I titoli di stato in corsa sono i buoni del tesoro o le note emessi più attualmente. La forma più comunemente scambiata di una nota del Tesoro con una scadenza specifica, il Tesoro in corsa è significativamente più liquido rispetto ad altre forme di titoli. Pertanto, tendono a scambiare a un premio. In teoria, questo significa che generalmente hanno un rendimento inferiore rispetto al loro cugino con "rendita inferiore": i titoli del tesoro fuori dal comune. Questo potrebbe non essere il caso in pratica poiché i mercati sono generalmente molto efficienti, quindi qualsiasi errore di prezzo significativo tra i Treasury in fuga e fuori dalla corsa tenderebbe a essere neutralizzato poiché i partecipanti al mercato traggono vantaggio da tale arbitraggio.
Negoziazione utilizzando le tesorerie in fuga
I trader spesso utilizzano con successo la differenza di prezzo tra i titoli in fuga e quelli fuori dalla corsa come strategia di trading. Fanno quanto segue:
- Vendi brevi titoli di sicurezza
- Usa i proventi della vendita per acquistare il primo numero fuori catalogo
- Mantieni la sicurezza off-the-run per diversi mesi (di solito circa tre)
- Liquidate la sicurezza
- Ripeti il processo
Poiché i titoli del Tesoro sono obbligazioni di debito detenute dal governo degli Stati Uniti, sono generalmente considerati a basso rischio, rispetto ad altre opzioni di investimento.
Treasury in fuga contro Treasury in fuga
Ancora una volta, i buoni del tesoro in fuga sono la prima emissione che il governo offre di un'obbligazione o di una nota con una determinata scadenza. Dopo aver raggiunto il periodo di maturità, il tesoro in questione si trasforma in un tesoro temporaneo.
I titoli di stato off-the-run diminuiscono in valore / negoziabilità mentre passano da un'emissione all'altra. Come ogni nuovo lotto di note del Tesoro Note del Tesoro USA a 10 anni La nota del Tesoro USA a 10 anni è un'obbligazione di debito emessa dal Dipartimento del Tesoro del Governo degli Stati Uniti e ha una scadenza di 10 anni. Paga interessi al titolare ogni sei mesi a un tasso di interesse fisso che è determinato all'emissione iniziale. viene stampato, ogni numero dei vecchi titoli del tesoro si sposta verso il basso - primo numero, secondo numero e così via - fino a quando i problemi non sono più validi.
I trader che si preoccupano della liquidità si concentrano sui titoli di stato in fuga perché tali titoli sono generalmente più richiesti e quindi è più facile trovare un acquirente. I trader che non sono necessariamente interessati alla liquidità o alle vendite rapide propendono per i titoli del tesoro off-the-run più convenienti con rendimenti più elevati.
Il premio di liquidità
Quando i trader vendono titoli di stato correnti (di solito con l'idea di acquistare un tesoro off-the-run di prima emissione), di solito sono in grado di ottenere un premio di liquidità Premio di liquidità Un premio di liquidità compensa gli investitori per aver investito in titoli con liquidità. La liquidità si riferisce alla facilità con cui un investimento può essere venduto in contanti. I buoni del tesoro e le azioni sono considerati altamente liquidi poiché di solito possono essere venduti in qualsiasi momento al prezzo di mercato prevalente. D'altra parte, investimenti come immobili o strumenti di debito dell'acquirente. È perché, come accennato prima, i titoli di stato in fuga sono considerati estremamente liquidi.
Il premio di liquidità è un importo compensativo che l'acquirente paga per la liquidità aggiunta del Tesoro in fuga. È anche un bonus per il venditore, che probabilmente investirà in titoli del tesoro meno liquidi. I titoli di stato in genere hanno una scadenza più lunga; devono essere conservati per un periodo di tempo più lungo. Il detentore è quindi più esposto alle fluttuazioni del mercato e alle variazioni dei valori dei titoli di stato.
Curva dei rendimenti off-the-run
È importante comprendere la differenza di rendimento tra Treasury in fuga e in uscita. Per capire la differenza, la curva dei rendimenti off-the-run Yield Curve La curva dei rendimenti è una rappresentazione grafica dei tassi di interesse sul debito per una gamma di scadenze. Mostra il rendimento che un investitore si aspetta di guadagnare se presta i suoi soldi per un determinato periodo di tempo. Il grafico mostra il rendimento di un'obbligazione sull'asse verticale e il tempo alla scadenza lungo l'asse orizzontale. deve essere spiegato.
La curva dei rendimenti off-the-run si basa sul prezzo, sul rendimento e sulle date di scadenza di tutti i titoli di stato che non fanno parte dell'emissione in corso (il tesoro emesso più di recente).
Mettiamolo in prospettiva con un esempio:
A gennaio, il Tesoro degli Stati Uniti emette obbligazioni a 5 anni, che sono buoni del tesoro in fuga. A maggio, il Tesoro emette quindi il prossimo lotto di obbligazioni a 5 anni e il lotto rilasciato a gennaio diventa titoli del tesoro fuori dal comune. La curva dei rendimenti è quindi strutturata attorno ai titoli di stato off-the-run.
La curva dei rendimenti è la strutturazione dei tassi di interesse, che traccia il rendimento di obbligazioni di qualità simili rispetto alle loro date di scadenza. A sua volta, stabilisce il segno per i prezzi delle obbligazioni. Una curva dei rendimenti off-the-run tiene conto dei titoli di stato che sul trading sul mercato secondario, con valori inferiori e rendimenti relativamente più elevati.
Le curve dei rendimenti off-the-run sono in genere più accurate rispetto a quando vengono utilizzati i rendimenti del tesoro on-the-run. È dovuto al fatto che i titoli di stato in corsa, a causa di una fluttuazione della domanda, subiscono distorsioni di prezzo che rendono le curve dei rendimenti meno affidabili e prezzi distorti.
Parola finale
I trader in cerca di liquidità cercano tesori in fuga. I trader disposti a giocare il gioco lungo possono coprire la loro scommessa vendendo allo scoperto i titoli del tesoro fuori dalla corsa, trattenendoli per un periodo di tempo e poi liquidandoli per ripetere nuovamente il processo.
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- Prezzo delle obbligazioni Prezzo delle obbligazioni La determinazione del prezzo delle obbligazioni è la scienza che calcola il prezzo di emissione di un'obbligazione in base alla cedola, al valore nominale, al rendimento e alla scadenza. Il prezzo delle obbligazioni consente agli investitori
- Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve (The Fed) La Federal Reserve è la banca centrale degli Stati Uniti ed è l'autorità finanziaria dietro la più grande economia di libero mercato del mondo.
- Posizioni lunghe e corte Posizioni lunghe e corte Nell'investimento, le posizioni lunghe e corte rappresentano le scommesse direzionali degli investitori che un titolo salirà (se lungo) o scenderà (se corto). Nel trading di asset, un investitore può assumere due tipi di posizioni: long e short. Un investitore può acquistare un asset (andando a lungo) o venderlo (andando a breve).
- Buoni del Tesoro (Buoni del Tesoro) Buoni del Tesoro (Buoni del Tesoro) I Buoni del Tesoro (o Buoni del Tesoro in breve) sono uno strumento finanziario a breve termine emesso dal Tesoro degli Stati Uniti con periodi di scadenza che vanno da pochi giorni a 52 settimane (un anno). Sono considerati tra gli investimenti più sicuri poiché sono sostenuti dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti.
