Cos'è il debito Unitranche?

Un debito unitranche è una struttura di prestito ibrido che combina debito senior e subordinato debito senior e subordinato Per comprendere il debito senior e subordinato, dobbiamo prima rivedere lo stack di capitale. Lo stack di capitale classifica la priorità di diverse fonti di finanziamento. I debiti senior e subordinati si riferiscono al loro rango nello stack di capitale di una società. In caso di liquidazione, il debito senior viene pagato prima in uno strumento di debito. Il mutuatario di questo tipo di prestito paga un tasso di interesse misto che è compreso tra il tasso del debito senior e il debito subordinato. I debiti di Unitranche sono iniziati negli Stati Uniti nel 2005 e hanno guadagnato popolarità come opzione di finanziamento nel mercato europeo dei prestiti con leva finanziaria a partire dal 2012. L'obiettivo principale del finanziamento unitranche è rendere flessibili i termini di finanziamento del debito e aumentare l'accesso al capitale per le imprese.I mutuatari non solo aumentano la liquidità del mercato, ma apportano anche nuova energia a un mercato del debito tradizionale.

I principali fornitori di debiti unitranche sono entità di prestito non tradizionali come fondi di debito e altri istituti di credito istituzionali Top Banks negli Stati Uniti Secondo la Federal Deposit Insurance Corporation degli Stati Uniti, c'erano 6.799 banche commerciali assicurate dalla FDIC negli Stati Uniti a febbraio 2014. La banca centrale del paese è la Federal Reserve Bank, che è nata dopo l'approvazione del Federal Reserve Act nel 1913. Questi istituti di credito si concentrano sulla finanza di acquisizione e sul prestito di medio mercato. Questa forma di prestito è stata popolare durante la crisi finanziaria e la stretta creditizia che ne è seguita quando le società in difficoltà non sono state in grado di accedere alle linee di prestito dai principali mercati del credito. Solitamente, nell'ambito del finanziamento unitranche, un unico istituto di credito eroga l'intero credito con un unico insieme di documenti.

Unitranche Debt - diagramma debito senior e sub

Utenti di prestiti unitranche

I principali beneficiari del debito unitranche sono i mutuatari aziendali del mercato medio con vendite inferiori a $ 100 milioni e un EBITDA EBITDA EBITDA o guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento è i profitti di una società prima che venga effettuata una qualsiasi di queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'azienda perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi di meno di $ 50 milioni. Il debito Unitranche funziona come un mercato del credito alternativo per le aziende che potrebbero non avere un facile accesso a grandi linee di credito da parte delle istituzioni finanziarie tradizionali. La dimensione media di un prestito unitranche è di 100 milioni di dollari e viene spesso utilizzata per finanziare acquisizioni con leva finanziaria come acquisizioni di gestione e acquisizioni di private equity.

Caratteristiche dei debiti Unitranche

Le seguenti sono le caratteristiche chiave dei debiti unitranche:

1. Contratto di prestito unico

Il finanziamento Unitranche prevede un unico contratto di credito e richiede una serie di documenti collaterali. Riduce la quantità di documentazione e scartoffie che i mutuatari devono rispettare prima di poter accedere ai fondi. Finanziamento con leva tradizionale come junior, mezzanine, mezzanine fund Un mezzanine fund è un pool di capitale che investe in mezzanine finance per acquisizioni, crescita, ricapitalizzazione o management / leveraged buyouts. Nella struttura del capitale di una società, la finanza mezzanine è un ibrido tra capitale proprio e debito. Il finanziamento mezzanino assume più comunemente la forma di azioni privilegiate o di debito subordinato e non garantito. e il debito senior richiedono una documentazione separata, inoltre i mutuatari dovranno rispettare diversi pacchetti di covenant in ciascun debito. Ciò significa che affinché un mutuatario si qualifichi per un singolo debito,devono compilare diversi documenti, il che richiede tempo e impegno. L'unico caso in cui a un mutuatario può essere richiesto di compilare più di un documento in un debito unitranche è quando esiste una linea di credito revolving che necessita di un contratto di prestito separato.

2. Protezione delle chiamate

Un prestatore unitranche può richiedere una protezione senza rimborso / rimborso anticipato per i primi 12-24 mesi di vita del prestito. Le commissioni di pagamento anticipato e la durata del periodo di non chiamata variano da un mercato all'altro ma vengono negoziate prima di raggiungere un accordo definitivo. La maggior parte degli istituti di credito include una disposizione "make-whole" nel contratto di credito per i primi due anni in modo che eventuali interessi e commissioni dovuti durante questo periodo possano essere pagati insieme agli altri importi di pagamento anticipato. In assenza di questa disposizione, alcuni istituti di credito possono addebitare un ulteriore 1% -2% in aggiunta all'importo del pagamento anticipato.

3. Scadenza e rimborso puntato

Un debito unitranche ha un unico tasso di interesse e una durata di scadenza, che di solito è compresa tra cinque e sette anni. Il finanziamento Unitranche di solito richiede il rimborso una tantum dell'intero prestito alla scadenza.

4. Vantaggi per il mutuatario

Uno dei vantaggi del finanziamento unitranche è la sua semplicità, rispetto alle linee di credito tradizionali. I mutuatari passano attraverso un unico processo di approvazione e preparano una serie di documenti per i creditori. Inoltre, l'assunzione di un unico strumento di debito che è una combinazione di due tipi di debiti riduce il numero di rapporti legali che il mutuatario sarebbe tenuto a preparare. A causa di questa semplicità, i mutuatari sono disposti a pagare una commissione superiore a quella che avrebbero pagato a un istituto finanziario tradizionale.

Quando si tratta di una transazione sensibile al fattore tempo, il finanziamento unitranche offre al mutuatario il vantaggio di trattare con un unico prestatore e questo aiuta a chiudere la transazione rapidamente. Questo è diverso dai tradizionali prestiti di credito in cui un mutuatario deve trattare con diversi prestatori e fornire diversi documenti legali. Dal momento che il mutuatario ha a che fare con un singolo prestatore, può negoziare per documentazione flessibile, tassi di ammortamento e termini di pagamento anticipato. Inoltre, il mutuatario dovrà sostenere costi amministrativi inferiori poiché solo un agente amministrativo autorizza lo strumento di debito.

Inoltre, il finanziamento unitranche consente alle piccole e medie imprese di accedere a finanziamenti che sarebbero impossibili da ottenere da una banca. Di solito, la maggior parte delle banche impone regolamenti restrittivi che svantaggiano i piccoli mutuatari che non sono stabili come le grandi aziende. Il finanziamento Unitranche riunisce questi finanziatori per negoziare e trovare condizioni favorevoli che non limitino i piccoli mutuatari. Quando questi prestatori senior accettano l'accordo, possono offrire una quantità significativa di debito senior e guadagnare interessi elevati nel lungo periodo.

Svantaggi del debito Unitranche

I debiti di Unitranche di solito vengono con protezioni di chiamata che richiedono ai mutuatari di effettuare il rimborso per un certo periodo predeterminato. La protezione dalla chiamata blocca i mutuatari in debito per quel periodo minimo, in modo che non possano utilizzare le loro riserve di cassa in eccesso per estinguere il debito in importi forfettari volontari.

Somiglianze tra debito unitranche ed equità

Il finanziamento Unitranche possiede alcune caratteristiche simili al finanziamento azionario. Costo del capitale Il costo del capitale è il tasso minimo di rendimento che un'impresa deve conseguire prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto, deve almeno generare un reddito sufficiente per coprire il costo del finanziamento della sua attività. per alcune delle caratteristiche contrattuali contenute in un accordo unitranche. Una delle somiglianze tra queste due forme di finanziamento è la comparabilità con gli azionisti. Proprio come gli azionisti, l'obiettivo del finanziamento unitranche è fornire capitale per finanziamenti a lungo termine. Offre il vantaggio di garantire un processo decisionale efficiente durante il periodo del prestito e anche nella negoziazione del contratto di debito.

Nel finanziamento tramite azioni, gli investitori partecipano al processo decisionale e hanno il diritto di essere informati sui piani futuri dell'azienda. Se la società decide di liquidare, gli azionisti hanno diritto a ricevere una quota della società dopo il pagamento dei creditori garantiti. Allo stesso modo, i fornitori di unitranche richiedono azioni della società del mutuatario allo scopo di ottenere il controllo sulla società in caso di evento di applicazione. Il prestatore invia anche consulenti al mutuatario per fornire conoscenze di mercato su questioni strategiche.

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  • Capacità di debito Capacità di debito La capacità di debito si riferisce all'importo totale del debito che un'azienda può contrarre e rimborsare in base ai termini del contratto di debito.
  • Valore di mercato del debito Valore di mercato del debito Il valore di mercato del debito si riferisce al prezzo di mercato a cui gli investitori sarebbero disposti ad acquistare il debito di una società, che differisce dal valore contabile in bilancio.
  • Programma del debito Programma del debito Un programma del debito definisce tutto il debito che un'azienda ha in un programma basato sulla sua scadenza e sul tasso di interesse. Nella modellazione finanziaria, flussi di interessi passivi
  • Junior Tranche Junior Tranche Una tranche junior è un debito non garantito che ha una priorità di rimborso inferiore rispetto ad altri debiti in caso di insolvenza. Indicato anche come debito subordinato

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