Cos'è la Crown Jewel Defense?

La strategia di Crown Jewel Defense nelle fusioni e acquisizioni Fusioni Acquisizioni Processo di fusione e acquisizione Questa guida ti guida attraverso tutte le fasi del processo di fusione e acquisizione. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida, illustreremo il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirer (acquisti strategici o finanziari), l'importanza delle sinergie e i costi di transazione (M&A) quando la società target di un'acquisizione ostile vende i suoi beni più preziosi Tipi di beni I tipi comuni di beni includono correnti, non correnti, fisiche, immateriali, operative e non operative. Identificare correttamente e ridurre la sua attrattiva per l'offerente ostile. La difesa del gioiello della corona è una difesa di ultima istanza poiché la società target distruggerà intenzionalmente parte del suo valore,con la speranza che l'acquirente rinunci alla sua offerta ostile.

Crown Jewel Defense nel diagramma M&A

Ulteriori informazioni sui termini di acquisizione nel Glossario di M&A di Finance Glossario di M&A Glossario di M&A di Finance di termini e definizioni per le operazioni di fusione e acquisizione. I termini sono tratti dal corso avanzato di modellazione finanziaria di Finance, M&A modeling.

Cosa sono i gioielli della corona?

Per comprendere appieno la strategia di difesa del gioiello della corona, è importante sapere che cos'è un gioiello della corona. I gioielli della corona sono le unità o le risorse aziendali più redditizie o di valore che appartengono all'azienda. In sostanza, i gioielli della corona sono le attività più apprezzate o preziose dell'azienda in termini di redditività. Rapporti di redditività I rapporti di redditività sono metriche finanziarie utilizzate da analisti e investitori per misurare e valutare la capacità di un'azienda di generare reddito (profitto) rispetto al reddito, bilancio beni, costi operativi e patrimonio netto durante un determinato periodo di tempo. Mostrano quanto una società utilizza le proprie attività per produrre profitti, prospettive di business future o valore patrimoniale Attività nette identificabili Le attività nette identificabili sono costituite da attività acquisite da una società il cui valore può essere misurato, utilizzato in M ​​&A per avviamento e allocazione prezzo di acquisto. .

I gioielli della corona di un'azienda dipendono dal settore e dalla natura dell'attività. Ad esempio, un'azienda che opera come produttore nel settore automobilistico può considerare i suoi gioielli della corona le fabbriche o le tecniche di produzione che utilizza.

Come funziona un Crown Jewel Defense

Ecco un esempio di come funziona questa strategia di difesa acquisita:

  1. La società A fa un'offerta per l'acquisto della società B.
  2. L'azienda B rifiuta l'offerta.
  3. La società A persegue comunque l'acquisizione offrendo di acquistare azioni della società B con un sovrapprezzo del 10%.
  4. La società B, temendo che la società A possa riuscire a ottenere una partecipazione di controllo nella società attraverso l'acquisto di azioni, decide di distruggere intenzionalmente il valore dell'azienda vendendo beni di valore.
  5. Poiché le risorse più preziose della società sono scomparse, la società A ritira la sua offerta per la società B e abbandona i suoi piani di acquisizione.

In una difesa del gioiello della corona, la società target vende beni preziosi per ridurne l'attrattiva. Si noti che in una difesa gioiello della corona, la società target sta essenzialmente distruggendo valore e danneggiando se stessa per sfuggire a un'acquisizione ostile.

Razionale dietro una difesa del gioiello della corona

In molti casi, la società target venderà i suoi beni più preziosi a una terza parte amichevole (un cavaliere bianco White Knight Un cavaliere bianco è una società o un individuo che acquisisce una società target che è prossima ad essere rilevata da un cavaliere nero. Un'acquisizione da parte di un cavaliere bianco è l'opzione preferita per un'acquisizione ostile da parte del cavaliere nero, poiché i cavalieri bianchi fanno una "acquisizione amichevole" generalmente preservando l'attuale team di gestione). Quando l'offerente ostile perde la sua offerta, la società target riacquisterà questi beni dalla terza parte amichevole a un prezzo predeterminato. Pertanto, una difesa gioiello della corona non sempre distrugge l'azienda target.

Esempio: una strategia di difesa dei gioielli della corona "migliore"

Consideriamo una strategia di difesa del gioiello della corona più ottimizzata in cui la società B vende i suoi beni a una terza parte amichevole.

  1. La società A fa un'offerta per l'acquisto della società B.
  2. L'azienda B rifiuta l'offerta.
  3. La società A persegue comunque l'acquisizione offrendo di acquistare azioni della società B con un premio del 10%.
  4. La società B si rivolge a una società amichevole - la società C - per acquistare le attività della società B per $ 100 milioni. La società B e la società C firmano un accordo in base al quale la società B riacquisterà le sue attività con un leggero sovrapprezzo una volta che l'offerente ostile se ne sarà andato.
  5. Poiché le risorse più preziose della società B sono scomparse, la società A ritira la sua offerta ostile.
  6. Con l'offerente ostile andato, la società B riacquista le sue attività dalla società C al prezzo predeterminato.

Per saperne di più, leggi il Glossario di M&A di Finance Glossario di M&A Glossario di M&A di Finance di termini e definizioni per le operazioni di fusione e acquisizione. I termini sono tratti dal corso avanzato di modellazione finanziaria di Finance, M&A modeling.

Più risorse

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  • Poison Pill Poison Pill La Poison Pill è una manovra strutturale progettata per contrastare i tentativi di acquisizione, in cui l'azienda target cerca di rendersi meno desiderabile per i potenziali acquirenti. Ciò può essere ottenuto vendendo azioni più economiche agli azionisti esistenti, diluendo così il capitale che un acquirente riceve
  • Greenmail Greenmail L'impegno di Greenmail implica l'acquisto di un numero significativo di azioni in una società target, la minaccia di un'acquisizione ostile e quindi l'utilizzo della minaccia per forzare
  • Pac-Man Defense Pac-Man Defense La Pac-Man Defense è una strategia utilizzata dalle aziende mirate per prevenire un'acquisizione ostile. Questa strategia di prevenzione delle acquisizioni viene implementata dalla società target che cambia le cose cercando di rilevare l'acquirente. Lo scopo della Difesa Pac-Man è rendere molto difficile un'acquisizione Esempio di difesa Pac-Man
  • Yellow Knight Yellow Knight Un Yellow Knight è una società che tenta di organizzare un'acquisizione ostile di un'altra società, ma finisce invece per discutere l'idea di una fusione con la società target. Il cambio di strategia può verificarsi quando la società target resiste all'acquisizione ostile e l'acquirente è costretto a essere più amichevole per negoziare con successo un accordo.

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