Un'Offerta Pubblica Iniziale (IPO) è la prima vendita di azioni Azioni Che cos'è un'azione? Un individuo che possiede azioni in una società è chiamato azionista ed è idoneo a rivendicare parte delle attività e dei guadagni residui della società (in caso di scioglimento della società). I termini "stock", "share" e "equity" sono usati in modo intercambiabile. rilasciato da una società al pubblico. Prima di una IPO, una società è considerata una società privata, di solito con un piccolo numero di investitori (fondatori, amici, familiari e investitori aziendali come i venture capitalist Venture Capital Il capitale di rischio è una forma di finanziamento che fornisce fondi nella fase iniziale società emergenti ad alto potenziale di crescita, in cambio di azioni o quote di partecipazione. I venture capitalist corrono il rischio di investire in startup,con la speranza che ottengano ritorni significativi quando le aziende diventeranno un successo. o angel investor Angel Investor Un angel investor è una persona o una società che fornisce capitale per start-up in cambio di capitale di proprietà o debito convertibile. Possono fornire un investimento una tantum o un'iniezione di capitale continua per aiutare l'azienda a superare le difficili fasi iniziali. ). Quando una società passa attraverso una IPO, il pubblico in generale può acquistare azioni e possedere una parte della società per la prima volta. Un'IPO viene spesso definita "quotazione in borsa" e il processo di sottoscrizione è in genere guidato da una banca d'investimento IBD - Divisione Investment Banking IBD è l'acronimo di Divisione Investment Banking all'interno dell'intera banca d'investimento. IBD ha la responsabilità di lavorare con aziende, istituzioni,e i governi per effettuare raccolte di capitali (sottoscrizione in mercati azionari, di debito e ibridi) nonché per eseguire fusioni e acquisizioni.
Motivi per cui le aziende passano attraverso un'IPO
Le aziende che cercano di crescere utilizzano spesso un'offerta pubblica iniziale per raccogliere capitali. Il più grande vantaggio di un'IPO è il capitale aggiuntivo raccolto. Il capitale raccolto può essere utilizzato per acquistare ulteriori immobili, impianti e macchinari PP&E (Immobili, impianti e macchinari) PP&E (Immobili, impianti e macchinari) è una delle attività non correnti principali presenti in bilancio. PP&E è influenzato da investimenti, ammortamenti e acquisizioni / cessioni di immobilizzazioni. Queste risorse svolgono un ruolo chiave nella pianificazione finanziaria e nell'analisi delle operazioni di un'azienda e delle spese future (DPI), finanziano la ricerca e sviluppo (R&S), espandono o estinguono il debito esistente. C'è anche una maggiore consapevolezza di un'azienda attraverso un'IPO, che in genere genera un'ondata di potenziali nuovi clienti.
Le più grandi IPO negli Stati Uniti:
- IPO di Alibaba Group con 25 miliardi di dollari raccolti (settembre 2014)
- Visa IPO con 17,9 miliardi di dollari raccolti (marzo 2008)
- IPO di Facebook con 16 miliardi di dollari raccolti (maggio 2012)
- General Motors IPO con 5,8 miliardi di dollari raccolti (novembre 2017)
Inoltre, investitori privati / partner fondatori / venture capitalist possono utilizzare un'IPO come strategia di uscita. Ad esempio, quando Facebook è diventato pubblico, Mark Zuckerberg ha venduto quasi 31 milioni di azioni per un valore di 1,1 miliardi di dollari. Un'offerta pubblica è uno dei modi più comuni con cui i venture capitalist guadagnano una quantità significativa di denaro.
Il motivo principale per diventare pubblico ... per raccogliere fondi!
Fasi di un'offerta pubblica iniziale (IPO)
Il primo passo in un'Offerta Pubblica Iniziale è assumere una o più banche di investimento per gestire l'IPO. Le banche di investimento possono collaborare con una che assume il comando oppure una banca può lavorare da sola.
Successivamente, tutte le persone coinvolte nell'IPO - il team di gestione, i revisori dei conti, i contabili, le banche di sottoscrizione, gli avvocati e gli esperti della Securities and Exchange Commission (SEC) - partecipano a una riunione per discutere l'offerta e determinare la tempistica del deposito. Incontri simili avvengono durante l'intero processo di sottoscrizione.
Dopo la riunione, è necessario condurre una due diligence sull'azienda per assicurarsi che le dichiarazioni di registrazione siano accurate. I compiti includono due diligence di mercato, due diligence legali e IP, due diligence finanziarie e fiscali.
Il risultato finale della due diligence è la dichiarazione di registrazione S-1. Le informazioni nella dichiarazione includono rendiconti finanziari storici, dati chiave, panoramica della società, fattori di rischio e altro ancora.
Dopo la presentazione della dichiarazione di registrazione S-1, si tiene una riunione degli analisti pre-IPO per istruire banchieri e analisti sulla società. Banchieri e analisti vengono anche informati su come vendere l'azienda agli investitori. Può anche essere redatto un prospetto preliminare.
Il pre-marketing viene condotto per determinare se gli investitori istituzionali amano il settore e la società e il prezzo che sarebbero probabilmente disposti a pagare per azione. In concomitanza con la valutazione interna, le banche stabiliscono una fascia di prezzo per l'offerta. La dichiarazione di registrazione S-1 viene modificata con la fascia di prezzo.
Dopo che il lavoro di pre-marketing e la dichiarazione di registrazione S-1 sono stati completati, il team di gestione si reca in giro per incontrare gli investitori e commercializzare l'azienda. È un processo molto importante in quanto vengono determinati gli ordini per il numero di azioni da parte degli investitori e il prezzo che sono disposti a pagare. La fascia di prezzo potrebbe essere ulteriormente rivista.
Il team di gestione incontrerà le banche di investimento per decidere il prezzo finale dell'operazione, in base agli ordini. Se ci sono molti ordini (sottoscrizioni in eccesso), la società valuterà le azioni più in alto.
Una volta fissato il prezzo dell'IPO, le banche di investimento assegneranno le azioni agli investitori e le azioni inizieranno a essere negoziate sul mercato affinché il pubblico possa acquistare e vendere.
Sfide da un elenco pubblico
Sebbene ci siano vantaggi nel diventare pubblici, ci sono anche notevoli svantaggi da considerare. Un'offerta pubblica iniziale (IPO) può richiedere da sei mesi a un anno. Durante questo periodo, il team di gestione dell'azienda è probabilmente concentrato sull'IPO, creando un potenziale per altre aree del business che soffrono.
Negli Stati Uniti, le società pubbliche sono monitorate dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Le società pubbliche sono composte da migliaia di azionisti e sono soggette a norme e regolamenti. Deve essere formato un consiglio di amministrazione e devono essere fornite trimestralmente informazioni finanziarie e contabili verificabili. Diventare pubblico è un processo costoso, motivo per cui, storicamente, solo le società private con fondamentali forti e un alto potenziale di redditività passano attraverso un'IPO. Infine, le informazioni di una società pubblica sono prontamente disponibili online, il che può essere utile ai concorrenti.
Valutazione dell'azienda
Banchieri di investimento Cosa fanno i banchieri di investimento? Cosa fanno i banchieri di investimento? I banchieri di investimento possono lavorare 100 ore alla settimana eseguendo ricerche, modellazione finanziaria e presentazioni di edifici. Sebbene presenti alcune delle posizioni più ambite e finanziariamente gratificanti nel settore bancario, l'investment banking è anche uno dei percorsi di carriera più impegnativi e difficili, Guide to IB trascorre molto tempo cercando di valorizzare la società che diventa pubblica. Alla fine saranno gli investitori a decidere quanto vale la società quando decidono di partecipare all'offerta e quando acquistano / vendono azioni dopo che ha iniziato a fare trading in borsa.
I principali metodi utilizzati dai banchieri per valutare l'azienda prima che diventi pubblica sono:
- Modellazione finanziaria Che cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. (analisi del flusso di cassa scontato / analisi DCF)
- Analisi di società comparabili Analisi di società comparabili Come eseguire analisi di società comparabili. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per ricavare il valore di un'altra attività
- Analisi delle transazioni precedenti Analisi delle transazioni precedenti L'analisi delle transazioni precedenti è un metodo di valutazione aziendale in cui le transazioni M&A passate vengono utilizzate per valutare un'attività comparabile oggi. Comunemente indicato come "precedenti", questo metodo di valutazione viene utilizzato per valutare un'intera azienda come parte di una fusione / acquisizione comunemente preparata dagli analisti
Combinando questi tre metodi, i banchieri sono in grado di triangolare su quello che pensano sia un valore ragionevole che un investitore sarebbe disposto a pagare per l'attività.
La valutazione può essere più un'arte che una scienza e, per questo motivo, molte IPO hanno molta volatilità nei primi giorni di negoziazione.
Per saperne di più, consulta il corso sulle tecniche di valutazione aziendale di Finance.
Underpricing IPO
Nonostante tutto il lavoro di valutazione sopra menzionato, c'è ancora una tendenza alla sottovalutazione dell'IPO quando le società diventano pubbliche (cioè, hanno intenzionalmente un prezzo significativamente inferiore a quello che sarà il prezzo di negoziazione del primo giorno). Ad esempio, LinkedIn Corporation è diventata pubblica a $ 45 per azione, ma è stata scambiata fino a $ 122 alla fine della giornata. Questo è spesso definito come "lasciare soldi sul tavolo".
La sottoscrizione di un'offerta pubblica può essere disastrosa per un'azienda. Supponiamo che la società A quoti la sua IPO di un milione di azioni a $ 20 per azione. Se le azioni finissero per scambiare a $ 40 per azione, ciò indicherebbe che la società A ha ricevuto $ 20 milioni (1 milione * $ 20) quando avrebbe potuto guadagnare $ 40 milioni (1 milione * $ 40) se l'IPO non fosse sottovalutato.
Una teoria popolare nella finanza aziendale sul motivo per cui le IPO sono sottovalutate può essere illustrata dal seguente esempio:
Supponiamo che ci siano due categorie di investitori che investono in un'IPO: insider e il resto del mercato (outsider). Gli addetti ai lavori conoscono il valore effettivo dell'azienda e starebbero alla larga se è troppo caro. Se l'IPO è sottovalutato, gli addetti ai lavori acquisteranno le azioni.
Gli esterni non conoscono il valore effettivo dell'azienda ma sanno che gli addetti ai lavori lo sanno. Con questa conoscenza, gli estranei seguiranno l'esempio con l'azione dell'insider:
- Se l'IPO è sottovalutato, tutti comprerebbero azioni.
- Se l'IPO è troppo caro, gli addetti ai lavori non compreranno. Sapendo questo, anche gli estranei non accetteranno l'offerta.
Pertanto, è nel migliore interesse dell'emittente e della sua banca sottoprezzo l'offerta.
Altre risorse
Grazie per aver letto questa guida per comprendere il processo di sottoscrizione di un'offerta pubblica iniziale! La missione di Finance è aiutarti a far avanzare la tua carriera e con questo in mente, le risorse finanziarie aggiuntive di seguito ti aiuteranno nel tuo cammino:
- Equity Capital Markets Equity Capital Market (ECM) Il mercato del capitale azionario è un sottoinsieme del mercato dei capitali, in cui istituzioni finanziarie e società interagiscono per negoziare strumenti finanziari
- Metodi di valutazione Metodi di valutazione Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanza
- Processo di fusione e acquisizione Fusioni Acquisizioni Processo di fusione e acquisizione Questa guida illustra tutte le fasi del processo di fusione e acquisizione. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirer (acquisti strategici o finanziari), l'importanza delle sinergie e i costi di transazione
- Guida alla modellazione finanziaria Guida gratuita alla modellazione finanziaria Questa guida alla modellazione finanziaria copre suggerimenti e best practice di Excel su ipotesi, driver, previsioni, collegamento delle tre dichiarazioni, analisi DCF e altro
