Le obbligazioni societarie sono emesse dalle società Corporation Una società è una persona giuridica creata da persone fisiche, azionisti o azionisti, con lo scopo di operare a scopo di lucro. Le società possono stipulare contratti, citare in giudizio ed essere citate in giudizio, possedere beni, versare tasse federali e statali e prendere in prestito denaro da istituzioni finanziarie. e di solito matura entro 1 o 30 anni. Queste obbligazioni di solito offrono un rendimento maggiore rispetto ai titoli di stato ma comportano un rischio maggiore. Le obbligazioni societarie possono essere classificate in gruppi, a seconda del settore di mercato in cui opera la società. Possono anche essere differenziate in base al titolo a sostegno dell'obbligazione o alla mancanza di sicurezza.
Punti di riepilogo rapidi
- Le obbligazioni societarie sono emesse da società e generalmente distribuite da un fiduciario come una banca
- Le obbligazioni societarie sono suddivise in cinque categorie: servizi pubblici, trasporti, industriali, banche e società finanziarie e emissioni internazionali
- Le obbligazioni possono essere garantite da una varietà di attività, come mutui, attrezzature o altre società
Come vengono distribuite le obbligazioni societarie?
Le obbligazioni societarie vengono solitamente vendute tramite una terza parte, denominata fiduciario aziendale. Avere una terza parte aiuta a risolvere una serie di problemi. Ad esempio, potrebbe essere difficile per gli investitori comprendere i patti Debt Covenants Debt covenants sono restrizioni che i prestatori (creditori, detentori di debito, investitori) impongono ai contratti di prestito per limitare le azioni del mutuatario (debitore). e determinare se le aziende si mantengono in linea con i dettagli del contratto. Avendo una terza parte informata, gli investitori possono fare affidamento sul fiduciario per gestire il rapporto con le società.
I fiduciari aziendali possono essere una banca o una società fiduciaria che autentica le obbligazioni e ne tiene traccia quando vengono vendute. Se un emittente aziendale è inadempiente sui pagamenti di interessi o capitale, il trustee è responsabile di intraprendere azioni per proteggere i diritti dell'obbligazionista. Tuttavia, i trustee sono pagati dall'emittente del debito e possono fare solo ciò che il contratto prevede. Pertanto, il fiduciario potrebbe non essere autorizzato a svolgere determinate indagini nella società e spesso deve fare affidamento sulle opinioni fornite dalla società.
Tipi di obbligazioni societarie
Ci sono cinque categorie di base di obbligazioni societarie: servizi pubblici, trasporti, industriali, banche e società finanziarie e emissioni internazionali. Le cinque categorie possono essere ulteriormente suddivise. Ad esempio, la categoria dei trasporti include compagnie aeree, ferrovie e società di autotrasporti.
Sicurezza delle obbligazioni
La sicurezza per le obbligazioni suggerisce una sorta di attività sottostante che supporta il problema. Questo è preferibile per gli investitori, in quanto fornisce protezione dal rischio contro un potenziale default aziendale. Default del debito Un default del debito si verifica quando un mutuatario non riesce a pagare il suo prestito nel momento in cui è dovuto. Il tempo in cui si verifica un inadempimento varia a seconda dei termini concordati dal creditore e dal mutuatario. Alcuni prestiti sono inadempienti dopo aver saltato un pagamento, mentre altri sono inadempienti solo dopo tre o più pagamenti. . Le attività a sostegno dell'obbligazione forniscono sicurezza oltre il credito dell'emittente.
Obbligazione ipotecaria
Le obbligazioni possono essere garantite da diversi asset. Ad esempio, le obbligazioni garantite da ipoteche sono titoli garantiti da ipoteca (MBS). Un'obbligazione ipotecaria offre agli obbligazionisti la possibilità di vendere proprietà ipotecate per soddisfare eventuali obbligazioni non pagate agli obbligazionisti.
Titoli fiduciari collaterali
Le obbligazioni fiduciarie collaterali sono simili alle obbligazioni ipotecarie, tranne per il fatto che le case non vengono utilizzate per sostenere l'obbligazione. Questi sono utilizzati da aziende che non possiedono immobilizzazioni o immobili. Invece, queste società possiedono titoli di altre società. Quando emettono obbligazioni, promettono azioni, obbligazioni o altri investimenti di loro proprietà in altre società.
Certificati di fiducia delle apparecchiature
I certificati di fiducia delle apparecchiature di solito ruotano attorno al noleggio di apparecchiature. Ad esempio, supponiamo che una compagnia ferroviaria abbia bisogno di alcune auto e le ordini da un produttore. Il produttore completerà l'ordine e trasferirà la proprietà delle auto a un fiduciario. Il fiduciario venderà quindi certificati di fiducia per le apparecchiature agli investitori per pagare il produttore per le auto. Per continuare a pagare gli interessi sugli ETC, il fiduciario riscuote i canoni di locazione dalla compagnia ferroviaria. Alla scadenza della nota, la compagnia ferroviaria riceve quindi i titoli delle vetture dal fiduciario.
Il noleggio delle carrozze ferroviarie non è un vero e proprio contratto di leasing, in quanto la compagnia ferroviaria otterrà la titolarità delle carrozze al termine del contratto ETC. Quindi, in sostanza, i certificati di fiducia delle apparecchiature sono un tipo di finanziamento del debito garantito.
Obbligazioni obbligazionarie
Le obbligazioni obbligazionarie sono obbligazioni non garantite che non sono garantite, ad esempio, da proprietà designate o altre attività. Nella categoria dei titoli di stato, i buoni del tesoro sono un esempio di obbligazione. Le obbligazioni sono generalmente emesse da società con forti rating creditizi e, pertanto, in genere non offrono tassi di interesse molto elevati. Le società che hanno già emesso obbligazioni ipotecarie o garanzie collaterali possono anche offrire obbligazioni obbligazionarie. Le obbligazioni obbligazionarie emesse in tali casi sono considerate di qualità inferiore.
Obbligazioni convertibili
Le obbligazioni possono essere convertibili, ovvero gli obbligazionisti hanno la possibilità di convertire le obbligazioni in un numero specificato di azioni della società dopo un determinato momento (ad esempio, dopo due anni). Le obbligazioni convertibili sono generalmente più attraenti per gli investitori e, pertanto, generalmente pagano tassi di cedola inferiori.
Obbligazioni garantite
Come suggerisce il nome, le obbligazioni garantite sono obbligazioni garantite. La garanzia è fornita da un'altra società. Ciò aiuta a ridurre il rischio di insolvenza, poiché un'altra società ha accettato di intervenire e rispettare i patti Debt Covenants I debiti covenants sono restrizioni che i prestatori (creditori, detentori di debiti, investitori) impongono ai contratti di prestito per limitare le azioni del mutuatario (debitore). del vincolo in caso di necessità. Tuttavia, ciò non rende l'obbligazione totalmente esente dal rischio di insolvenza, poiché la società che garantisce l'obbligazione potrebbe non essere in grado di adempiere al suo contratto di garanzia.
Obbligazioni societarie ad alto rendimento
Le obbligazioni ad alto rendimento, o obbligazioni spazzatura Obbligazioni spazzatura Le obbligazioni spazzatura, note anche come obbligazioni ad alto rendimento, sono obbligazioni che hanno un rating inferiore a investment grade dalle tre grandi agenzie di rating (vedi immagine sotto). Le obbligazioni spazzatura comportano un rischio di insolvenza più elevato rispetto ad altre obbligazioni, ma pagano rendimenti più elevati per renderle attraenti per gli investitori. , sono valutati al di sotto del grado di investimento dalle agenzie di rating. Il termine suggerisce che l'obbligazione presenta un rischio più elevato, ma non significa che la società che ha emesso le obbligazioni andrà in default o sarà soggetta a fallimento. Le obbligazioni ad alto rendimento si dividono in tre tipi di emittenti: emittenti originali, angeli caduti Angelo caduto Un angelo caduto è un'obbligazione classificata come investment grade, ma da allora è stata declassata allo stato spazzatura a causa della posizione finanziaria in declino del suo emittente. L'obbligazione viene declassata da uno o più dei tre grandi servizi di rating: Fitch,Moody's e Standard & Poor's (S&P). , ristrutturazioni e acquisizioni con leva finanziaria.
Gli emittenti originali sono società più recenti che non hanno bilanci solidi Stato patrimoniale Il bilancio è uno dei tre rendiconti finanziari fondamentali. Queste dichiarazioni sono fondamentali sia per la modellazione finanziaria che per la contabilità. Il bilancio mostra le attività totali della società e il modo in cui queste attività vengono finanziate, tramite debito o capitale proprio. Attività = Passività + Patrimonio netto o conto economico Conto economico Il conto economico è uno dei principali bilanci di una società che mostra i profitti e le perdite in un periodo di tempo. L'utile o la perdita è determinato prendendo tutti i ricavi e sottraendo tutte le spese dalle attività sia operative che non operative. Questa dichiarazione è una delle tre dichiarazioni utilizzate sia nella finanza aziendale (inclusa la modellazione finanziaria) che nella contabilità. .Vendono obbligazioni sulla base di promesse di crescita e redditività future. Gli angeli caduti sono aziende che hanno un debito di qualità per gli investimenti. Tuttavia, nel corso degli anni queste società hanno dovuto affrontare problemi che hanno portato al deterioramento del loro rating creditizio. La ristrutturazione e le acquisizioni con leva finanziaria sono società che hanno volontariamente aumentato l'onere del debito al fine di massimizzare il valore per gli azionisti. Le nuove obbligazioni emesse da queste società sono considerate obbligazioni spazzatura a causa del già elevato carico di debito dell'azienda.Le nuove obbligazioni emesse da queste società sono considerate obbligazioni spazzatura a causa del già elevato carico di debito dell'azienda.Le nuove obbligazioni emesse da queste società sono considerate obbligazioni spazzatura a causa del già elevato carico di debito dell'azienda.
Tassi di insolvenza delle obbligazioni societarie
Il tasso di default è la probabilità che un emittente non paghi il tasso cedolare o il capitale. Il primo modo per calcolare il tasso di insolvenza è dividere il numero di emittenti inadempienti per il numero totale di emittenti all'inizio dell'anno. Il secondo modo è prendere l'importo in dollari delle obbligazioni in stato di insolvenza e dividerlo per il valore nominale totale di tutte le obbligazioni in circolazione. Durante i 25 anni tra il 1970 e il 1994, 640 dei 4.800 emittenti societari, solo lo 0,13%, sono andati in default su un'obbligazione. È importante notare che il "default" include anche le società che hanno mancato o ritardato i pagamenti.
A causa del modo in cui viene calcolato il pagamento predefinito, è importante tenere in considerazione i tassi di recupero. Questo perché gli investitori spesso recuperano i pagamenti che sono stati persi o in ritardo. Il tasso di recupero delle obbligazioni societarie è di circa il 38%.
Risorse addizionali
Grazie per aver letto l'articolo di Finance sulle obbligazioni societarie. Per continuare ad apprendere e far progredire la tua carriera, ti consigliamo queste risorse finanziarie aggiuntive:
- Glossario del reddito fisso Glossario del reddito fisso Questo glossario del reddito fisso copre i termini e le definizioni obbligazionari più importanti richiesti per gli analisti finanziari. Questi termini sono trattati in dettaglio nel corso sui fondamentali del reddito fisso di Finance .. Perpetuità costante, correlazione, tasso cedolare, covarianza, spread del credito
- Obbligazioni internazionali Obbligazioni internazionali Le obbligazioni internazionali sono obbligazioni emesse da un paese o da una società che non è nazionale per l'investitore. Il mercato obbligazionario internazionale è in rapida espansione poiché le società continuano a cercare il modo più economico per prendere in prestito denaro. Emettendo debito su scala internazionale, un'azienda può raggiungere più investitori.
- Rischi di reddito fisso Rischi di reddito fisso I rischi di reddito fisso si verificano in base alla volatilità del contesto del mercato obbligazionario. I rischi influiscono sul valore di mercato del titolo quando viene venduto, sul flusso di cassa del titolo mentre è detenuto e sul reddito aggiuntivo ottenuto reinvestendo i flussi di cassa.
- Equity Equity In finanza, l'equity è il valore di mercato delle attività possedute dagli azionisti dopo che tutti i debiti sono stati estinti. In contabilità, il patrimonio netto si riferisce al valore contabile del patrimonio netto in bilancio, che è uguale alle attività meno passività. Il termine "equità" in finanza e contabilità viene fornito con il concetto di trattamento equo e paritario
