La cartolarizzazione è uno strumento di gestione del rischio utilizzato per ridurre il rischio idiosincratico. Le banche e altre istituzioni finanziarie utilizzano la cartolarizzazione per ridurre la loro esposizione al rischio e ridurre le dimensioni del loro bilancio complessivo.
Il processo di cartolarizzazione
La cartolarizzazione può essere meglio descritta come un processo in due fasi:
Passaggio 1: imballaggio
La banca Top Banks negli USA Secondo la US Federal Deposit Insurance Corporation, c'erano 6.799 banche commerciali assicurate dalla FDIC negli Stati Uniti a febbraio 2014. La banca centrale del paese è la Federal Reserve Bank, che è nata dopo il passaggio di il Federal Reserve Act del 1913 (o istituto finanziario) combina più asset in un unico "asset composto". Il rendimento offerto dall'attività composta è una media ponderata del rendimento offerto dalle singole attività che compongono l '"attività composta".
Passaggio 2: vendita
La banca (o l'istituto finanziario) vende l '"asset composto" agli investitori del mercato dei capitali globali.
Come funziona la cartolarizzazione
La cartolarizzazione si basa sul presupposto che la probabilità di insolvenza di più attività sia inferiore alla probabilità di insolvenza di una singola attività. Si presuppone che la probabilità di insolvenza di attività diverse sia distribuita in modo indipendente. La logica alla base della pratica della cartolarizzazione può essere meglio descritta utilizzando un esempio.
Tre investitori hanno investito $ 1.000 in tre asset separati: Asset A, Asset B e Asset C. Vendono gli asset a una banca. Il rendimento atteso Rendimento atteso Il rendimento atteso di un investimento è il valore atteso della distribuzione di probabilità dei possibili rendimenti che può fornire agli investitori. Il ritorno sull'investimento è una variabile sconosciuta che ha valori diversi associati a probabilità diverse. dall'investimento è (40% * 1000 * 0,8) + (48% * 1000 * 0,7) + (64% * 1000 * 0,65) = 320 + 336 + 416 = $ 1072 = 35,73% di ritorno. Tuttavia, la varianza associata agli investimenti di cui sopra è molto alta.
Pertanto, la banca vuole rimuovere le attività dal proprio bilancio Stato patrimoniale Il bilancio è uno dei tre rendiconti finanziari fondamentali. Queste dichiarazioni sono fondamentali sia per la modellazione finanziaria che per la contabilità. Il bilancio mostra le attività totali della società e il modo in cui queste attività vengono finanziate, tramite debito o capitale proprio. Attività = Passività + Patrimonio netto. La banca crea un Compound Asset X combinando Simple Asset A, B e C. Si consideri un investitore che acquista $ 100 di X. L'investitore riceverà un tasso di rendimento del 50,66%. Tuttavia, l'investitore corre un rischio notevolmente inferiore rispetto a un singolo investitore che possiede solo uno degli asset A, B o C.
Storia della cartolarizzazione
Le banche negli Stati Uniti hanno iniziato a cartolarizzare mutui per la casa negli anni '70. I "titoli garantiti da ipoteca" iniziali erano visti come relativamente sicuri e consentivano alle banche di concedere più mutui ipotecari ai potenziali proprietari di case. La pratica ha creato un boom immobiliare negli Stati Uniti e ha provocato un enorme aumento dei prezzi delle case in tutto il paese.
Negli anni '80, le banche di investimento di Wall Street estesero l'idea dei titoli garantiti da ipoteca ad altri tipi di attività. Si sono resi conto che la cartolarizzazione ha aumentato drasticamente il numero di titoli disponibili sul mercato senza la necessità di aumentare alcuna variabile economica reale. L'aumento del numero di titoli disponibili ha aumentato il numero di potenziali transazioni che le banche potevano effettuare (la maggior parte delle banche veniva pagata in base al numero di transazioni in cui erano coinvolte).
Il rapido deterioramento della qualità delle attività sottostanti all'interno del mercato dei titoli garantiti da attività e una generale mancanza di regolamentazione da parte del governo è stato uno dei motivi principali della recessione del 2008.
Risorse addizionali
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