Cos'è l'analisi dell'attribuzione?

L'analisi dell'attribuzione, nota anche come "attribuzione del rendimento" o "attribuzione della performance", è uno strumento di valutazione utilizzato per spiegare e analizzare la performance di un portafoglio rispetto a un particolare benchmark Dow Jones Industrial Average (DJIA) The Dow Jones Industrial Average (DJIA), anche comunemente denominato "il Dow Jones" o semplicemente "il Dow", è uno degli indici di borsa più popolari e ampiamente riconosciuti e viene utilizzato per identificare le fonti di rendimenti in eccesso derivanti dalle decisioni di investimento attive di un'impresa o di un gestore di fondi.

Analisi dell'attribuzione

Componenti dell'analisi dell'attribuzione

L'analisi dell'attribuzione confronta il rendimento generato da un particolare portafoglio con quello di un portafoglio che è stato confrontato per la valutazione. Implica il confronto di diversi componenti del portafoglio, che sono il risultato delle decisioni di investimento prese dal gestore del portafoglio Gestore del portafoglio I gestori del portafoglio gestiscono i portafogli di investimento utilizzando un processo di gestione del portafoglio in sei fasi. Scopri esattamente cosa fa un gestore di portafoglio in questa guida. I gestori di portafoglio sono professionisti che gestiscono portafogli di investimento, con l'obiettivo di raggiungere gli obiettivi di investimento dei propri clienti. .

I fattori più importanti per un'efficace analisi di attribuzione sono l'allocazione del portafoglio, la selezione di asset / titoli e l'interazione di questi effetti - come delineato dal modello BHB (Brinson, Hoover e Beebower) - che è uno dei metodi di attribuzione della performance comunemente usati.

1. Effetto di allocazione

L'effetto di allocazione si riferisce ai rendimenti generati dall'allocazione dei pesi del portafoglio a segmenti, settori o industrie specifici. Ad esempio, un portafoglio può essere costituito per il 20% da risorse nel settore tecnologico, per il 50% nel settore dei servizi e per il 30% nel settore dei trasporti. I pesi vengono quindi confrontati con un portafoglio di riferimento.

  • Se il portafoglio pesa un settore superiore al benchmark, viene descritto come sovrappeso
  • Se il portafoglio pesa un settore inferiore al benchmark, viene descritto come sottopeso

Idealmente, lo scopo di un gestore di portafoglio o di un decisore in materia di investimenti è di attribuire un peso maggiore ai settori che ottengono buoni risultati (ad esempio, sovrappesare i settori) e attribuire un peso inferiore ai settori che sono cattivi investimenti (ad esempio, sottopesare i settori).

Per quantificare l'effetto delle decisioni di allocazione, i pesi del settore e i rendimenti nel portafoglio vengono confrontati con quelli nel portafoglio di riferimento e la differenza aritmetica nei rendimenti è l'effetto delle decisioni del gestore del portafoglio in merito all'allocazione degli asset Asset Allocation Asset Allocation si riferisce a una strategia in cui gli individui dividono il loro portafoglio di investimenti tra diverse categorie diverse per ridurre al minimo gli investimenti.

2. Effetto di selezione

L'effetto di selezione si riferisce all'impatto della selezione di azioni o titoli specifici all'interno di un segmento sul rendimento complessivo del portafoglio.

  • Un effetto di selezione positivo si verifica quando il rendimento del portafoglio da un particolare segmento è maggiore del rendimento del benchmark dello stesso segmento.
  • Un effetto di selezione negativo si verifica quando il rendimento del portafoglio da un particolare segmento è inferiore al rendimento del benchmark dello stesso segmento.

Poiché l'analisi confronta i rendimenti di segmenti equivalenti nel portafoglio con il benchmark, i rendimenti in eccesso (o persi) sono attribuiti alle selezioni all'interno dei segmenti, che vengono effettuate dal gestore del portafoglio.

Avvertenza : è importante notare che la selezione dei titoli non è correlata all'allocazione in quanto non è influenzata dalle ponderazioni dei segmenti, ma semplicemente dalle decisioni relative a titoli specifici inclusi nel portafoglio.

3. Effetto di interazione

L'effetto di interazione è la combinazione dell'effetto di selezione e di allocazione. Se l'allocazione del portafoglio supera e sovraperforma il benchmark, l'effetto di interazione è positivo e viceversa. L'effetto di interazione è essenzialmente l'effetto cumulativo creato dall'allocazione degli asset, dalla selezione dei titoli e da altre decisioni di investimento prese dal gestore del portafoglio.

Tuttavia, è importante notare che l'effetto di interazione non è facilmente attribuibile in quanto è una conseguenza matematica degli effetti di allocazione e selezione piuttosto che una decisione di investimento presa attivamente.

Effetto di gestione attiva

L'effetto di gestione attiva si riferisce alla somma degli effetti di allocazione, selezione e interazione. È essenzialmente la differenza tra i rendimenti del portafoglio e i rendimenti del benchmark e l'eccesso (o la sua mancanza) è attribuito al gestore del portafoglio e alle sue decisioni.

Cosa rende valido un benchmark?

Un portafoglio con benchmark valido presenta le seguenti caratteristiche:

  • Misurabile
  • Investibile
  • Adeguata
  • Di proprietà
  • Inequivocabile
  • Riflettente dell'attuale panorama degli investimenti

Importanza dell'analisi dell'attribuzione

Per i gestori di portafoglio: uno strumento efficace per valutare le strategie

L'analisi dell'attribuzione può essere utilizzata per separare gli effetti di selezione e allocazione. L'effetto di selezione riflette la qualità e la capacità di scegliere i titoli giusti al momento giusto. Consente ai manager di riflettere sull'intero processo decisionale di investimento e offre loro opportunità di miglioramento.

Viene anche utilizzato per valutare le prestazioni dei dipendenti in una gestione patrimoniale Gestione patrimoniale La gestione patrimoniale è il processo di sviluppo, funzionamento, manutenzione e vendita di beni in modo conveniente. Più comunemente usato in finanza, il termine è usato in riferimento a individui o aziende che gestiscono beni per conto di individui o altre entità. fermo. Se un analista o un dipendente consiglia di sovrappesare un particolare settore o di acquistare un particolare titolo, i rendimenti possono essere attribuiti alle loro prestazioni e possono essere utilizzati per premiarli e motivarli ulteriormente.

Per gli investitori: uno strumento efficace per valutare le prestazioni dei gestori di fondi

Per gli investitori ei clienti dei gestori di portafoglio, l'analisi di attribuzione è un metodo importante per valutare il rendimento di un gestore di portafoglio e se ha aderito alle proprie strategie e stili di investimento.

Ad esempio, un gestore di portafoglio potrebbe aver sottopesato il settore giusto ma ha scelto titoli ad alto rendimento e mostra che sono migliori nella selezione che nell'allocazione. Allo stesso modo, un gestore di portafoglio può accettare di costruire un portafoglio avverso al rischio. L'esame delle strategie di allocazione e selezione può aumentare la trasparenza e assicurare agli investitori che la strategia di avversione al rischio viene implementata.

Risorse addizionali

Finance è il fornitore ufficiale della certificazione CBCA ™ CBCA ™ globale Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ L'accreditamento Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ è uno standard globale per gli analisti del credito che copre finanza, contabilità, analisi del credito, analisi del flusso di cassa , modelli di alleanze, rimborsi di prestiti e altro ancora. programma di certificazione, progettato per aiutare chiunque a diventare un analista finanziario di livello mondiale. Per continuare a far progredire la tua carriera, le risorse aggiuntive di seguito saranno utili:

  • Active Return Active Return Il rendimento attivo si riferisce ai guadagni o alle perdite di un portafoglio direttamente correlati alle decisioni prese dal gestore del portafoglio. Il ritorno attivo può
  • Indice di rotazione del portafoglio Indice di rotazione del portafoglio L'indice di rotazione del portafoglio è il tasso con cui le attività di un fondo vengono acquistate e vendute dai gestori di portafoglio. In altre parole, il turnover del portafoglio
  • Tasso di rendimento Tasso di rendimento Il tasso di rendimento (ROR) è il guadagno o la perdita di un investimento in un periodo di tempo sommato al costo iniziale dell'investimento espresso in percentuale. Questa guida insegna le formule più comuni
  • Strategic Asset Allocation (SAA) Strategic Asset Allocation (SAA) L'allocazione strategica degli asset si riferisce a una strategia di portafoglio a lungo termine che prevede la scelta delle allocazioni di asset class e il ribilanciamento delle allocazioni

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