Cos'è un rapporto di cambio?

In fusioni e acquisizioni (M&A) Fusioni Acquisizioni Processo di M&A Questa guida ti guida attraverso tutte le fasi del processo di M&A. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirer (acquisti strategici o finanziari), l'importanza delle sinergie e dei costi di transazione, il rapporto di cambio misura il numero di azioni della società acquirente. Acquisizione In un'acquisizione di azioni, i singoli azionisti vendono la propria partecipazione nella società a un acquirente. Con una vendita di azioni, l'acquirente assume la proprietà sia delle attività che delle passività, comprese le potenziali passività derivanti da azioni passate dell'azienda.L'acquirente si limita a mettersi nei panni del precedente proprietario che deve emettere per ogni singola quota dell'azienda target. Per le operazioni di M&A che includono azioni come parte del corrispettivo (compenso) per l'operazione, il rapporto di cambio delle azioni è una metrica importante. Le offerte possono essere tutte in contanti, tutte le azioni o una combinazione delle due.

Rapporto di cambio

Formula

Rapporto di cambio = Prezzo di offerta per le azioni Target / Prezzo delle azioni dell'acquirente

Esempio di rapporto di cambio

Supponiamo che l'impresa A sia l'acquirente e l'impresa B sia l'impresa target. L'impresa B ha 10.000 azioni in circolazione e negozia al prezzo corrente di $ 17,30 e l'impresa A è disposta a pagare un premio di acquisizione del 25%. Ciò significa che il prezzo di offerta per l'impresa B è $ 21,63. L'impresa A è attualmente scambiata a $ 11,75 per azione.

Per calcolare il rapporto di cambio, prendiamo il prezzo di offerta di $ 21,63 e lo dividiamo per il prezzo delle azioni dell'impresa A di $ 11,75.

Il risultato è 1,84. Ciò significa che l'impresa A deve emettere 1,84 delle proprie azioni per ogni azione del Target che intende acquisire.

Screenshot del modello di rapporto di cambio

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Importanza del rapporto di cambio

Nel caso di un'operazione di fusione interamente in contanti, il rapporto di cambio non è una metrica utile. Infatti, in questa situazione, andrebbe bene escludere il rapporto dall'analisi. Spesso, modelli di valutazione M&A Fusioni Acquisizioni Processo M&A Questa guida ti guida attraverso tutte le fasi del processo M&A. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirer (acquisti strategici o finanziari), l'importanza delle sinergie e i costi di transazione noteranno il rapporto come "0.000" o vuoto, quando arriva a una transazione interamente in contanti. In alternativa, il modello può visualizzare un rapporto di cambio teorico, qualora lo stesso valore dell'operazione in contanti fosse, invece, da effettuare con un'operazione di borsa.

Tuttavia, in caso di un accordo azionario al 100%, il rapporto di cambio diventa una metrica potente. Diventa praticamente essenziale e consente all'analista di visualizzare il valore relativo dell'offerta tra le due aziende.

In caso di split deal, dove una parte della transazione coinvolge contanti e una parte coinvolge un'operazione azionaria, deve essere considerata la percentuale di stock coinvolta nella transazione. Escludendo eventuali effetti di cassa, qual è il rapporto di cambio effettivo basato sul titolo? Inoltre, i modelli di fusione e acquisizione potrebbero voler mostrare anche come sarebbe questa transazione se ci fosse un accordo azionario al 100%.

Complicazioni

La contabilizzazione dei rapporti di cambio diventa più difficile quando si analizzano i valori dell'azienda. Questo perché implica il trasferimento di una parte del valore dell'impresa acquirente nei proprietari dell'impresa target. Quando un'impresa acquirente offre disponibilità liquide equivalenti Le disponibilità liquide e gli equivalenti di cassa sono le più liquide di tutte le attività in bilancio. Gli equivalenti di cassa includono titoli del mercato monetario, accettazioni bancarie all'impresa target, l'effetto è semplice. L'impresa target viene assorbita dall'acquirente in cambio di contanti.

Tuttavia, quando un acquirente offre azioni della propria azienda per l'azienda target, la valutazione diventa più complessa. Questo perché parte del valore dell'impresa acquirente viene diluito e dato all'impresa target. Dopo la transazione, parte del valore della società risultante dalla fusione e delle sue sinergie sarà di proprietà dell'azienda target. Pertanto, questo deve essere preso in considerazione quando si calcola il rapporto di cambio appropriato da utilizzare in un'operazione di fusione e acquisizione.

Applicazioni nella modellazione finanziaria

Nella modellazione finanziaria Che cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. per le transazioni di M&A, è importante che un analista tenga conto dell'impatto completo della transazione. L'impatto principale deriva dal calcolo dell'accrescimento / diluizione Accretion Dilution Accretion Dilution Analysis è un semplice test utilizzato per determinare se una fusione o acquisizione proposta aumenterà o diminuirà l'EPS post-transazione dell'utile per azione (EPS Earnings Per Share (EPS) Earnings per azione (EPS) è una metrica chiave utilizzata per determinare la quota dell'azionista comune del profitto della società. L'EPS misura l'utile di ciascuna azione comune) della società combinata.

impatto del rapporto di cambio sul modello finanziario

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  • Accrescimento e diluizione Accretion Dilution Accretion Dilution Analysis è un semplice test utilizzato per determinare se una fusione o acquisizione proposta aumenterà o diminuirà l'EPS post-transazione
  • Effetti di fusione e acquisizione Analisi delle conseguenze della fusione L'analisi delle conseguenze della fusione valuta l'impatto finanziario che una fusione o un'acquisizione può avere su una società. Questi devono essere attentamente considerati prima
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