Cos'è MIRR?

Il tasso di rendimento interno modificato (MIRR) è una funzione in Excel che tiene conto del costo di finanziamento (costo del capitale) e di un tasso di reinvestimento per i flussi di cassa Valutazione Guide gratuite alla valutazione per apprendere i concetti più importanti al proprio ritmo. Questi articoli ti insegneranno le migliori pratiche di valutazione aziendale e come valutare un'azienda utilizzando analisi aziendali comparabili, modelli DCF (discounted cash flow) e transazioni precedenti, come utilizzati nell'investment banking, nella ricerca azionaria, da un progetto o da una società nel tempo dell'investimento orizzonte.

Il tasso di rendimento interno standard Tasso di rendimento interno (IRR) Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende zero il valore attuale netto (NPV) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento. (IRR) presuppone che tutti i flussi di cassa ricevuti da un investimento vengano reinvestiti allo stesso tasso. Il tasso di rendimento interno modificato (MIRR) consente di impostare un tasso di reinvestimento diverso per i flussi di cassa ricevuti. Inoltre, MIRR arriva a un'unica soluzione per qualsiasi serie di flussi di cassa, mentre IRR può avere due soluzioni per una serie di flussi di cassa che si alternano tra negativi e positivi.

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Qual è la formula del tasso di rendimento interno modificato (MIRR) in Excel?

La formula MIRR in Excel è la seguente:

= MIRR (flussi di cassa, tasso di finanziamento, tasso di reinvestimento)

Dove:

  • Flussi di cassa: flussi di cassa individuali di ciascun periodo della serie
  • Tasso di finanziamento - Costo del prestito o interessi passivi in ​​caso di flussi di cassa negativi
  • Tasso di reinvestimento - Tasso di rendimento composto al quale viene reinvestito il flusso di cassa positivo

Un esempio del tasso di rendimento interno modificato

Di seguito è riportato un esempio che fornisce l'esempio più chiaro di come MIRR differisce da IRR standard.

Nell'esempio seguente, immaginiamo due diversi progetti. In entrambi i casi l'importo totale dei contanti ricevuti durante la vita dell'investimento è lo stesso: l'unica differenza è la tempistica di tali flussi di cassa.

Ecco i presupposti chiave:

  • Investimento iniziale: $ 1.000 (lo stesso in entrambi i progetti)
  • Flusso di cassa positivo principale: $ 1.750 (uguale in entrambi i casi)
  • Tempistica del flusso di cassa principale: l'anno scorso nel progetto 1; primo anno nel progetto 2
  • Tasso di reinvestimento per MIRR: 0%

Calcolo di esempio MIRR

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Come puoi vedere nell'immagine sopra, c'è una grande differenza nel rendimento calcolato da MIRR e IRR nel Progetto # 2. Nel progetto # 1, non c'è differenza.

Analizziamo i motivi per cui.

Progetto MIRR # 1

Nel progetto n. 1, essenzialmente tutto il flusso di cassa viene ricevuto alla fine del progetto, quindi il tasso di reinvestimento è irrilevante.

È importante mostrare questo caso per illustrare chiaramente che il reinvestimento non ha importanza quando un progetto ha un solo flusso di cassa finale. Esempi potrebbero essere un'obbligazione zero coupon o un Leveraged Buyout (LBO) LBO Buy-Side Questo articolo riguarda specificamente le LBO sul lato buy della finanza aziendale. In un leveraged buyout (LBO), una società di private equity utilizza la più leva possibile per acquisire un'attività e massimizzare il tasso di rendimento interno (IRR) per gli investitori azionari. Le entità buy-side di LBO includono società di private equity, compagnie di assicurazione sulla vita, hedge fund, fondi pensione e fondi comuni di investimento. dove tutto il flusso di cassa viene utilizzato per il servizio del debito fino a quando la società non viene venduta per un'unica grande somma.

Progetto MIRR n. 2

Nel Progetto # 2, al contrario, essenzialmente tutte le guide di valutazione gratuite di valutazione del flusso di cassa per apprendere i concetti più importanti al proprio ritmo. Questi articoli ti insegneranno le migliori pratiche di valutazione aziendale e come valutare una società utilizzando analisi aziendali comparabili, modelli DCF (discounted cash flow) e transazioni precedenti, come utilizzate nell'investment banking, la ricerca azionaria, viene ricevuta nel primo anno. Ciò significa che il tasso di reinvestimento giocherà un ruolo importante nell'IRR complessivo del progetto.

Poiché abbiamo impostato il tasso di reinvestimento per MIRR allo 0%, possiamo fare un esempio estremo per illustrare il punto.

La durata dell'investimento è di 7 anni, quindi diamo un'occhiata a cosa dice ogni risultato.

MIRR sta dicendo che, se hai investito $ 1.000 all'8% per 7 anni, avresti $ 1.756 entro la fine del progetto. Se si sommano i flussi di cassa nell'esempio, si ottengono $ 1.756, quindi è corretto.

Allora, perché dice il risultato IRR del 75%? Chiaramente, non sta dicendo che se investissi $ 1.000 all'8% per 7 anni avresti $ 50.524.

Ricorda che IRR è il tasso di sconto che imposta la formula NPV del valore attuale netto (NPV) Guida alla formula NPV in Excel quando si esegue l'analisi finanziaria. È importante capire esattamente come funziona la formula NPV in Excel e la matematica sottostante. NPV = F / [(1 + r) ^ n] dove, PV = valore attuale, F = pagamento futuro (flusso di cassa), r = tasso di sconto, n = numero di periodi nel futuro di un investimento a zero. Quindi, ciò che il caso IRR sta dicendo è semplicemente che lo sconto del flusso di cassa di $ 1.750 nell'anno uno deve essere scontato del 75% per arrivare a un NPV di $ 0.

Quale è meglio, IRR o MIRR?

La risposta è che dipende da cosa stai cercando di mostrare e da cosa è da asporto. Può essere utile esaminare entrambi i casi e giocare con tassi di reinvestimento diversi nello scenario MIRR.

Una cosa che si può dire in modo definitivo è che MIRR offre più controllo ed è più preciso.

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Applicazione MIRR nella modellazione finanziaria

Quando si tratta di modellazione finanziaria, e in particolare nel private equity e nell'investment banking, la funzione IRR standard è pratica comune. La ragione di ciò è che le transazioni vengono esaminate isolatamente e non con l'effetto di un'altra ipotesi di investimento stratificata.

MIRR richiede un'ipotesi aggiuntiva, che potrebbe rendere due diverse transazioni meno comparabili.

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Lo svantaggio dell'utilizzo del tasso di rendimento interno modificato

Ci sono alcuni svantaggi nell'utilizzo di MIRR, il principale è l'ulteriore complessità di formulare ipotesi aggiuntive su quale tasso verranno reinvestiti i fondi. Inoltre, non è così ampiamente utilizzato come IRR tradizionale, quindi richiederà più socializzazione, partecipazione e spiegazione nella maggior parte delle società Informazioni aziendali Informazioni legali aziendali sul Corporate Finance Institute (Finanza). Questa pagina contiene importanti informazioni legali sulla finanza, inclusi indirizzo registrato, codice fiscale, numero di azienda, certificato di incorporazione, nome della società, marchi, consulente legale e contabile. , banche Carriere nel settore bancario (lato venditore) Le banche, note anche come Dealers o collettivamente come Sell-Side, offrono un'ampia gamma di ruoli come investment banking, ricerca azionaria, vendite e negoziazione,società di contabilità Contabilità Le società di contabilità pubblica sono costituite da contabili il cui lavoro è servire aziende, privati, governi e organizzazioni non profit preparando bilanci, tasse e istituzioni Analista lato acquisto Un analista lato acquisto è un analista che lavora con gestori di fondi in società di fondi comuni di investimento, finanziarie società di consulenza e altre società, come hedge fund, trust e commercianti proprietari. Queste aziende acquistano grandi porzioni di titoli per la gestione dei fondi. Le raccomandazioni formulate dagli analisti lato acquisto sono riservate.trust e commercianti proprietari. Queste aziende acquistano grandi porzioni di titoli per la gestione dei fondi. Le raccomandazioni formulate dagli analisti lato acquisto sono riservate.trust e commercianti proprietari. Queste aziende acquistano grandi porzioni di titoli per la gestione dei fondi. Le raccomandazioni formulate dagli analisti lato acquisto sono riservate.

Risorse addizionali

Ci auguriamo che questa sia stata una guida utile al MIRR del tasso di rendimento interno modificato, a come usarlo in Excel e quali sono i pro ei contro di esso.

Per ulteriori informazioni e sviluppo, consigliamo vivamente le seguenti risorse finanziarie aggiuntive:

  • XIRR vs IRR XIRR vs IRR Perché usare XIRR vs IRR. XIRR assegna date specifiche a ogni singolo flusso di cassa rendendolo più preciso dell'IRR durante la creazione di un modello finanziario in Excel.
  • XNPV vs NPV
  • Guida alla modellazione finanziaria Guida gratuita alla modellazione finanziaria Questa guida alla modellazione finanziaria copre suggerimenti e best practice di Excel su ipotesi, driver, previsioni, collegamento delle tre dichiarazioni, analisi DCF e altro
  • The Analyst Trifecta® The Analyst Trifecta® Guide La guida definitiva su come essere un analista finanziario di livello mondiale. Vuoi essere un analista finanziario di livello mondiale? Stai cercando di seguire le migliori pratiche leader del settore e distinguerti dalla massa? Il nostro processo, chiamato The Analyst Trifecta®, consiste in analisi, presentazione e competenze trasversali

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