La sinergia finanziaria si verifica quando l'unione di due società migliora le attività finanziarie a un livello superiore rispetto a quando le società operavano come entità separate. Di solito, operazioni di M&A Sinergie di M&A Le sinergie di M&A si verificano quando il valore di una società fusa è superiore alla somma delle due singole società. 10 modi per stimare le sinergie operative negli accordi di fusione e acquisizione sono: 1) analizzare l'organico, 2) esaminare i modi per consolidare i fornitori, 3) valutare qualsiasi sede centrale o risparmi sugli affitti 4) stimare il valore risparmiato condividendo il risultato in un'azienda più grande, che ha un maggiore potere contrattuale per ottenere un minor costo del capitale. Costo del capitale Il costo del capitale è il tasso di rendimento minimo che un'azienda deve ottenere prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto,deve almeno generare un reddito sufficiente a coprire il costo del finanziamento del suo funzionamento. Il raggiungimento di un costo del capitale inferiore a seguito di una fusione o acquisizione è un esempio di sinergia finanziaria.
Synergy in M&A Financial Synergy Valuation Modello di valutazione delle sinergie finanziarie. Quando una società acquisisce un'altra società o effettua un grande investimento strategico, sono giustificati con l'argomento che l'investimento creerà sinergie. La principale fonte di sinergia in un'acquisizione è nella presunzione che l'impresa target controlla una società specializzata si ottiene quando il valore aggiunto dall'unione di due società è maggiore di quello delle società che operano come entità separate. Un buon modo per pensarci è la formula seguente:
V (A + B)> V (A) + V (B)
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Sinergia finanziaria vs. sinergia operativa
La classificazione di Synergy come Finanziaria o Operativa è simile alla classificazione di un flusso di cassa come Flusso di cassa finanziario da attività di finanziamento Flusso di cassa da attività di finanziamento è l'importo netto del finanziamento che una società genera in un dato periodo di tempo, utilizzato per finanziare il proprio attività commerciale. Le attività finanziarie includono l'emissione e il rimborso di azioni, il pagamento di dividendi, l'emissione e il rimborso del debito e gli obblighi di leasing di capitale o il flusso di cassa operativo Il flusso di cassa operativo (OCF) è la quantità di denaro generata dalle normali attività operative di un'azienda in un periodo di tempo specifico. La formula del flusso di cassa operativo è l'utile netto (in fondo al conto economico), più eventuali elementi non monetari, più gli aggiustamenti per le variazioni del capitale circolante.La sinergia può sorgere sia nelle attività operative che nelle attività di finanziamento. La principale differenza tra i due è:
- Financial Synergy nasce dalla migliorata efficienza delle attività di finanziamento ed è principalmente legata ad una riduzione del Costo del Capitale Costo del Capitale Il Costo del Capitale è il tasso minimo di rendimento che un'azienda deve guadagnare prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto, deve almeno generare un reddito sufficiente per coprire il costo del finanziamento della sua attività. .
- La sinergia operativa si ottiene attraverso il miglioramento delle attività operative, come la riduzione dei costi da Economie di scala Economie di scala Economie di scala si riferiscono al vantaggio di costo sperimentato da un'azienda quando aumenta il proprio livello di produzione. tra il costo fisso unitario e la quantità prodotta. Maggiore è la quantità di output prodotta, minore è il costo fisso unitario. Tipi, esempi, guida.
Vantaggi della sinergia finanziaria
La sinergia finanziaria può essere positiva o negativa. Una sinergia finanziaria positiva si traduce in maggiori benefici in termini di tasse, redditività e capacità di indebitamento Capacità di debito La capacità di debito si riferisce all'importo totale del debito che un'impresa può contrarre e rimborsare in base ai termini dell'accordo sul debito. . La sinergia negativa si ha quando il valore delle imprese fuse è inferiore al valore combinato di ciascuna impresa separata.
Per ottenere il valore complessivo delle entrate e delle spese della società risultante dalla fusione, valutare insieme tutti i conti economici. Valutare se la redditività combinata del conto economico crea una sinergia positiva. Inoltre, esaminare la capacità di indebitamento dell'impresa combinata dai bilanci e, infine, verificare se la liquidità della società dal rendiconto finanziario risulta in una sinergia positiva.
Esempi di vantaggi di sinergia finanziaria positiva:
1. Benefici fiscali
Molte implicazioni fiscali sorgono quando due o più imprese si fondono. I benefici fiscali possono derivare da una fusione, approfittando delle leggi fiscali esistenti e utilizzando le perdite operative nette per proteggere il reddito. Se un'impresa redditizia acquisisce una società in perdita, può riuscire a ridurre il suo carico fiscale utilizzando le perdite operative nette (NOL) dell'azienda target. Inoltre, un'impresa che può aumentare le proprie spese di ammortamento dopo una fusione può risparmiare sui costi fiscali e aumentare il valore.
Anche la capacità di indebitamento inutilizzata dell'impresa, le perdite fiscali inutilizzate, i fondi in eccesso e la rivalutazione delle attività ammortizzabili creano vantaggi fiscali.
2. Aumento della capacità di debito
La capacità di debito può aumentare perché quando due società si fondono, i loro flussi di cassa e guadagni possono diventare più costanti e prevedibili. Un'impresa risultante dalla fusione può anche riuscire ad acquisire più debito da istituti di credito, il che può aiutare a ridurre il costo complessivo del capitale. Le aziende più piccole di solito devono pagare tassi di interesse più elevati quando prendono un prestito in relazione alle società più grandi.
Le imprese combinate sono in grado di ottenere tassi di interesse migliori sui prestiti perché ottengono una struttura del capitale e un flusso di cassa migliori per garantire il loro prestito. Poiché le banche basano i loro tassi di interesse sulla liquidità e sulla leva finanziaria di una società specifica, un'impresa combinata è in grado di ottenere prestiti con un tasso di interesse più favorevole.
3. Diversificazione e riduzione del costo dell'equità
Un minor costo del capitale attraverso la riduzione del costo del patrimonio netto deriva dalla diversificazione. Accade spesso quando le grandi imprese acquisiscono quelle più piccole o quando le imprese quotate in borsa acquisiscono aziende private che operano in un settore diverso. L'effetto di diversificazione può ridurre il costo del capitale per l'impresa combinata.
Quando le aziende si fondono, acquisiscono una base di clienti più ampia, il che può tradursi in una minore concorrenza. La base di clienti ampliata può anche comportare un aumento dei ricavi, della quota di mercato e dei flussi di cassa. Pertanto questi vantaggi competitivi possono ridurre il costo del capitale proprio. Tuttavia, ciò dipende fortemente dalle dimensioni e dal settore dell'attività.
Linea di fondo
La sinergia finanziaria è comunemente utilizzata nella valutazione delle società nel contesto di fusioni e acquisizioni. È un tipo di sinergia che si riferisce a un miglioramento della performance finanziaria quando due aziende si combinano. La sinergia finanziaria è spesso parte dell'argomento a favore di una potenziale fusione o acquisizione.
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