Cos'è Unlevered Beta (Asset Beta)?

Unlevered beta (aka Asset Beta) è il beta di un'azienda senza l'impatto del debito. È anche noto come la volatilità dei rendimenti per un'azienda, senza tener conto della sua leva finanziaria Leva finanziaria La leva finanziaria si riferisce alla quantità di denaro preso in prestito utilizzato per acquistare un'attività con l'aspettativa che il reddito del nuovo asset supererà il costo di prestiti. . Confronta il rischio di un'azienda unlevered con il rischio del mercato. Viene anche comunemente chiamato "asset beta" perché la volatilità di una società senza alcuna leva è il risultato solo delle sue attività.

Asset Beta - Formula

Beta azionario vs Beta asset

Il beta con leva (o “beta azionario”) è una misura che confronta la volatilità. Volatilità La volatilità è una misura del tasso di fluttuazioni del prezzo di un titolo nel tempo. Indica il livello di rischio associato alle variazioni di prezzo di un titolo. Investitori e trader calcolano la volatilità di un titolo per valutare le variazioni passate dei prezzi dei rendimenti delle azioni di una società rispetto a quelli del mercato più ampio. In altre parole, è una misura del rischio e include l'impatto della struttura del capitale e della leva finanziaria di una società. L'equity beta consente agli investitori di valutare la sensibilità di un titolo.Una società può scegliere di speculare su vari titoli di debito o azionari se identifica un titolo sottovalutato e desidera sfruttare l'opportunità. potrebbero essere rischi di macro-mercato. Ad esempio, una società con una beta di 1.5 ha rendimenti volatili del 150% rispetto al mercato a cui viene confrontata.

Quando cerchi il beta di una società su Bloomberg, il numero predefinito che vedi è levered e riflette il debito di quella società. Poiché la struttura del capitale di ciascuna società è diversa, un analista vorrà spesso esaminare quanto siano "rischiose" le attività di una società, indipendentemente dalla percentuale di debito o finanziamento azionario di cui dispone.

Maggiore è il debito o la leva finanziaria di una società, maggiori sono i guadagni della società che si impegna a servire quel debito. Man mano che un'azienda aggiunge sempre più debiti, aumenta anche l'incertezza dell'azienda sui guadagni futuri. Ciò aumenta il rischio associato alle azioni della società, ma non è il risultato del rischio di mercato o del settore. Pertanto, rimuovendo la leva finanziaria (impatto sul debito), il beta unlevered può catturare il rischio solo delle attività dell'azienda.

Come si calcola unlevered beta / asset beta?

Per determinare il rischio di un'azienda senza debito, dobbiamo rimuovere la leva dal beta (ovvero rimuovere l'impatto del debito).

Per fare ciò, cerca il beta per un gruppo di società comparabili all'interno dello stesso settore, annulla la leva ciascuna, prendi la mediana del set e quindi ri-leva in base alla struttura del capitale della tua azienda.

Infine, puoi utilizzare questo Levered Beta nel calcolo del costo del capitale.

Per tuo riferimento, le formule per sbloccare e rialzare Beta sono di seguito:

Beta unlevered - Formula

Beta con leva - Formula

Esempio di Excel: conversione di azioni in asset beta

Di seguito è riportato un esempio di analisi di come passare da Equity a Asset Beta. Analizziamo alcuni dei risultati per illustrare meglio come funziona.

Lo stock 1 ha un beta del patrimonio netto di 1,21 e un rapporto debito netto / patrimonio netto del 21%. Dopo aver annullato le azioni, il beta scende a 1,07, il che ha senso perché il debito aggiungeva leva ai rendimenti delle azioni.

Lo stock 2 non ha contanti né debito, quindi i beta di equity e asset sono gli stessi . Ciò ha perfettamente senso poiché non vi è alcun impatto sulla struttura del capitale sui rendimenti.

Lo stock 3 ha una posizione di cassa netta (debito netto negativo), quindi quando viene convertito, il beta dell'asset è in realtà superiore al beta del patrimonio netto. Ciò ha senso anche perché il valore della liquidità non cambia mai, quindi la volatilità del titolo (beta azionario) viene effettivamente ridotta dall'effetto della posizione di cassa netta.

Conversione da Equity Beta a Asset Beta

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A cosa serve l'asset beta?

L'asset beta viene utilizzato per misurare il rischio di un titolo meno il debito dell'azienda.

È meglio utilizzare la beta dell'asset quando una società o un investitore desidera misurare le prestazioni di un'azienda in relazione al mercato senza l'impatto del debito di un'azienda.

Rispetto al beta con leva, il beta dell'asset non prende in vigore l'impatto della leva finanziaria (debito). L'asset beta è comunemente utilizzato nella modellazione finanziaria e nella valutazione aziendale per i professionisti che lavorano nel settore dell'investment banking o della ricerca azionaria Equity Research vs Investment Banking Equity research vs Investment banking. Quando si guarda a una carriera nei mercati dei capitali, è importante capire se si è più adatti per l'investment banking o la ricerca azionaria. Entrambi offrono un'eccellente esperienza lavorativa e un'ottima paga. Scegliere l'uno sull'altro si riduce alla personalità più di ogni altra cosa. .

Grafico di Beta

Il beta viene calcolato come la linea di migliore adattamento su un grafico dei rendimenti di mercato rispetto ai rendimenti dell'asset. In Excel, questo può essere calcolato utilizzando la funzione Pendenza Funzione SLOPE La funzione SLOPE è classificata in Funzioni statistiche di Excel. Restituirà la pendenza della retta di regressione lineare attraverso i punti dati in known_y's e known_x's. Nell'analisi finanziaria, SLOPE può essere utile per calcolare il beta di un titolo. Formula = LOPE (known_y's, known_x's) La funzione utilizza l'estensione.

Grafico beta

Risorse addizionali

Si spera che questa sia stata una guida utile per beta unlevered o beta asset e ti incoraggia a continuare a sviluppare le tue conoscenze di finanza aziendale.

Altre risorse utili sull'argomento includono:

  • Costo medio ponderato del capitale (WACC) WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo combinato del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile
  • Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio, in base al beta di quel titolo
  • Hurdle rate Hurdle rate Definizione Un hurdle rate, noto anche come tasso minimo accettabile di rendimento (MARR), è il tasso minimo di rendimento richiesto o il tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, i rischi coinvolti, le attuali opportunità di espansione del business, i tassi di rendimento per investimenti simili e altri fattori
  • Metodi di valutazione Metodi di valutazione Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanza
  • Guida alla modellazione finanziaria Guida gratuita alla modellazione finanziaria Questa guida alla modellazione finanziaria copre suggerimenti e best practice di Excel su ipotesi, driver, previsioni, collegamento delle tre dichiarazioni, analisi DCF e altro

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