Cos'è un repellente per squali?

Repellente per gli squali si riferisce alle misure impiegate da una società per bloccare l'acquisizione ostile Acquisizione ostile Un'acquisizione ostile, in fusioni e acquisizioni (M&A), è l'acquisizione di una società target da parte di un'altra società (denominata acquirente) rivolgendosi direttamente al azionisti della società target, mediante un'offerta pubblica di acquisto o un voto per delega. La differenza tra un tentativo ostile e uno amichevole. Le misure possono essere sforzi periodici o continui esercitati dalla direzione per apportare modifiche speciali al proprio statuto. Lo statuto diventa attivo quando un tentativo di acquisizione è reso pubblico al management e agli azionisti della società. Respinge i tentativi di acquisizione non desiderati rendendo il target meno attraente per gli azionisti dell'impresa acquirente, impedendo così loro di procedere con l'acquisizione ostile.

Repellente per squali - Squalo con cravatta

Alcuni tentativi di acquisizione possono essere vantaggiosi per gli azionisti Azionario azionario azionario azionario (noto anche come patrimonio netto) è un conto nel bilancio di una società costituito da capitale sociale più utili non distribuiti. Rappresenta anche il valore residuo delle attività meno le passività. Riorganizzando l'equazione contabile originale, otteniamo capitale azionario = attività - passività poiché la potenziale acquisizione offre loro l'opportunità di massimizzare il valore delle loro partecipazioni e le misure repellenti agli squali negano loro questa opportunità. Tuttavia, è probabile che anche un tentativo di acquisizione di successo comporti la cessazione dei servizi di gestione e la loro sostituzione con un nuovo team della società dell'acquirente.

Esempi comuni di repellenti per squali

Esistono diverse misure di repellenza per gli squali che le aziende possono adottare per contrastare le acquisizioni ostili. La maggior parte delle misure sono incluse nello statuto e nello statuto della società, che rendono la società meno attraente da acquisire. Alcuni esempi comuni di repellenti per squali includono:

Esempi di repellenti per squali

# 1. Paracadute d'oro

Un paracadute d'oro Paracadute d'oro Un paracadute d'oro, in fusioni e acquisizioni (M&A), si riferisce a un grande compenso finanziario o a vantaggi sostanziali garantiti ai dirigenti dell'azienda in caso di risoluzione a seguito di una fusione o acquisizione. I vantaggi includono indennità di licenziamento, bonus in denaro e stock option. implica l'inclusione di una disposizione nel contratto di un dirigente che dia loro un compenso abbastanza elevato sotto forma di contanti o azioni se il tentativo di acquisizione ha successo. La disposizione rende più costoso e meno attraente l'acquisizione della società poiché l'acquirente contrarrà un grosso debito nella somma di denaro per pagare i dirigenti senior.

La clausola protegge principalmente l'alta dirigenza che rischia di essere risolta se il processo di acquisizione avrà successo. Tuttavia, alcuni dirigenti potrebbero inserire intenzionalmente la clausola per rendere poco attraente per l'acquirente perseguire l'acquisizione forzata.

# 2. Maggioranza superiore

Una maggioranza assoluta è una tattica di difesa che richiede più della maggioranza ordinaria degli azionisti (di solito il 70% -80%) per approvare l'acquisizione. Ciò rende difficile per la società incorporante convincere gli azionisti ad accettare l'iniziativa poiché l'acquirente sarà tenuto ad acquistare un gran numero di azioni per garantire che l'acquisizione venga approvata. Il requisito di maggioranza assoluta è solitamente stabilito nello statuto della società e viene attivato in qualsiasi momento un acquirente avvia un tentativo di acquisizione.

# 3. Pillola velenosa

Una pillola avvelenata Poison Pill La Poison Pill è una manovra strutturale progettata per contrastare i tentativi di acquisizione, in cui l'azienda target cerca di rendersi meno desiderabile per i potenziali acquirenti. Ciò può essere ottenuto vendendo azioni più economiche agli azionisti esistenti, diluendo così il capitale che un acquirente riceve in qualsiasi strategia che crei un evento finanziario negativo e porti alla distruzione del valore dopo un'acquisizione riuscita. La forma più comune di pillola avvelenata include una disposizione che consente agli azionisti esistenti di acquistare azioni extra con un grande sconto durante un processo di acquisizione. L'accantonamento viene attivato quando la partecipazione dell'acquirente nella società raggiunge un certo punto (dal 20% al 40%). L'acquisto di ulteriori azioni diluisce la partecipazione degli azionisti esistenti,rendendo le azioni meno attraenti e rendendo più difficile e più costoso per il potenziale acquirente ottenere una partecipazione di controllo nella società target.

# 4. Consiglio di amministrazione scaglionato

I mandati di tutti gli amministratori della società sono scaglionati su diversi anni, in modo tale che gli amministratori Scaglionato Consiglio Un consiglio di amministrazione scaglionato, noto anche come consiglio classificato, si riferisce a un consiglio che consiste di diverse classi di amministratori. In un consiglio scaglionato della società vengono eletti in periodi diversi. Alcuni amministratori vengono eletti ogni due anni, mentre altri restano in carica per un periodo di quattro anni. Scaglionare il mandato degli amministratori rende difficile per un acquirente influenzare contemporaneamente la maggioranza degli amministratori poiché la società eleggerà nuovi membri del consiglio ogni due anni.

# 5. Difesa maccheroni

La difesa dei maccheroni consente alla società di vendere un gran numero di obbligazioni che devono essere rimborsate in una data futura quando un acquirente tenta un'acquisizione contro la società. Le obbligazioni vengono rimborsate a un prezzo elevato per rendere meno interessante per l'entità acquirente procedere con l'acquisizione.

# 6. Politiche della terra bruciata

Questa tattica è presa in prestito dall'esercito: implica la distruzione di qualsiasi cosa lungo il percorso che il nemico potrebbe trovare utile durante la battaglia. La strategia della terra bruciata viene applicata durante le minacce di acquisizione rendendo la società meno attraente per l'acquirente. Può comportare un'eccessiva diluizione delle azioni attraverso pillole di veleno estremo.

Esempio pratico di repellente per squali

Nel 1983, il produttore di vini e liquori Brown Forman Corporation ha avviato un'acquisizione di Lenox Corporation, un produttore leader di ceramiche e oggetti da collezione in bone china, offrendo di acquistare le azioni di quest'ultima a $ 87 ciascuna. A quel tempo, le azioni di Lenox venivano scambiate a $ 60 alla Borsa di New York. Nel tentativo di proteggersi dalla minaccia di acquisizione, Lenox ha offerto ai suoi azionisti uno speciale dividendo cumulativo sotto forma di azioni privilegiate convertibili in azioni ordinarie.

La proposta avrebbe dato agli azionisti il ​​diritto di acquistare ulteriori azioni con forti sconti alla Brown Forman Corporation se il tentativo di acquisizione avesse avuto successo. L'azione ha reso la società meno attraente per l'acquirente poiché le azioni sarebbero state diluite quando le azioni privilegiate fossero convertite in azioni dell'acquirente. La Brown Forman Corporation fu successivamente costretta ad aumentare la sua offerta e stipulare un accordo negoziato con i direttori della Lennox Corporation.

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