Il mispricing causa una divergenza tra il prezzo di mercato di un titolo e il valore fondamentale di tale titolo. La legge del prezzo unico afferma che il prezzo di mercato di un titolo è uguale al valore attuale scontato di tutti i flussi di cassa generati dal titolo. Tuttavia, non è sempre così, poiché i prezzi delle attività a volte possono divergere dai loro valori fondamentali. La divergenza può essere dovuta a una crisi finanziaria o a un evento attuale nell'economia.
Sebbene le variazioni dei prezzi delle attività possano portare a opportunità di arbitrato, aiutano anche gli economisti a capire cosa causa il prezzo errato dell'asset. Può essere dovuto a un problema macroeconomico come le istituzioni finanziarie o di capitale Attori chiave nei mercati dei capitali In questo articolo, forniamo una panoramica generale degli attori chiave e dei loro rispettivi ruoli nei mercati dei capitali. I mercati dei capitali sono costituiti da due tipi di mercati: primario e secondario. Questa guida fornirà una panoramica di tutte le principali società e carriere nei mercati dei capitali. che scambiano le attività, oppure può essere dovuto alle caratteristiche specifiche delle singole attività a livello microeconomico.
Errata determinazione del prezzo nel mercato
- La probabilità che un asset abbia un prezzo errato aumenta con il numero totale di asset con un prezzo errato sul mercato. Esistono molti punti in comune tra la deviazione dei prezzi delle attività ei loro valori fondamentali. Con la determinazione errata del prezzo, esiste un livello di rischio sistematico. Rischio sistematico Il rischio sistematico è quella parte del rischio totale causato da fattori al di fuori del controllo di una specifica azienda o individuo. Il rischio sistematico è causato da fattori esterni all'organizzazione. Tutti gli investimenti o titoli sono soggetti a rischio sistematico e, pertanto, è un rischio non diversificabile. per gli investitori nei mercati finanziari. Insieme ai rischi sistematici, il mispricing può causare effetti dannosi sui mercati attraverso la destabilizzazione dei costi di finanziamento dei dealer.
- La correlazione diretta tra mispricing e costi di finanziamento del dealer mostra che gli investitori devono affrontare vincoli di capitale nei mercati finanziari. I vincoli sono la ragione principale per il prezzo errato delle azioni nel mercato.
- Sebbene il principio del prezzo unico stabilisca che i prezzi delle attività dovrebbero essere uguali al valore attuale dei flussi di cassa futuri, la determinazione errata dei prezzi dimostra che i prezzi delle attività sono spesso determinati da fattori non correlati al flusso di cassa o al tasso di sconto dei titoli.
Ragioni della divergenza nei prezzi delle attività
Esistono molti modelli teorici per spiegare perché i prezzi delle attività divergono dai loro valori fondamentali. Può essere dovuto a finanziaria, capitale o liquidità Liquidità Nei mercati finanziari, la liquidità si riferisce alla velocità con cui un investimento può essere venduto senza influire negativamente sul suo prezzo. Più un investimento è liquido, più velocemente può essere venduto (e viceversa) e più facile è venderlo a un valore equo. A parità di condizioni, le attività più liquide vengono scambiate a un premio e le attività illiquide vengono scambiate con uno sconto. vincoli. Sono descritti come segue:
1. La capacità di ottenere finanziamenti
La capacità dei partecipanti al mercato di ottenere capitale è una delle ragioni principali per cui i prezzi delle attività possono essere diversi dai loro valori fondamentali. La mancanza di finanziamenti fa sì che le attività funzionino indipendentemente dai loro fondamentali e non consente all'investitore di arbitrare il mispricing.
2. La capitale si muove lentamente
Il lento spostamento del capitale di investimento verso il numero di opportunità di trading è causa di errori di prezzo. A volte, l'arrivo di capitali per soddisfare un'opportunità di investimento può essere ritardato di alcuni secondi (un mercato azionario) o di alcuni mesi (mercato dell'assicurazione del rischio).
In ogni caso, crea shock della domanda e dell'offerta nel mercato perché c'è troppo poco capitale disponibile per assorbire lo shock. Gli shock causano errori di prezzo degli asset nell'economia. Alla fine, il capitale entrerà nel mercato per soddisfare la necessità di investimento e la quotazione errata delle attività verrà annullata.
3. Capitale intermedio
Molte teorie suggeriscono che esiste una correlazione diretta tra i prezzi delle attività e il capitale fornito dagli intermediari finanziari Intermediario finanziario Un intermediario finanziario si riferisce a un'istituzione che funge da intermediario tra due parti al fine di facilitare una transazione finanziaria. Le istituzioni comunemente chiamate intermediari finanziari includono banche commerciali, banche di investimento, fondi comuni di investimento e fondi pensione. . In tal caso, la valutazione errata delle attività può essere causata quando vi sono vincoli alla raccolta di capitali attraverso la vendita di azioni (capitale proprio). Ad esempio, un arbitraggio può fornire liquidità ad altri trader che stanno cercando di ridurre l'esposizione al rischio; tuttavia, se la loro capacità di fornire assicurazioni è limitata dal capitale proprio, può esercitare un grande impatto sui prezzi delle attività.
Sebbene la teoria sia simile al finanziamento della liquidità in termini di vincoli di capitale, la differenza fondamentale è il modo in cui viene raccolto il capitale. La liquidità di finanziamento si riferisce ai vincoli del capitale di debito, mentre il capitale intermediario si riferisce ai vincoli del capitale proprio.
4. Gli effetti della liquidità
Illiquidità si riferisce all'incapacità di vendere azioni o azioni senza subire una perdita significativa. Può contribuire all'errata determinazione del prezzo degli asset. Gli investitori spesso devono sostenere costi di transazione elevati durante la negoziazione di titoli. Ciò crea una differenza tra il flusso di cassa del titolo e la quantità di denaro che l'investitore riceve effettivamente. La disparità può influenzare i prezzi di mercato delle azioni.
Altre risorse
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