Cos'è un Corporate Raider?

Un raider aziendale è un individuo o una parte che acquista una posizione sostanziale (sufficiente per ottenere una posizione di controllo) in una società che è considerata sottovalutata. In altre parole, un raider aziendale è un individuo che prende il controllo (comunemente attraverso un'acquisizione ostile Acquisizione ostile Un'acquisizione ostile, in fusioni e acquisizioni (M&A), è l'acquisizione di una società target da parte di un'altra società (indicata come acquirente) rivolgendosi direttamente agli azionisti della società target, tramite un'offerta pubblica di acquisto o un voto per delega (la differenza tra un ostile e un amico) di una società sottovalutata.

Raider aziendale

Come funziona

Il motivo principale dietro un raider aziendale è generare un ritorno interessante per il proprio investimento. In quanto tali, i raider aziendali vanno alla ricerca di società ritenute sottovalutate. Identificare un'azienda sottovalutata richiede una profonda comprensione, tra le altre cose, della posizione finanziaria attuale di un'azienda, della competenza del management, del modello di business Strategia aziendale vs Modello di business La creazione e la gestione di un'impresa implica la differenziazione tra strategia aziendale e modello di business. Per raggiungere i propri obiettivi e raggiungere il successo, i proprietari e le prospettive di business future.

Un punto di partenza per identificare un'azienda sottovalutata può essere attraverso uno screener di azioni e la ricerca di società che negoziano a un multiplo di valutazione basso (rispetto ai pari). Ad esempio, un investitore può utilizzare uno screener di azioni per identificare le società che negoziano a un multiplo prezzo per libro più basso e valore aziendale per EBITDA EBITDA EBITDA o utili prima di interessi, tasse, ammortamento, ammortamento sono i profitti di una società prima di uno qualsiasi di questi vengono effettuate detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'impresa perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi multipli ai pari.

A parità di altre condizioni, se i multipli di valutazione della società in questione sono sostanzialmente inferiori rispetto ai suoi concorrenti, è generalmente considerata sottovalutata. A questo punto, il raider aziendale si immergerà nell'analisi dell'attività e del suo bilancio per determinare se i multipli di valutazione bassi siano giustificati.

Se il raider aziendale ritiene che la società sia sottovalutata Sottovalutata Un bene sottovalutato è qualsiasi investimento che può essere acquistato per meno del suo valore intrinseco. Ad esempio, se un'azienda mostra un valore intrinseco di $ 11, inizierà il processo di raid. Il metodo più comune utilizzato dai predoni per acquisire una società sottovalutata è l'acquisto di azioni sul mercato aperto.

Dopo l'acquisizione di una società sottovalutata, il raider aziendale tenterà di aumentare il valore dell'azienda sostituendo la sua gestione scarsamente performante, disinvestendo attività o posizionando l'azienda per una vendita o fusione. Di seguito viene fornita un'illustrazione:

Corporate Raider - Come funziona

Secondo gli esperti, i raider aziendali rendono i mercati dei capitali più efficienti identificando le società con prestazioni inferiori e migliorandole. In quanto tali, i predoni aziendali sono comunemente indicati come un "male necessario" per controbilanciare le aziende con prestazioni inferiori.

Tattiche comuni per scoraggiare i predoni aziendali

Le tattiche più comuni utilizzate per scoraggiare i predoni aziendali includono:

  • Pillola velenosa : consente agli azionisti di acquistare più azioni con uno sconto rispetto al prezzo di mercato corrente
  • Paracadute d'oro : un ampio pacchetto di compensi garantito ai dirigenti dell'azienda al momento della risoluzione
  • Difesa del gioiello della corona : svendita dei beni aziendali per renderla meno attraente

Esempio di un raider aziendale

Un investitore utilizza uno stock screener e identifica una società il cui valore di mercato viene scambiato significativamente al di sotto del suo valore contabile. L'investitore conduce un'ulteriore due diligence, conducendo un flusso di cassa scontato e una valutazione multipla sulla società, e conclude che la società dovrebbe essere negoziata a un valore significativamente più alto.

Nel determinare la motivazione del basso valore di mercato dell'azienda, l'investitore trova che i suoi rapporti storici di redditività sono paragonabili a quelli della concorrenza, ma che la direzione dell'azienda dimostra una scarsa esperienza nell'acquisizione di accordi per far crescere il business.

In quanto tale, l'investitore acquisisce una partecipazione di maggioranza nella società acquistando azioni sul mercato libero. All'assemblea generale annuale della società, l'investitore vota l'attuale team di gestione e ricostituisce il team di gestione con veterani esperti. Su questa notizia, il prezzo delle azioni della società sale alle stelle.

Carl Icahn - Un famigerato raider aziendale

Negli anni '80, l'importante uomo d'affari americano Carl Icahn ha sviluppato la reputazione di essere un raider aziendale grazie alla sua ostile acquisizione di Trans World Airlines (TWA). Nel 1985, Carl Icahn eseguì un'acquisizione ostile della compagnia aerea e vendette le attività della compagnia per generare un sostanziale ritorno sul suo investimento.

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  • Strategia di ribaltamento Strategia di ribaltamento La strategia di ribaltamento è una strategia di pillola avvelenata utilizzata dalle aziende per proteggersi da un'acquisizione ostile. Con la strategia del ribaltamento, gli azionisti della società target hanno l'opportunità di acquistare azioni della società acquirente
  • Rapporto mercato / libro Rapporto mercato / libro Il rapporto mercato / libro, o rapporto prezzo / valore contabile, viene utilizzato per confrontare il valore di mercato corrente o il prezzo di un'azienda con il valore contabile del patrimonio netto in bilancio. Il valore di mercato è il prezzo corrente delle azioni moltiplicato per tutte le azioni in circolazione, il valore contabile netto è tutte le attività meno tutte le passività. Il rapporto ci dice quanto
  • Ritorno sull'investimento (ROI) Ritorno sull'investimento (ROI) Il ritorno sull'investimento (ROI) è una misura delle prestazioni utilizzata per valutare i rendimenti di un investimento o confrontare l'efficienza di diversi investimenti.
  • Meccanismi di difesa pre-offerta Meccanismo di difesa pre-offerta Meccanismo di difesa pre-offerta è un termine generale per un ampio gruppo di strategie difensive nelle transazioni di M&A. In sostanza, il meccanismo di difesa prima dell'offerta è una strategia preventiva intrapresa da una società target per proteggersi da una possibile offerta di acquisto da parte di un acquirente ostile.

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