Panoramica del processo di fusione e acquisizione

Il processo di fusione e acquisizione (M&A) prevede molti passaggi e spesso può richiedere da 6 mesi a diversi anni per essere completato. In questa guida, illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, descriveremo i vari tipi di acquisizioni (acquisti strategici o finanziari), discuteremo l'importanza delle sinergie (sinergie hard e soft) e identificheremo i costi di transazione. Per saperne di più sul processo di fusione e acquisizione, guarda il nostro corso video gratuito su fusioni e acquisizioni.

Elenco dei processi di M&A in 10 fasiElenco di controllo M&A in 10 fasi

Processo di fusione e acquisizione in 10 fasi

Se lavori in attività di investment banking, investment banking, investment banking è la divisione di una banca o di un istituto finanziario che serve governi, società e istituzioni fornendo servizi di consulenza di sottoscrizione (raccolta di capitali) e fusioni e acquisizioni (M&A). Le banche di investimento agiscono come intermediari o sviluppo aziendale, dovrai sviluppare un processo di M&A da seguire. I banchieri di investimento consigliano i loro clienti (il CEO CEO Un CEO, abbreviazione di Chief Executive Officer, è l'individuo di più alto rango in un'azienda o organizzazione. Il CEO è responsabile del successo complessivo di un'organizzazione e delle decisioni manageriali di alto livello. Leggi una descrizione del lavoro, CFO Cosa fa un CFO Cosa fa un CFO: il compito del CFO è ottimizzare le prestazioni finanziarie di un'azienda, tra cui: reporting, liquidità,e ritorno sull'investimento. Inside, e professionisti dello sviluppo aziendale) sulle varie fasi di M&A in questo processo.

Un tipico processo di M&A in 10 fasi include:

  1. Sviluppare una strategia di acquisizione : lo sviluppo di una buona strategia di acquisizione ruota attorno al fatto che l'acquirente abbia un'idea chiara di ciò che si aspetta di ottenere dall'acquisizione: qual è il suo scopo commerciale per l'acquisizione della società target (ad es. Espandere le linee di prodotti o accedere a nuove mercati)
  2. Impostare i criteri di ricerca M&A - Determinare i criteri chiave per identificare potenziali società target (ad es. Margini di profitto, posizione geografica o base di clienti)
  3. Ricerca di potenziali obiettivi di acquisizione : l'acquirente utilizza i criteri di ricerca identificati per cercare e quindi valutare potenziali società di destinazione
  4. Iniziare la pianificazione dell'acquisizione - L'acquirente prende contatto con una o più società che soddisfano i suoi criteri di ricerca e sembrano offrire un buon valore; lo scopo delle conversazioni iniziali è ottenere maggiori informazioni e vedere quanto è propensa a una fusione o acquisizione la società target
  5. Eseguire analisi di valutazione - Supponendo che il contatto iniziale e le conversazioni vadano bene, l'acquirente chiede alla società target di fornire informazioni sostanziali (dati finanziari correnti, ecc.) Che consentiranno all'acquirente di valutare ulteriormente l'obiettivo, sia come attività in proprio che come target di acquisizione adatto
  6. Negoziazioni - Dopo aver prodotto diversi modelli di valutazione della società target, l'acquirente dovrebbe disporre di informazioni sufficienti per consentirgli di elaborare un'offerta ragionevole; Una volta presentata l'offerta iniziale, le due società possono negoziare i termini in modo più dettagliato
  7. Due diligence M&A - La due diligence è un processo esaustivo che inizia quando l'offerta è stata accettata; la due diligence mira a confermare o correggere la valutazione dell'acquirente del valore della società target conducendo un esame e un'analisi dettagliati di ogni aspetto delle operazioni della società target: metriche finanziarie, attività e passività, clienti, risorse umane, ecc.
  8. Contratto di acquisto e vendita - Supponendo che la due diligence sia completata senza che sorgano problemi o preoccupazioni di rilievo, il passo successivo è l'esecuzione di un contratto finale di vendita; le parti prendono una decisione finale sul tipo di contratto di acquisto, sia che si tratti di un acquisto di attività o di un acquisto di azioni
  9. Strategia di finanziamento per l'acquisizione - L'acquirente, ovviamente, avrà esplorato in precedenza le opzioni di finanziamento per l'accordo, ma i dettagli del finanziamento di solito si uniscono dopo che l'accordo di acquisto e vendita è stato firmato
  10. Chiusura e integrazione dell'acquisizione - L'operazione di acquisizione si chiude e i team di gestione del target e dell'acquirente lavorano insieme al processo di fusione delle due società

Strutturare un accordo di fusione e acquisizione

Uno dei passaggi più complicati nel processo di fusione e acquisizione è strutturare correttamente l'accordo. Ci sono molti fattori da considerare, come le leggi antitrust, i regolamenti sui titoli, il diritto societario, gli offerenti concorrenti, le implicazioni fiscali, le questioni contabili, le condizioni di mercato, le forme di finanziamento e specifici punti di negoziazione nell'accordo di M&A stesso. Documenti importanti quando si strutturano i contratti sono il modello del foglio di termine. Scarica il nostro esempio di modello del foglio di termine. Un term sheet delinea i termini e le condizioni di base di un'opportunità di investimento e di un accordo non vincolante (utilizzato per raccogliere fondi) e una lettera di intenti Lettera di intenti (LOI) Scarica il modello di lettera di intenti (LOI) di Finance. Una LOI delinea i termini e gli accordi di una transazione prima della firma dei documenti finali.I punti principali che sono tipicamente inclusi in una lettera di intenti includono: panoramica e struttura della transazione, tempistica, due diligence, riservatezza, esclusività (LOI) che definisce i termini di base dell'accordo proposto.

Per saperne di più, guarda il corso gratuito Corporate Finance 101 di Finance.

Diagramma di strutturazione del processo di M&A

Offerenti rivali in M&A

La stragrande maggioranza delle acquisizioni è competitiva o potenzialmente competitiva. Le aziende normalmente devono pagare un "premio" per acquisire l'azienda target, e questo significa dover offrire più degli offerenti concorrenti. Per giustificare il pagamento di più rispetto agli offerenti rivali, la società acquirente deve essere in grado di fare di più con l'acquisizione di quanto possano fare gli altri offerenti nel processo di fusione e acquisizione (ovvero generare più sinergie Sinergie di fusione e acquisizione Le sinergie di fusione e acquisizione si verificano quando il valore di una società risultante dalla fusione è più alto rispetto alla somma delle due singole società. condividere o avere una motivazione strategica più ampia per la transazione).

Acquirenti strategici vs acquirenti finanziari in M&A

Nelle operazioni di fusione e acquisizione, ci sono in genere due tipi di acquirenti: strategico e finanziario. Gli acquirenti strategici sono altre società, spesso concorrenti diretti o società che operano in settori adiacenti, in modo tale che la società di destinazione si adatterebbe perfettamente all'attività principale dell'acquirente. Gli acquirenti finanziari sono acquirenti istituzionali, come le società di private equity, che cercano di possedere, ma non gestire direttamente l'obiettivo di acquisizione. Gli acquirenti finanziari useranno spesso la leva finanziaria per finanziare l'acquisizione, effettuando un leveraged buyout (LBO) Leveraged Buyout (LBO) Un leveraged buyout (LBO) è una transazione in cui un'azienda viene acquisita utilizzando il debito come principale fonte di corrispettivo.Una transazione LBO si verifica in genere quando un'impresa di private equity (PE) prende in prestito il più possibile da una varietà di istituti di credito (fino al 70-80% del prezzo di acquisto) per ottenere un tasso di rendimento interno IRR> 20%.

Ne discuteremo in modo più dettagliato nella sezione M&A del nostro corso di Corporate Finance.

Analisi di fusioni e acquisizioni

Uno dei passaggi più importanti nel processo di fusione e acquisizione è l'analisi e la valutazione degli obiettivi di acquisizione. Questo di solito comporta due fasi: valutare il target in modo autonomo e valutare le potenziali sinergie dell'operazione. Per ulteriori informazioni sulla valutazione dell'obiettivo di fusione e acquisizione, consultare la nostra guida gratuita sui modelli DCF Guida gratuita di formazione sul modello DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'impresa. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di un'azienda.

Quando si tratta di valutare le sinergie, ci sono due tipi di sinergie da considerare: hard e soft. Le sinergie forti sono risparmi sui costi diretti da realizzare dopo aver completato il processo di fusione e acquisizione. Le sinergie difficili, chiamate anche sinergie operative o operative, sono vantaggi che derivano virtualmente dalla fusione o dall'acquisizione, come i risparmi sui salari derivanti dall'eliminazione del personale in esubero tra l'acquirente e le società target. Le sinergie leggere, chiamate anche sinergie finanziarie, sono aumenti dei ricavi che l'acquirente spera di realizzare dopo la chiusura dell'accordo. Sono "morbidi" perché la realizzazione di questi vantaggi non è assicurata come il risparmio sui costi della sinergia "forte". Ulteriori informazioni sui diversi tipi di sinergie Tipi di sinergie Le sinergie di fusione e acquisizione possono derivare dal risparmio sui costi o dal rialzo dei ricavi.Esistono vari tipi di sinergie nelle fusioni e acquisizioni. Questa guida fornisce esempi. Una sinergia è qualsiasi effetto che aumenta il valore di un'impresa fusa al di sopra del valore combinato delle due imprese separate. Possono sorgere sinergie nelle operazioni di fusione e acquisizione.

processo di modellazione dell'acquisizione (valutazione)

Per saperne di più, dai un'occhiata al corso Introduzione alla finanza aziendale.

Carriere coinvolte nel processo di fusione e acquisizione

I percorsi di carriera più comuni per partecipare a operazioni di fusione e acquisizione sono l'investment banking e lo sviluppo aziendale. Banche di investimento Percorso di carriera nel settore bancario di investimento Guida alla carriera nel settore bancario di investimento: pianifica il tuo percorso di carriera in IB. Scopri gli stipendi nell'investment banking, come essere assunto e cosa fare dopo una carriera in IB. La divisione di investment banking (IBD) aiuta governi, società e istituzioni a raccogliere capitali e completare fusioni e acquisizioni (M&A). consigliare i propri clienti su entrambi i lati dell'acquisizione, l'acquirente (lato acquirente) o il target (lato venditore). I banchieri lavorano a stretto contatto con i professionisti dello sviluppo aziendale Sviluppo aziendale Percorso di carriera I lavori di sviluppo aziendale includono l'esecuzione di fusioni, acquisizioni, cessioni e raccolta di capitali in-house per una società. Sviluppo aziendale ("corp dev ") è responsabile dell'esecuzione interna di fusioni, acquisizioni, cessioni e raccolta di capitali per una società. Esplora il percorso di carriera. in entrambe le società. Il team di sviluppo corporeo di una società è come un dipartimento di investment banking interno e talvolta internamente viene definito team M&A, responsabile della gestione del processo di M&A dall'inizio alla fine.

Per saperne di più, esplora la nostra mappa interattiva della carriera.

Guarda un video del processo di fusione e acquisizione

Questo breve video spiega ciascuno dei 10 passaggi descritti sopra. Guarda e ascolta una panoramica di come funziona il processo.

Più risorse per le transazioni di M&A

Ci auguriamo che questa sia stata un'utile panoramica delle varie fasi del processo di fusione e acquisizione. La finanza ha creato molte più risorse utili per aiutarti a comprendere più a fondo fusioni e acquisizioni. Tra le nostre risorse più popolari ci sono i seguenti articoli:

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