L'arbitraggio per volatilità si riferisce a un tipo di strategia di arbitraggio statistico implementata nel trading di opzioni. Genera profitti dalla differenza tra la volatilità implicita Volatilità implicita (IV) La volatilità implicita - o semplicemente IV - utilizza il prezzo di un'opzione per calcolare ciò che il mercato sta dicendo sulla volatilità futura delle opzioni delle opzioni e la volatilità prevista del sottostante risorse.
I valori delle opzioni sono influenzati dalla volatilità delle loro attività sottostanti. Una maggiore volatilità dell'asset sottostante porta a un valore più alto dell'opzione. Pertanto, la diversa volatilità implicita dell'opzione e la volatilità prevista dell'asset genereranno una differenza tra il prezzo atteso e il prezzo di mercato dell'opzione.
Sommario
- L'arbitraggio della volatilità trae vantaggio dalla differenza tra la volatilità implicita delle opzioni e la volatilità prevista dei prezzi delle attività sottostanti.
- Viene generalmente implementato in un portafoglio delta neutrale con un'opzione e il relativo asset sottostante.
- Esistono rischi nell'arbitraggio della volatilità, con l'incertezza nella stima della volatilità implicita, nella tempistica delle posizioni di partecipazione e nella variazione del prezzo dell'attività sottostante.
Arbitraggio della volatilità e portafoglio neutro delta
L'arbitraggio della volatilità è generalmente implementato in un portafoglio neutrale rispetto alta costituito da un'opzione e dal relativo asset sottostante. Il delta è una misura della sensibilità del prezzo del derivato alla variazione del prezzo dell'asset sottostante.
Il delta di un'opzione call varia da 0 a 1, poiché un aumento del prezzo dell'asset porta a un valore più alto per l'opzione call corrispondente. Il delta di un'opzione put varia da -1 a 0, poiché un prezzo dell'asset più alto porta a un valore inferiore dell'opzione put corrispondente. Un trader di opzioni può creare un portafoglio delta neutrale con un delta totale pari a zero bilanciando i delta positivi e negativi delle posizioni.
Poiché il delta di un'opzione cambia nel tempo, il portafoglio richiede frequenti ribilanciamenti per mantenere la neutralità del delta. Il trader di opzioni può quindi realizzare profitti attraverso queste operazioni di ribilanciamento implementando una strategia di arbitraggio della volatilità.
Il valore di un portafoglio delta neutrale rimane costante con piccole variazioni di prezzo delle attività sottostanti. Pertanto, fintanto che si negozia con una strategia delta neutral, l'arbitraggio della volatilità è una speculazione sulla volatilità anziché sul prezzo dell'attività sottostante.
Come funziona l'arbitraggio della volatilità
I trader che implementano una strategia di arbitraggio della volatilità cercano opzioni con volatilità implicita significativamente superiore o inferiore alla volatilità del prezzo prevista delle attività sottostanti. Se un trader pensa che la volatilità implicita di un'opzione su azioni sia sottostimata (l'opzione è sottovalutata), il trader può aprire una posizione lunga per l'opzione call e short l'asset sottostante da coprire.
Ciò forma una posizione di arbitraggio Arbitraggio L'arbitraggio è la strategia per trarre vantaggio dalle differenze di prezzo in diversi mercati per lo stesso asset. Perché ciò avvenga, deve esserci una situazione di almeno due attività equivalenti con prezzi diversi. In sostanza, l'arbitraggio è una situazione da cui un trader può trarre profitto, il che mantiene neutrale il delta del portafoglio. Si dice che il trader "volatilità lunga". Con il prezzo delle azioni invariato, quando la volatilità implicita aumenta successivamente e l'opzione sale al valore equo, il trader ne guadagna.
Se un trader pensa che un'opzione su azioni sia troppo cara a causa della sua volatilità implicita sovrastimata, può ridurre la volatilità aprendo una posizione corta per l'opzione call e coprire la posizione acquistando l'asset sottostante. Se il prezzo delle azioni non cambia e la previsione del trader è corretta, l'opzione si sposta al suo valore equo. Pertanto, il trader trae profitto dalla sua previsione sulla volatilità.
Secondo la parità put-call Parity put-call La parità put-call è un concetto importante nel prezzo delle opzioni che mostra come i prezzi di put, call e l'attività sottostante devono essere coerenti tra loro. Questa equazione stabilisce una relazione tra il prezzo di una call e un'opzione put che hanno lo stesso asset sottostante. (come mostrato nella formula sottostante), detenere una put europea lunga e un'attività sottostante lunga equivale a detenere una call europea lunga per la stessa classe e un'obbligazione lunga con un valore nominale del prezzo di esercizio, maturata alla data di scadenza di le opzioni.
Pertanto, le posizioni in opzioni per la strategia di arbitraggio della volatilità possono essere call o put. Quando un trader vuole una volatilità long / short, può long / short sia una call che una put, e dà lo stesso risultato.
P + S = C + PV [K]
Dove:
- P = Prezzo di un'opzione put europea
- S = Prezzo dell'attività sottostante (nella stessa classe con la put europea)
- C = Prezzo di un'opzione call europea
- PV [K] = Valore attuale del prezzo di esercizio (K), scontato al tasso privo di rischio dalla data di scadenza delle opzioni
Arbitraggio della volatilità - Preoccupazioni
In una certa misura, l'arbitraggio della volatilità non è un arbitraggio "reale" che offre l'opportunità di generare profitti privi di rischio. Esistono ancora rischi nella strategia di arbitraggio della volatilità. Per trarre profitto da una tale strategia, un trader deve essere corretto in più ipotesi. Comprende il sopravvalutazione o sottovalutazione dell'opzione, la tempistica corretta per mantenere le posizioni e la variazione di prezzo dell'asset sottostante.
Stime errate possono causare l'erosione del valore temporale e costosi aggiustamenti della strategia. Possono contrastare i guadagni.
Inoltre, la strategia di arbitraggio della volatilità in un portafoglio fornisce diversificazione Diversificazione La diversificazione è una tecnica di allocazione delle risorse o del capitale del portafoglio a una varietà di investimenti. L'obiettivo della diversificazione è mitigare le perdite nel rischio di volatilità. Tuttavia, "cigno nero Evento del cigno nero Un evento del cigno nero, una frase comunemente usata nel mondo della finanza, è un evento o un evento estremamente negativo che è incredibilmente difficile da prevedere. In altre parole, gli eventi del cigno nero sono eventi inaspettati e inconoscibili. Il termine è stato reso popolare dall'ex trader di Wall Street Nassim Nicholas Taleb "Gli eventi possono avere un impatto significativo sui rendimenti, soprattutto quando il portafoglio contiene volatilità implicite correlate tra le attività.
La società di gestione di fondi speculativi Long Term Capital Management (LTCM) era solita implementare la strategia di arbitraggio della volatilità e alcune altre strategie di arbitraggio. Poiché l'arbitraggio fornisce un basso livello di rendimento, LTCM è stato scambiato con una leva elevata. Come risultato della sua elevata leva finanziaria e di un evento da “cigno nero” - il default delle obbligazioni in valuta locale da parte del governo russo - LTCM fallì nel 1998.
Risorse addizionali
Finance è il fornitore ufficiale della certificazione CBCA ™ CBCA ™ globale Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ L'accreditamento Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ è uno standard globale per gli analisti del credito che copre finanza, contabilità, analisi del credito, analisi del flusso di cassa , modelli di alleanze, rimborsi di prestiti e altro ancora. programma di certificazione, progettato per aiutare chiunque a diventare un analista finanziario di livello mondiale. Per continuare a far progredire la tua carriera, le risorse aggiuntive di seguito saranno utili:
- Opzioni americane vs bermudesi vs europee Opzioni americane vs europee vs bermudane Esistono diversi tipi di opzioni che differiscono in termini di restrizioni di esercizio. Esploriamo le opzioni tra America e Europa contro Bermuda per scoprirlo
- Volatilità Volatilità La volatilità è una misura del tasso di fluttuazioni del prezzo di un titolo nel tempo. Indica il livello di rischio associato alle variazioni di prezzo di un titolo. Investitori e trader calcolano la volatilità di un titolo per valutare le variazioni passate dei prezzi
- Opzioni: call e put Opzioni: call e put Un'opzione è una forma di contratto derivato che conferisce al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere un'attività entro una certa data (data di scadenza) a un prezzo specificato (strike prezzo). Esistono due tipi di opzioni: call e put. Le opzioni statunitensi possono essere esercitate in qualsiasi momento
- Vega Neutral Vega Neutral Vega neutral è una strategia di gestione del rischio per il trading di opzioni che mira a creare un portafoglio con un vega totale pari a zero. Vega rappresenta la sensibilità di
