Che cos'è il finanziamento di base?

Il finanziamento di base è un pacchetto di finanziamento organizzato da un venditore per potenziali acquirenti come parte di un processo d'asta Asta Un'asta è un sistema di acquisto e vendita di beni o servizi offrendoli per offerte, consentendo alle persone di fare offerte e vendendo al miglior offerente. Gli offerenti competono l'uno contro l'altro. È organizzato dal venditore e dai loro consulenti finanziari e comprende il capitale, le commissioni e le clausole di prestito. Il termine "fiocco" deriva dal fatto che la lettera di impegno Lettera di impegno Una lettera di impegno è un accordo formale vincolante tra un prestatore e un mutuatario. Descrive i termini e le condizioni del prestito e la natura del potenziale prestito. Serve come l'accordo che avvia un processo ufficiale di prestito di prestito.ei fogli dei termini sono pinzati sul retro del foglio delle condizioni di acquisizione fornito dal venditore e dai suoi consulenti per gli investimenti.

Tema di finanziamento di base

Il finanziamento di base aiuta ad accelerare il processo d'asta poiché gli acquirenti non hanno bisogno di trovare finanziamenti esterni dell'ultimo minuto, ma possono invece utilizzare il finanziamento prestabilito. Inoltre, i potenziali acquirenti / offerenti non hanno l'opportunità di negoziare i dettagli di questo finanziamento fino a quando uno di loro non è stato annunciato come vincitore dell'asta.

In fusioni e acquisizioni, la banca di investimento Elenco delle migliori banche di investimento Elenco delle prime 100 banche di investimento del mondo in ordine alfabetico. Le principali banche di investimento nell'elenco sono Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch consigliare al venditore di organizzare il finanziamento per il potenziale acquirente e di guadagnare commissioni da entrambe le parti nella transazione. Questa pratica solleva preoccupazioni di condotta etica da parte della banca di investimento per fornire consulenza al venditore e organizzare il finanziamento dell'acquisizione per l'acquirente e guadagnare commissioni da entrambe le parti in un'unica transazione.

Come funziona il finanziamento di base?

Una banca d'investimento avvia i pacchetti di finanziamento per gli acquirenti e funge anche da consulenti finanziari per i venditori. Le informazioni contenute nel term sheet dell'acquisizione includono la struttura del finanziamento, i prezzi e le commissioni addebitate dalla banca. I potenziali acquirenti utilizzano il term sheet dell'acquisizione per valutare i termini del finanziamento del debito e decidere se accetteranno il finanziamento offerto dalla banca di investimento o troveranno fonti di finanziamento alternative.

Laddove diverse banche si offrano di finanziare più potenziali acquirenti, ci si aspetta che le banche creino "alberi" di finanziamento. In tali casi, all'interno della banca esistono team separati che preparano pacchetti di finanziamento del debito per determinati offerenti e sono separati da barriere informative. Le offerte vengono quindi presentate a ciascuno degli offerenti per esame.

Usi di finanziamento di base

Di seguito sono riportati alcuni degli usi del finanziamento di base:

Accelerare il processo di vendita

In una transazione M&A Fusioni Acquisizioni Processo M&A Questa guida ti guida attraverso tutte le fasi del processo M&A. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirenti (acquisti strategici o finanziari), l'importanza delle sinergie e i costi di transazione, alcuni dei potenziali acquirenti che stanno partecipando alla transazione potrebbero non avere capitale disponibile per completare la transazione entro la durata consentita. Ciò significa che dedicheranno tempo aggiuntivo alla ricerca di finanziamenti da varie istituzioni finanziarie per consentire loro di concludere l'affare. Tuttavia, quando il venditore ei suoi consulenti mettono a disposizione degli offerenti finanziamenti, diventa più facile accelerare il processo, portando a una transazione di successo.

Massimizza il prezzo di vendita

Il finanziamento di base viene fornito a tutti i potenziali acquirenti che hanno mostrato interesse a completare la transazione. Garantisce loro una qualche forma di finanziamento, anche quando la quantità di denaro che possono raccogliere da soli scende al di sotto della soglia. Poiché il finanziamento viene fornito a tutti i potenziali acquirenti, aumenta la concorrenza complessiva e, quindi, di solito costringe gli acquirenti ad aumentare il prezzo di offerta nel tentativo di risultare il vincitore dell'asta. Anche quando il venditore ha alzato il prezzo di vendita, gli offerenti competeranno per superarsi a vicenda poiché il venditore garantisce finanziamenti per integrare le risorse finanziarie disponibili dell'acquirente.

Meccanismo di segnalazione del prezzo

Gli acquirenti esperti utilizzano i finanziamenti di base per avere un'idea delle aspettative sui prezzi del venditore. Può essere ottenuto decodificando il pacchetto di finanziamento per ottenere il rapporto tra debito e EBITDA Rapporto debito / EBITDA Il rapporto tra debito netto e utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA) misura la leva finanziaria e la capacità di un'azienda di ripagare il suo debito. In sostanza, il rapporto debito netto / EBITDA (debito / EBITDA) fornisce un'indicazione di quanto tempo un'impresa avrebbe bisogno per operare al suo livello attuale per estinguere tutto il suo debito. . Quando il venditore è a conoscenza della fascia di prezzo che il venditore si aspetta, può presentare un'offerta che ha un'alta probabilità di essere accettata dal venditore. Conoscere il prezzo aiuta anche a incoraggiare la trasparenza della transazione fornendo informazioni equilibrate a tutti gli acquirenti.

Garantire il finanziamento alle imprese

Il finanziamento di base fornisce una garanzia di finanziamento alle imprese che hanno difficoltà a reperire finanziamenti da istituti di credito. Riduce la possibilità che alcuni acquirenti con un alto potenziale di aggiudicazione dell'offerta possano uscire dalla procedura d'asta perché non sono stati in grado di raccogliere capitali adeguati per facilitare la transazione.

In assenza di finanziamenti da parte del venditore e dei suoi consulenti, molti acquirenti potrebbero non essere in grado di completare la transazione e il venditore potrebbe finire per accettare un prezzo di acquisto inferiore a causa della mancanza di concorrenza.

Conflitti di interesse nel finanziamento di base

Sebbene il finanziamento di base sia uno strumento utile in una relazione acquirente-venditore, alcuni rischi mettono in dubbio la sua correttezza. Uno di questi rischi ruota attorno ai potenziali conflitti di interesse della banca di investimento. Durante un'asta, il dipartimento di consulenza della banca di investimento fornisce servizi di consulenza al venditore per aiutarlo a ottenere la migliore offerta possibile dall'elenco degli acquirenti interessati. D'altra parte, il dipartimento prestiti della banca organizza pacchetti di finanziamento per i potenziali acquirenti interessati a concludere l'affare.

In qualità di consulente e fornitore di finanziamenti, la banca si trova a un bivio perché riscuote due serie di commissioni. Una commissione viene guadagnata per i servizi di consulenza al venditore mentre l'altra viene guadagnata fornendo finanziamenti al potenziale acquirente. I conflitti di interesse sorgono quando la banca aiuta il venditore a strutturare una transazione e continua a offrire finanziamenti agli acquirenti per facilitare la stessa transazione che hanno aiutato a progettare e guadagna commissioni da entrambe le parti nella transazione.

Esempi di accordi recenti che offrono finanziamenti di base

Ecco alcune delle transazioni che sono state completate tramite il finanziamento di base:

Michael Foods

Nel 2010, Thomas H. Lee Partners ha venduto Michael Foods, un produttore e distributore di patate refrigerate, uova speciali, formaggi e altri prodotti lattiero-caseari, a GS Capital Partners per $ 1,7 miliardi. BofA Merrill Lynch ha agito in qualità di unico consulente finanziario di Michael Foods e Thomas H. Lee. Le affiliate di BofA hanno fornito finanziamenti a debito per facilitare la transazione.

Gruppo Hillman

Sempre nel 2010, Hillman Group, una società di proprietà di Code Hennessy & Simmons e altri, è stata acquisita da Oak Hill Capital Partners, una società di private equity con sede a New York. L'azienda è stata acquistata per un totale di 815 milioni di dollari. Barclays Capital ha agito in qualità di advisor finanziario di Hillman Group, offrendo allo stesso tempo un finanziamento del debito a Oak Hill Capital Partners per concludere l'affare.

Risorse addizionali

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  • Intermediario finanziario Intermediario finanziario Un intermediario finanziario si riferisce a un'istituzione che funge da intermediario tra due parti al fine di facilitare una transazione finanziaria. Le istituzioni comunemente denominate intermediari finanziari includono banche commerciali, banche di investimento, fondi comuni di investimento e fondi pensione.
  • Patto di prestito Patto di prestito Un patto di prestito è un accordo che stabilisce i termini e le condizioni delle politiche di prestito tra un mutuatario e un prestatore. L'accordo offre agli istituti di credito un margine di manovra nel fornire rimborsi del prestito pur proteggendo la loro posizione creditizia. Allo stesso modo, a causa della trasparenza delle normative, i mutuatari ottengono chiare aspettative
  • Success Fee Success Fee In finanza, una commissione di successo è una commissione pagata a un consulente (tipicamente una banca di investimento) per il completamento con successo di una transazione. La commissione è subordinata all'aiutare con successo il cliente a raggiungere il suo obiettivo, e quindi allinea gli interessi del cliente e del consulente. Tipicamente una percentuale del valore dell'affare
  • Finanziamento con fornitore Finanziamento con fornitore Il finanziamento con fornitore si riferisce al prestito di denaro da parte di un venditore a un cliente, che quindi utilizza il denaro per acquistare l'inventario o il servizio del fornitore. L'accordo assume la forma di un prestito differito dal venditore e può comportare il trasferimento di azioni dal cliente al venditore.

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