I rendimenti monetari e ponderati in base al tempo sono tassi di rendimento generalmente utilizzati per valutare la performance di un portafoglio di investimenti gestito. Oggi, il tasso di rendimento ponderato nel tempo è lo standard del settore poiché fornisce una valutazione più equa delle prestazioni di un gestore degli investimenti.
Rendimento ponderato in base al denaro
Quando si tratta di monitorare la performance degli investimenti, i rendimenti ponderati in base al denaro funzionano allo stesso modo del tasso di rendimento interno (IRR) Tasso di rendimento interno (IRR) Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che costituisce il valore attuale netto (NPV) di un progetto zero. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento. fa. In un contesto di valutazione del progetto, IRR descriverebbe il ritorno sull'investimento derivante dal perseguimento di un particolare progetto. Il costo del capitale (WACC WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo combinato del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo,e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile) può essere considerato come il benchmark IRR minimo che un progetto deve produrre per avere un NPV NPV positivo Formula Una guida alla formula NPV in Excel quando si esegue l'analisi finanziaria. È importante capire esattamente come funziona la formula NPV in Excel e la matematica sottostante. NPV = F / [(1 + r) ^ n] dove, PV = valore attuale, F = pagamento futuro (flusso di cassa), r = tasso di sconto, n = numero di periodi futuri. Da un punto di vista matematico:F = Pagamento futuro (flusso di cassa), r = Tasso di sconto, n = numero di periodi futuri. Da un punto di vista matematico:F = Pagamento futuro (flusso di cassa), r = Tasso di sconto, n = numero di periodi futuri. Da un punto di vista matematico:
- WACC> IRR = NPV negativo
- WACC = IRR = NPV di $ 0
- WACC <IRR = NPV positivo
In un contesto di gestione degli investimenti, il rendimento ponderato in base al denaro è il rendimento al quale il valore attuale di un portafoglio Valore temporale del denaro Il valore temporale del denaro è un concetto finanziario di base secondo il quale il denaro nel presente vale più della stessa somma di denaro da ricevere in futuro. Questo è vero perché il denaro che hai in questo momento può essere investito e guadagnare un rendimento, creando così una maggiore quantità di denaro in futuro. (Inoltre, con il valore futuro (PV) degli afflussi è uguale al suo PV dei deflussi (cioè, il tasso di rendimento che è uguale al tasso di sconto). Esempi di afflussi e deflussi di cassa possono essere trovati di seguito:
Questo metodo non è l'ideale per monitorare le prestazioni dei gestori degli investimenti, poiché i rendimenti possono essere distorti da grandi depositi o prelievi richiesti dai clienti. Altre modifiche di questo tipo alla dimensione del conto possono aiutare o penalizzare ingiustamente un gestore degli investimenti poiché le richieste dei clienti sono fuori dal loro controllo.
Per calcolare il rendimento ponderato in base al denaro, impostare il PV dei flussi di cassa in entrata = PV dei flussi di cassa in uscita e calcolare il tasso di sconto. Ciò richiederà un foglio di calcolo o una calcolatrice finanziaria. Per calcolare il rendimento ponderato in base al denaro, avremo bisogno di:
- Identità tutti i deflussi e gli afflussi
- Impostare deflussi FV = afflussi FV
- Risolvi per r
Esempio di rendimento ponderato in base al denaro
Un gestore degli investimenti acquista un'azione oggi per $ 100. Ha intenzione di detenere le azioni per tre anni e raccoglie $ 5 di dividendi ogni anno. Alla fine del terzo anno, si aspetta di poter vendere le azioni per $ 150. Qual è il rendimento ponderato in base al denaro di questo portafoglio di investimenti?
Risposta
Passaggio 1: identificare afflussi e deflussi
Afflussi: dividendi ($ 5 negli anni 1, 2 e 3) e vendita di azioni ($ 150 nell'anno 3). Deflussi: acquisto di azioni (anno 0)
Passaggio 2: impostare gli afflussi FV = i deflussi FV
Passaggio 3 - Risolvi per r
Utilizzando un calcolatore finanziario, risolutore su Excel o attraverso tentativi ed errori, si arriva a un valore di circa il 18,88%
Ritorno ponderato nel tempo
I rendimenti ponderati in base al tempo sono mezzi geometrici della performance dei portafogli di investimento. Il calcolo del rendimento ponderato in base al tempo richiede la suddivisione di un portafoglio di investimenti su vari intervalli di tempo (o intervalli di mantenimento) e la valutazione della performance durante ciascun intervallo (da qui il nome "ponderato in base al tempo"). La performance del portafoglio per ciascun intervallo di detenzione può essere calcolata utilizzando la seguente equazione:
Dove:
Vt - Valore del portafoglio alla fine del periodo t
Vt-1 - Valore del portafoglio alla fine del periodo t-1 (il periodo precedente)
Dt - Dividendi incassati nel periodo t
Dept - Depositi effettuati nel periodo t
Wt - Prelievi effettuati nel periodo t
Questo approccio isola la performance degli investimenti da prelievi e depositi, rendendo più equa la valutazione del gestore degli investimenti. Prelievi e depositi saranno contabilizzati nel Vt del periodo successivo .
Per calcolare il rendimento ponderato nel tempo di un portafoglio di investimenti, dobbiamo:
- Identifica tutti gli intervalli di attesa
- Identifica tutti i prelievi e i depositi
- Calcola holding interval return (HIR) per ogni intervallo
- Trova la media geometrica degli HIR aggiungendo 1 a ogni ritorno e moltiplicandoli insieme, quindi sottraendo 1
- Annualizza il rendimento
Esempio di rendimento ponderato nel tempo
La tabella seguente descrive il valore di mercato di un determinato portafoglio in date diverse:
Apprendiamo inoltre che il cliente ha effettuato un prelievo di $ 12.000 il 3 marzo 2012 e un deposito di $ 20.000 il 20 dicembre 2012. Qual è il rendimento ponderato nel tempo di questo portafoglio di investimenti?
Risposta
Passaggio 1: identificare tutti gli intervalli di attesa
Sulla base delle informazioni fornite, ci sono 4 intervalli di mantenimento (IS):
- Dal 31 dicembre 2011 al 31 gennaio 2012 (HI1)
- Dal 31 gennaio 2012 al 30 aprile 2012 (HI2)
- Dal 30 aprile 2012 al 30 novembre 2012 (HI3)
- Dal 30 novembre 2012 al 31 dicembre 2012 (HI4)
Passaggio 2: identificare tutti i prelievi e i depositi
- C'è un prelievo di $ 12.000 effettuato il 3 marzo 2012, che rientra in HI2
- C'è un deposito di $ 20.000 effettuato il 20 dicembre 2012, che rientra in HI4
Passaggio 3: calcolare il rendimento dell'intervallo di mantenimento (HIR) per ogni intervallo
Passaggio 4: aggiungi 1 agli HIR, moltiplicandoli insieme, quindi sottraendo 1
Passaggio 5: annualizza i rendimenti
I dati forniti sopra sono per un anno, quindi non è necessario effettuare il calcolo dell'annualizzazione. Se i dati forniti coprissero più di un anno, avremmo bisogno di seguire questa formula.
Pertanto, il rendimento ponderato nel tempo su questo portafoglio è del 28,40%
Conclusione
Entrambi i metodi sono utili per valutare la performance di un portafoglio di investimenti nel tempo. Tuttavia, come descritto sopra, il metodo ponderato in base al tempo è una formula più pratica poiché tiene conto delle variazioni dei saldi dei conti e si concentra esclusivamente sulla performance degli investimenti.
Più risorse
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