Cos'è un equity kicker?

Un equity kicker è un incentivo azionario in cui il prestatore fornisce credito a un tasso di interesse inferiore e, in cambio, ottiene una posizione azionaria nella società del mutuatario. Un equity kicker è strutturato come una ricompensa condizionale, in cui il prestatore ottiene una partecipazione azionaria che verrà pagata in una data futura quando l'azienda raggiunge obiettivi di performance specifici.

Equity Kicker

Le aziende in fase iniziale Financial Modeling For Startups utilizzano un equity kicker per accedere ai fondi per finanziare le loro operazioni. Spesso hanno difficoltà ad attirare gli investitori poiché sono relativamente nuovi e hanno meno probabilità di guadagnarsi la fiducia degli investitori.

I kicker azionari vengono generalmente utilizzati con le LBO Leveraged Buyout (LBO) Un leveraged buyout (LBO) è una transazione in cui un'azienda viene acquisita utilizzando il debito come principale fonte di corrispettivo. Una transazione LBO si verifica in genere quando un'impresa di private equity (PE) prende in prestito quanto più possibile da una varietà di istituti di credito (fino al 70-80% del prezzo di acquisto) per ottenere un tasso di rendimento interno IRR> 20%, MBO e ricapitalizzazioni di capitale. Tali transazioni sono considerate troppo rischiose per attirare forme tradizionali di debito. Pertanto, i finanziatori mezzanini e subordinati utilizzano gli equity kicker per compensare l'aumento del rischio di prestito a società con garanzie insufficienti per i prestiti. I kicker utilizzano una funzione convertibile per azioni o warrant in una data futura e possono essere attivati ​​da una vendita o da altri eventi di liquidità.

Come funziona un kicker azionario?

Le aziende utilizzano un equity kicker per invogliare i prestatori ad acquistare un'obbligazione o un'azione privilegiata. Azioni privilegiate Le azioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di proprietà azionaria di una società che ha un diritto di priorità sui beni dell'azienda rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più senior rispetto alle azioni ordinarie ma sono più junior rispetto al debito, come le obbligazioni. dalla società a un tasso di interesse ridotto. L'istituto di credito può ottenere un kicker azionario dal 10% all'80%, a seconda della rischiosità del portafoglio.

Quando un mutuatario attribuisce un incentivo azionario ai termini del debito anticipato dai prestatori, l'incentivo viene indicato come kicker. Anche se gli istituti di credito prestano a un tasso di interesse basso come parte dell'accordo, ottengono una partecipazione azionaria che può essere esercitata in una data futura quando si verifica un evento di liquidità.

Esempio di kicker azionario

Usi di Equity Kicker

Le aziende che offrono un'opzione incorporata di equity kicker non sono per lo più in grado di accedere al credito dei prestatori tradizionali. Gli istituti di credito in genere prestano a società con flussi di cassa adeguati per il servizio del prestito, nonché una base di attività sufficiente per fungere da garanzia per il prestito.

La maggior parte delle società che emettono kicker azionari sono startup e società in fase iniziale che devono ancora accumulare risorse sufficienti. Offrono un kicker come un modo per attirare investitori che altrimenti non sarebbero interessati a prestare all'azienda.

Esempio 1: proprietà azionaria

Prendiamo l'esempio di XYZ, una startup che produce bicchieri da vino. L'azienda è in procinto di espandere il proprio stabilimento di produzione per aumentare la produzione annuale. XYZ opera da tre anni ma non è ancora in grado di garantire finanziamenti da prestatori garantiti senior a causa del suo alto rischio percepito.

L'azienda prevede di raccogliere 800.000 dollari per finanziare l'espansione. Può raccogliere internamente $ 400.000 dai suoi utili non distribuiti Guadagni non distribuiti La formula degli utili non distribuiti rappresenta tutto il reddito netto accumulato compensato da tutti i dividendi pagati agli azionisti. Gli utili non distribuiti fanno parte del patrimonio netto dello stato patrimoniale e rappresentano la parte degli utili dell'azienda che non vengono distribuiti come dividendi agli azionisti ma sono invece riservati per il reinvestimento. La società prevede di rinunciare al 10% di capitale per ogni $ 100.000 prestati dagli investitori.

Tre investitori - A, B e C - si uniscono quindi per finanziare l'espansione di XYZ. L'investitore A è disposto a fornire $ 200.000, mentre B e C sono pronti a contribuire con $ 100.000 ciascuno. Ciò significa che l'investitore A ottiene un kicker azionario del 20%, mentre B e C ottengono il 10% ciascuno. Tuttavia, gli investitori possono esercitare il diritto di ottenere azioni solo durante una vendita della società.

Esempio 2: warrant

Supponiamo che il debito sia strutturato come un warrant, in cui agli istituti di credito viene data la possibilità di acquistare una certa quantità di azioni a un prezzo particolare in una data futura. Ad esempio, il mutuatario può fornire una copertura del mandato del 10% sull'importo fornito da ciascun prestatore alla società.

Usando le cifre dell'Esempio 1, possiamo dedurre che l'investitore A riceverà $ 20.000 in warrant, mentre B e C riceveranno $ 10.000 ciascuno di warrant per le azioni della società. Il prezzo del titolo dipenderà dall'ultima raccolta di capitali.

Opzioni dei finanziatori dell'equity kicker

I finanziatori forniscono finanziamenti a un'azienda per aiutarla a raggiungere specifici obiettivi di performance e aumentare il valore dell'azienda al di sopra del suo attuale valore equo di mercato. In cambio, i finanziatori ottengono una partecipazione azionaria che può essere pagata solo se viene raggiunto un punto di interruzione o si verifica un evento di liquidità. Senza che si verifichi nessuno di questi eventi, i creditori continueranno a mantenere la loro posizione azionaria.

In qualità di detentori di azioni, beneficiano di pagamenti regolari di dividendi quando vengono pubblicati i risultati finanziari dell'azienda, nonché di una percentuale degli utili proporzionata alla percentuale di partecipazione al capitale. Nel caso in cui la società raggiunga un certo potenziale di guadagno prestabilito o quando i proprietari decidano di cedere la società, i finanziatori vengono pagati per primi quando si verificano tali eventi.

Equity Kicker nel settore immobiliare

Un equity kicker viene utilizzato anche nel settore immobiliare. Un prestatore può fornire un prestito immobiliare a un tasso di interesse ridotto in cambio di una quota del reddito totale derivante dalla proprietà. Il kicker può essere fornito quando il mutuatario non dispone di garanzie sufficienti per fornire sicurezza per il prestito, ma ci si aspetta che sia in grado di ripagare il prestito con potenziali guadagni futuri se ottiene fondi per finanziare le sue operazioni o espansione.

L'equity kicker può essere strutturato in modo tale che il creditore riceva una percentuale del reddito da locazione lordo generato dalla proprietà se supera un determinato importo concordato. Può anche dipendere da un evento futuro come la vendita della proprietà, in cui il mutuante riceverà una percentuale dei proventi della vendita dipendente dall'ammontare del proprio capitale nella società.

Ad esempio, supponiamo che un mutuatario abbia preso in prestito $ 1 milione per l'acquisto di un condominio di lusso. Il mutuatario utilizza il mutuo per completare l'acquisto e ristrutturare il condominio in locazione. Immediatamente dopo i lavori di ristrutturazione, il valore del condominio raddoppia a $ 2 milioni, a causa della crescente domanda di condomini di lusso. Se il mutuatario ha inizialmente fornito un aumento di capitale del 10% per addolcire l'affare, significa che il mutuante riceverà una quota del 10% del valore guadagnato dalla proprietà una volta venduta.

Risorse addizionali

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  • Venture Capital Il Venture Capital è una forma di finanziamento che fornisce fondi a società emergenti in fase iniziale con un alto potenziale di crescita, in cambio di azioni o quote di proprietà. I venture capitalist corrono il rischio di investire in società startup, con la speranza di ottenere rendimenti significativi quando le società avranno successo.

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