calcolo del campione

Un modo alternativo per risolvere il rendimento di un'obbligazione è utilizzare la funzione "Tasso" in Excel. Sono necessari cinque input per utilizzare la funzione “Rate”; tempo rimanente alla scadenza dell'obbligazione in termini di periodicità di pagamento della cedola (ovvero, se le cedole vengono pagate annualmente, quanti anni mancano alla scadenza dell'obbligazione), il valore del pagamento della cedola, il prezzo dell'obbligazione (come calcolato con l'albero metodo "), il valore nominale dell'obbligazione e se i pagamenti delle cedole vengono effettuati all'inizio o alla fine di un periodo.

Funzione RATE (Excel)

Più risorse

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  • Costo del debito Costo del debito Il costo del debito è il rendimento che un'azienda fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l'analisi di valutazione.
  • Premio per il rischio di default Premio per il rischio di default Un premio per il rischio di default è effettivamente la differenza tra il tasso di interesse di uno strumento di debito e il tasso privo di rischio. Il premio per il rischio di insolvenza esiste per compensare gli investitori per la probabilità di un'entità di inadempimento del proprio debito.
  • Valore nominale Valore nominale Il valore nominale è il valore nominale o nominale di un'obbligazione, azione o cedola come indicato su un'obbligazione o un certificato azionario. È un valore statico determinato al momento dell'emissione e, a differenza del valore di mercato, non fluttua regolarmente.
  • Corso sui fondamenti del reddito fisso

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