Il carry negativo è un carry trade con un rendimento negativo, il che significa che il costo per mantenere (trasportare) l'investimento supera il rendimento.
Come funziona
In alcune rare circostanze, è prudente acquistare un'attività a basso rendimento utilizzando (prendendo in prestito) un'attività ad alto rendimento. Prima di procedere, proviamo a capire il motivo principale dietro tale transazione.
In finanza, tutti gli investitori sono guidati dal singolare motivo di generare rendimenti. Nella maggior parte dei casi, lo stesso si ottiene tramite dividendi o reddito da interessi. Reddito da interessi. Il reddito da interessi è l'importo pagato a un'entità per aver prestato il proprio denaro o lasciando che un'altra entità utilizzi i suoi fondi. Su una scala più ampia, il reddito da interessi è l'importo guadagnato dal denaro di un investitore che investe in un investimento o progetto. . Tuttavia, l'apprezzamento del capitale è anche un'arma molto potente per generare rendimenti. In caso di carry negativo, il motivo principale è ottenere rendimenti tramite l'apprezzamento del capitale.
Esempi di trasporto negativo
Alcuni esempi, mostrati di seguito, ci aiuteranno a comprendere il complicato meccanismo del carry negativo
1. Carry negativo in una transazione Forex
Supponiamo che ci siano due paesi: Paese A e Paese B con valute A e B, dove entrambe le valute sono alla parità (A = B). A ha un tasso di interesse nominale del 10% con un tasso di inflazione del 15%. B ha un tasso di interesse nominale del 5% con un'inflazione dell'1%.
Guardare il tasso di interesse ci porta a credere che ci sia un carry positivo del 5% (10% - 5%). La parità del potere d'acquisto impone che la valuta con un'inflazione più elevata debba deprezzarsi per mantenere lo stesso potere d'acquisto. Includendo i principi della parità del potere d'acquisto Parità del potere d'acquisto Il concetto di parità del potere d'acquisto (PPP) viene utilizzato per effettuare confronti multilaterali tra i redditi nazionali e gli standard di vita dei diversi paesi. Il potere d'acquisto è misurato dal prezzo di uno specifico paniere di beni e servizi. Pertanto, la parità tra due paesi implica che un'unità di valuta in un paese acquisterà, diventa ovvio che A deve deprezzarsi di almeno il 5% e B si apprezzerà del 4%.
Per beneficiare di un tale scenario, un investitore dovrà intraprendere un carry trade prendendo in prestito denaro in A e utilizzare i proventi per acquistare B. Il payoff della transazione sarebbe simile a questo: un deflusso del 10% su un A100 e un reddito del 5% su un capitale di B100, che implica un deflusso netto di 5.
Quindi, trattenendo il trade, l'investitore perde denaro, cioè c'è un carry negativo. Tuttavia, come spiegato sopra, la parità del potere d'acquisto entrerà in vigore e il valore A100 principale si deprezzerà fino a A95 e B100 aumenterà a B104. Implica una rivalutazione del capitale di 9 sullo scambio dei capitali alla fine della transazione. Nonostante il carry negativo, l'apprezzamento del capitale di 9 compensa la perdita nel carry.
2. Carry negativo nel settore immobiliare
Si consideri una transazione immobiliare che coinvolge una casa acquistata per $ 1 milione e finanziata da un mutuo con un tasso di interesse del 2%. Supponiamo che la casa venga data in affitto, fornendo un rendimento da locazione (reddito da locazione percepito all'anno diviso per il prezzo di acquisto della casa) dell'1,6%. È un altro esempio di carry negativo sul lavoro. Un asset a basso rendimento viene finanziato utilizzando uno strumento ad alto rendimento.
Ancora una volta, come evidenziato nel caso precedente, l'apprezzamento del capitale è una variabile chiave che spingerà gli investitori a intraprendere tali operazioni. Se i prezzi raddoppiano in tre anni a $ 2 milioni da $ 1 milione, ciò implica un CAGR CAGR CAGR sta per il tasso di crescita annuale composto. È una misura del tasso di crescita annuale di un investimento nel tempo, tenendo conto dell'effetto della capitalizzazione. di ~ 24%, che è sostanzialmente maggiore del carry negativo dello 0,4%.
3. Carry negativo in derivati di credito
All'indomani della crisi finanziaria globale del 2008 Crisi finanziaria globale del 2008-2009 La crisi finanziaria globale del 2008-2009 si riferisce alla massiccia crisi finanziaria che il mondo ha dovuto affrontare dal 2008 al 2009. La crisi finanziaria ha avuto conseguenze su individui e istituzioni in tutto il mondo , con milioni di americani profondamente colpiti. Le istituzioni finanziarie iniziarono ad affondare, molte furono assorbite da entità più grandi e il governo degli Stati Uniti fu costretto a offrire salvataggi, divenne evidente che i derivati di credito potevano essere un'arma a doppio taglio. Consideriamo un credit default swap (CDS), che è una polizza assicurativa che un investitore acquista per proteggersi da una diminuzione della capacità dell'emittente del debito di effettuare tempestivamente il rimborso degli interessi e del capitale.
Quindi, da un lato, abbiamo un investitore che è a lungo sul CDS. Significa che sta pagando una piccola commissione come percentuale del debito in essere all'emittente del CDS con la speranza che l'emittente del debito sottostante smetta di effettuare pagamenti. La ricompensa sarebbe simile a quella qui sotto.
Paga il 2% del debito in essere di $ 100 come premio con la speranza che l'emittente del debito sottostante ($ 100) smetta di effettuare il pagamento. C'è un deflusso del 2% fino al momento in cui l'emittente è inadempiente.
Quando l'emittente risulta inadempiente, il detentore del CDS si ritroverà con una taglia di $ 100. In conclusione, pagando solo $ 2, un investitore è in grado di guadagnare $ 100. È un altro esempio di riporto negativo al lavoro. Stiamo pagando denaro per acquistare un'attività che comporta solo un deflusso di $ 2 a meno che non si tratti di un evento di credito Evento di credito Un evento di credito si riferisce a una variazione negativa della solvibilità di un mutuatario che attiva un pagamento contingente in un credit default swap (CDS). Si verifica quando un individuo o un'organizzazione perde il proprio debito e non è in grado di rispettare i termini del contratto stipulato, attivando un derivato di credito come un credit default swap. accade.
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- Credit Default Swap (CDS) Credit Default Swap Un credit default swap (CDS) è un tipo di derivato creditizio che fornisce all'acquirente protezione contro il default e altri rischi. L'acquirente di un CDS effettua pagamenti periodici al venditore fino alla data di scadenza del credito. Nell'accordo, il venditore si impegna che, se l'emittente del debito è inadempiente, il venditore pagherà all'acquirente tutti i premi e gli interessi
- Evento di credito Evento di credito Un evento di credito si riferisce a una variazione negativa della solvibilità di un mutuatario che attiva un pagamento contingente in un credit default swap (CDS). Si verifica quando un individuo o un'organizzazione perde il proprio debito e non è in grado di rispettare i termini del contratto stipulato, attivando un derivato di credito come un credit default swap.
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