Cos'è il valore aggiunto economico?

L'Economic Value Added (EVA) o Economic Profit è una misura basata sulla tecnica del Reddito Residuo che funge da indicatore della redditività Rapporti di redditività I rapporti di redditività sono metriche finanziarie utilizzate da analisti e investitori per misurare e valutare la capacità di un'azienda di generare reddito (utile) relativo a ricavi, attività di bilancio, costi operativi e patrimonio netto durante un determinato periodo di tempo. Mostrano come un'azienda utilizza i propri beni per produrre profitto dai progetti intrapresi. La sua premessa di fondo consiste nell'idea che la redditività reale si verifica quando viene creata ricchezza aggiuntiva per gli azionisti e che i progetti dovrebbero creare rendimenti superiori al loro costo del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito .La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile.

formula del valore aggiunto economico

EVA adotta quasi la stessa forma del reddito residuo e può essere espresso come segue:

EVA = NOPAT - (WACC * capitale investito)

Dove NOPAT = Utile operativo netto al netto delle imposte

WACC = Costo medio ponderato del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile

Capitale investito = Equity + debito a lungo termine all'inizio del periodo

e (WACC * capitale investito) è anche noto come onere finanziario

Calcolo dei profitti operativi netti al netto delle imposte (NOPAT)

Una considerazione chiave per questo elemento è l'adeguamento del costo degli interessi. Il costo degli interessi è incluso nell'onere finanziario (capitale WACC *) che viene dedotto dal NOPAT nel calcolo dell'EVA e può essere affrontato in due modi:

  1. A partire dall'utile operativo, quindi deducendo l'onere fiscale rettificato (poiché l'onere fiscale include il beneficio fiscale degli interessi). Pertanto, dovremmo moltiplicare l'interesse per l'aliquota fiscale e aggiungerla all'onere fiscale; o
  2. Inizia con l'utile al netto delle tasse e aggiungendo il costo netto degli interessi. Pertanto, dovremmo moltiplicare gli interessi addebitati per (1 aliquota fiscale).

Rettifiche contabili

Tre principali aggiustamenti dovrebbero essere fatti. Tra i più comuni e importanti ci sono:

  • Le spese per ricerca e sviluppo, promozione e formazione dei dipendenti dovrebbero essere capitalizzate.
  • L'ammortamento viene aggiunto all'utile e, invece, viene effettuato un addebito per l'ammortamento economico. Ciò riflette la reale variazione del valore delle attività durante il periodo, a differenza dell'ammortamento contabile.
  • Conti come accantonamenti, accantonamenti per crediti dubbi, accantonamenti per imposte differite e detrazioni per inventario dovrebbero essere aggiunti al capitale implicito.
  • Le spese non monetarie dovrebbero essere aggiunte ai profitti e al capitale impiegato.
  • I leasing operativi dovrebbero essere capitalizzati e aggiunti al capitale impiegato.
  • L'onere fiscale sarà basato sulle imposte in contanti, piuttosto che sui metodi basati sui ratei utilizzati nel reporting finanziario e sarà calcolato come segue:

Onere fiscale per conto economico - aumento (o + in caso di riduzione) del fondo imposte differite + beneficio fiscale degli interessi = imposte in contanti

Calcolo dell'addebito finanziario

Commissione finanziaria = capitale investito * WACC

e WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D), dove Ke = rendimento richiesto del capitale proprio e Kd (1-t) = al netto della dichiarazione dei redditi

Pertanto, date le imposte rettificate, possiamo scrivere la formula del valore aggiunto economico come segue:

EVA = NOPAT - (WACC * capitale investito)

Proprietà del valore aggiunto economico

Le proprietà dell'utilizzo del valore aggiunto economico possono essere confrontate con altri approcci nella tabella seguente:

Modello di valutazioneMisurareFattore di scontoCommenti
Flusso di cassa scontato aziendaleFlusso di cassa liberoWACCFunziona meglio per progetti, unità aziendali e società che gestiscono la struttura del capitale a un livello target
Utile economico scontatoEVAWACCEvidenzia esplicitamente quando un'azienda crea valore
Valore attuale aggiustatoFlusso di cassa liberoCosto del patrimonio netto unleveredEvidenzia la modifica della struttura del capitale più facilmente rispetto ai modelli basati sul WACC

Esempio: calcolo del valore aggiunto economico per un'azienda

201420152016
Capitale investito (inizio anno)$ 54.236$ 50.323$ 55.979
WACC8,22%8,28%8,37%
Costi finanziari$ 4.460$ 4.167$ 4,682
NOPAT$ 7.265$ 5,356$ 4,336
Costi finanziari$ 4.460$ 4.169$ 4.683
Valore economico aggiunto$ 2.805$ 1,187- $ 347

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Misure di valore alternative

Gli analisti finanziari in genere si affidano a diversi metodi di misurazione del valore. Return on invested capital (ROIC ROIC ROIC sta per Return on Invested Capital ed è un rapporto di redditività che mira a misurare il rendimento percentuale che un'azienda guadagna sul capitale investito.) È un metodo comune che utilizza anche un approccio di reddito residuo. In definitiva, la misura più vera del valore è il flusso di cassa generato da un'azienda, che può essere misurato solo dal tasso di rendimento interno (IRR) Tasso di rendimento interno (IRR) Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende zero il valore attuale netto (VAN) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento. .IRR viene utilizzato nella modellazione finanziaria Che cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. per catturare tutti gli aspetti di un'azienda e la sua performance economica.

Video esplicativo del valore aggiunto economico (EVA)

Guarda questo breve video per comprendere rapidamente i concetti principali trattati in questa guida, inclusa la definizione di Valore aggiunto economico, la formula per l'EVA e un esempio di calcolo dell'EVA.

Risorse addizionali

In conclusione, il valore aggiunto economico (EVA) evidenzia quando un'azienda crea valore (o distrugge valore) ed è utile per comprendere le prestazioni dell'azienda in un dato anno. Per ulteriori risorse per aiutarti a far progredire la tua carriera nel settore finanziario aziendale come Analista di modelli finanziari e valutazione (FMVA) Certificazione FMVA® Unisciti a oltre 350.600 studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e Ferrari, queste risorse aggiuntive saranno utili:

  • Return on Equity Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) è una misura della redditività di una società che prende il rendimento annuale di una società (reddito netto) diviso per il valore del suo patrimonio netto totale (cioè il 12%). Il ROE combina il conto economico e lo stato patrimoniale mentre l'utile o l'utile netto viene confrontato con il patrimonio netto.
  • Return on Assets Return on Assets & ROA Formula ROA Formula. Return on Assets (ROA) è un tipo di metrica di ritorno sull'investimento (ROI) che misura la redditività di un'azienda in relazione alle sue attività totali. Questo rapporto indica il rendimento di un'azienda confrontando il profitto (reddito netto) che sta generando con il capitale investito in attività.
  • Metodi di valutazione Metodi di valutazione Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre metodi di valutazione principali: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanza
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