Cos'è un Bull Put Spread?

Uno spread put rialzista, che è una strategia di opzioni, viene utilizzato da un investitore quando ritiene che il titolo sottostante mostrerà un moderato aumento del prezzo. Uno spread put rialzista implica l'acquisto di un'opzione put out-of-the-money (OTM) e la vendita di un'opzione put in-the-money (ITM) con un prezzo di esercizio più alto Prezzo di esercizio Il prezzo di esercizio è il prezzo al quale il detentore del opzione può esercitare l'opzione di acquistare o vendere un titolo sottostante, a seconda che detengano un'opzione call o un'opzione put. Un'opzione è un contratto con il diritto di esercitare il contratto a un prezzo specifico, noto come prezzo di esercizio. ma con la stessa attività sottostante e la stessa data di scadenza. Uno spread put rialzista dovrebbe essere utilizzato solo quando il mercato mostra una tendenza al rialzo.

Sommario:

  • Uno spread put rialzista è una strategia di opzioni in cui un investitore ritiene che il titolo sottostante mostrerà un moderato aumento del prezzo.
  • Uno spread put rialzista implica l'acquisto di un'opzione put OTM e la vendita di un'opzione put ITM.
  • In uno spread put rialzista, il guadagno massimo viene realizzato quando le posizioni vengono avviate e deve affrontare potenziali perdite quando la strategia si avvicina alla scadenza.

Formule per Bull Put Spread

Per determinare la perdita massima e il punto di pareggio per uno spread put rialzista, fare riferimento alle seguenti formule:

Bull Put Spread

Si noti che quando viene inserita la posizione di spread put rialzista, l'investitore inizia con il massimo guadagno e affronta potenziali perdite quando la strategia si avvicina alla maturità. Di seguito, esamineremo un esempio completo che lo illustra.

Capire un Bull Put Spread

Considera il seguente esempio:

Un investitore utilizza uno spread put rialzista acquistando un'opzione put Opzione put Un'opzione put è un contratto di opzione che dà all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di vendere il titolo sottostante a un prezzo specificato (noto anche come prezzo di esercizio) prima o ad una data di scadenza predeterminata. È uno dei due principali tipi di opzioni, l'altro tipo è un'opzione call. per un premio di $ 15. L'opzione put ha un prezzo di esercizio di $ 80 e scade a luglio 2020. Allo stesso tempo, l'investitore vende un'opzione put per un premio di $ 35. L'opzione put ha un prezzo di esercizio di $ 120 e scade a luglio 2020. L'asset sottostante è lo stesso ed è attualmente scambiato a $ 95.

Riassumendo le informazioni di cui sopra:

Dati di esempio

Nello scrivere le due opzioni, l'investitore ha assistito a un flusso di cassa in uscita di $ 15 dall'acquisto di un'opzione call e un flusso di cassa di $ 35 dalla vendita di un'opzione call. Compensando gli importi insieme, l'investitore ha generato un flusso di cassa iniziale di $ 20 dalle due opzioni put.

Supponiamo ora che sia luglio 2020. La tabella seguente illustra i prezzi teorici delle azioni alla data di scadenza.

Prezzi teorici delle azioni

A un prezzo di $ 120 o superiore, il guadagno dell'investitore è limitato a $ 20 perché sia ​​l'opzione long put che l'opzione short put sono out-of-the-money. Ad esempio, al prezzo delle azioni di $ 125:

  • L'investitore guadagnerebbe $ 0 dalla sua opzione long put; e
  • L'investitore perderebbe $ 0 dalla sua opzione short put.

Fattorizzazione delle commissioni nette Commissione Commissione si riferisce al compenso pagato a un dipendente dopo aver completato un'attività, che spesso è la vendita di un certo numero di prodotti o servizi, l'investitore avrebbe un guadagno netto di $ 20.

A un prezzo di $ 80 o inferiore, la perdita dell'investitore è limitata a - $ 20 perché sia ​​l'opzione long put che l'opzione short put sono in-the-money. Ad esempio, al prezzo delle azioni di $ 75:

  • L'investitore guadagnerebbe $ 5 dalla sua opzione long put; e
  • L'investitore perderebbe $ 45 dalla sua opzione short put.

Tenendo conto delle commissioni nette, l'investitore rimarrebbe con una perdita netta di $ 20 .

Pertanto, in uno spread put rialzista, l'investitore è:

  1. Limitata alla perdita massima pari al prezzo di esercizio della put corta meno il prezzo di esercizio della put lunga più i premi netti ricevuti; e
  2. Limitato al guadagno massimo pari alle commissioni nette.

Applicare le formule per un bull put spread:

  • Profitto massimo = $ 20
  • Perdita massima = $ 120 - $ 80 - 20 = $ 20
  • Punto di pareggio = $ 120 - $ 20 = $ 100

I valori calcolati corrispondono alla tabella sopra.

Rappresentazione visiva

L'esempio completo sopra può essere rappresentato visivamente come segue:

Bull Put Spread - Rappresentazione visiva

Dove:

  • La linea blu rappresenta il pay-off; e
  • Le linee gialle tratteggiate rappresentano l'opzione long put e l'opzione short put.

Nota che la linea blu è semplicemente una combinazione delle due linee gialle tratteggiate.

La tabella dei pagamenti di seguito corrisponde al grafico visivo sopra.

Tabella dei pagamenti

Esempio di Bull Put Spread

Jorge sta cercando di utilizzare una put spread rialzista sulla ABC Company. La società ABC è attualmente negoziata a un prezzo di $ 150. Acquista un'opzione put in-the-money per un premio di $ 10. Il prezzo di esercizio per questa opzione è di $ 140 e scade a gennaio 2020. Inoltre, Jorge vende un'opzione put out-of-the-money per un premio di $ 30. Il prezzo di esercizio per l'opzione è di $ 180 e scade a gennaio 2020.

Quali sono la vincita massima, la perdita massima e il punto di pareggio del rialzo della call spread sopra?

Le commissioni nette sono di $ 20 ($ 30 OTM Put - $ 10 ITM Put).

Applicando le formule per un bull call spread, Jorge determina:

  • Profitto massimo = $ 20
  • Perdita massima = $ 180 - $ 140 - $ 20 = $ 20
  • Punto di pareggio = $ 180 - $ 20 = $ 160

Per confermare, Jorge crea una tabella dei pagamenti:

Tabella dei pagamenti di esempio

Vantaggi e svantaggi dell'utilizzo di uno spread Bull Put

Il motivo principale per utilizzare uno spread put rialzista è realizzare immediatamente il massimo profitto dopo aver eseguito lo spread. Nell'esempio sopra, Jorge è in grado di realizzare un profitto massimo di $ 20 immediatamente eseguendo uno spread put rialzista. Inoltre, sebbene i guadagni massimi siano limitati, l'investitore è anche protetto dal rischio di ribasso.

Tuttavia, uno svantaggio significativo di uno spread put rialzista è che i potenziali guadagni sono limitati. Ad esempio, nell'esempio sopra, il guadagno massimo che Jorge può realizzare è di soli $ 20 a causa della posizione dell'opzione put corta. Anche se il prezzo delle azioni scendesse a $ 0, Jorge sarebbe in grado di realizzare solo un guadagno di $ 20.

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