I punti 2 e 20 sono una struttura di compensazione per hedge fund composta da una commissione di gestione e una commissione di performance. Il 2% rappresenta una commissione di gestione che viene applicata al totale delle attività gestite. Una commissione di performance del 20% viene addebitata sui profitti Rendita da guadagni in conto capitale Il rendimento da guadagni in conto capitale (CGY) è l'apprezzamento del prezzo su un investimento o su un titolo espresso in percentuale. Poiché il calcolo del Capital Gain Yield coinvolge il prezzo di mercato di un titolo nel tempo, può essere utilizzato per analizzare la fluttuazione del prezzo di mercato di un titolo. Vedere il calcolo e l'esempio che l'hedge fund genera, oltre una soglia minima specificata.
Anche in questo caso, la commissione del 2% viene addebitata sulle attività gestite. Titoli negoziabili I titoli negoziabili sono strumenti finanziari a breve termine senza restrizioni emessi per titoli di capitale o per titoli di debito di una società quotata in borsa. La società emittente crea questi strumenti con il preciso scopo di raccogliere fondi per finanziare ulteriormente le attività aziendali e l'espansione. indipendentemente dalla performance degli investimenti sotto il gestore del fondo Gestore del portafoglio I gestori del portafoglio gestiscono i portafogli di investimento utilizzando un processo di gestione del portafoglio in sei fasi. Scopri esattamente cosa fa un gestore di portafoglio in questa guida. I gestori di portafoglio sono professionisti che gestiscono portafogli di investimento, con l'obiettivo di raggiungere gli obiettivi di investimento dei propri clienti. . Però,la commissione del 20% viene addebitata solo quando il fondo raggiunge un certo livello di profitto.
Il grafico sottostante dovrebbe rendere chiara la struttura della retribuzione.
Come funzionano la struttura delle commissioni degli hedge fund 2 e 20
La struttura delle commissioni 2 e 20 aiuta gli hedge fund a finanziare le loro operazioni. Il tasso forfettario del 2% addebitato sul totale delle attività gestite (AUM) viene utilizzato per pagare gli stipendi del personale, le spese amministrative e d'ufficio, SG&A SG&A include tutte le spese non di produzione sostenute da una società in un dato periodo. Ciò include spese come affitto, pubblicità, marketing, contabilità, contenzioso, viaggi, pasti, stipendi della direzione, bonus e altro. A volte, può includere anche le spese di ammortamento e altre spese operative. La commissione di performance del 20% viene utilizzata per premiare i principali dirigenti e gestori di portafoglio del fondo hedge. Questa struttura di bonus è ciò che rende i gestori di hedge fund alcuni dei professionisti finanziari più pagati.
Come viene calcolata la Commissione di performance del 20%
La commissione di performance del 20% è la principale fonte di reddito per gli hedge fund. La commissione di performance viene addebitata solo quando i profitti del fondo superano un livello concordato in precedenza. Un livello di soglia comune utilizzato è l'8%. Ciò significa che l'hedge fund addebita la commissione di performance del 20% solo se i profitti dell'anno superano il livello dell'8%.
Ad esempio, supponiamo che un fondo con un livello di soglia dell'8% generi un rendimento del 15% per l'anno. Quindi la commissione di performance del 20% verrà addebitata sul profitto incrementale del 7% sopra la soglia dell'8%. Se l'hedge fund gestisce le attività di 10 grandi investitori e realizza un profitto considerevole, il suo reddito annuale può raggiungere milioni, a volte miliardi, di dollari.
Giustificazione della struttura tariffaria 2 e 20
Alcuni investitori considerano la struttura delle commissioni dei fondi hedge comuni 2 e 20 eccessivamente alta. Tuttavia, l'industria ha generalmente mantenuto questa struttura di compensazione nel corso degli anni. È in grado di farlo principalmente perché gli hedge fund sono stati costantemente in grado di generare rendimenti elevati per i loro investitori. Pertanto, i clienti sono stati disposti a sopportare le commissioni, anche se le considerano un po 'esorbitanti, al fine di ottenere rendimenti degli investimenti molto favorevoli. (ROI)
Renaissance Technologies, un hedge fund gestito da Jim Simmons, ha mantenuto un rendimento medio annuo del 71,8% tra il 1994 e il 2015. Il suo anno peggiore durante il periodo ha mostrato ancora un profitto del 21%. A causa degli alti rendimenti forniti agli investitori, erano disposti a pagare commissioni di performance fino al 44%.
Critiche contro la struttura tariffaria 2 e 20
Sia gli investitori che i politici hanno messo sotto pressione gli hedge fund per la loro struttura di compensazione 2 e 20 negli ultimi anni. Ciò è in gran parte dovuto al fatto che, sulla scia della crisi finanziaria del 2008, gli hedge fund - come molti altri investimenti - hanno faticato a ottenere risultati ottimamente elevati. Di conseguenza, un numero crescente di investitori ha cercato hedge fund che addebitano commissioni inferiori ai tradizionali 2 e 20.
I politici hanno cercato un taglio più ampio dei profitti degli hedge fund, cercando di tassarli come reddito ordinario piuttosto che a un tasso di plusvalenza inferiore. A partire dal 2018, il settore degli hedge fund è stato in grado di mantenere l'aliquota fiscale più bassa, sostenendo che il loro reddito non è uno stipendio fisso e si basa sulla performance.
Strutture di commissioni per fondi hedge alternativi
Alcune delle strutture di commissioni alternative adottate da alcuni hedge fund sono le seguenti:
1. Azioni dei fondatori
Gli hedge fund start-up ed emergenti offrono incentivi agli investitori interessati durante le prime fasi della loro attività. Questi incentivi sono noti come "azioni dei fondatori". Le azioni dei fondatori danno diritto agli investitori a una struttura di commissioni più bassa, come "1.5 e 10" anziché "2 e 20". Un'altra opzione è quella di utilizzare la struttura delle commissioni 2 e 20 ma con la promessa di ridurre la commissione quando il fondo raggiunge una determinata pietra miliare. Ad esempio, il fondo potrebbe addebitare 2 e 20 sui profitti fino al 20%, ma addebitare solo "2 e 15" sui profitti oltre il livello del 20%.
3. Sconti per Capital Lockup
Un hedge fund può decidere di offrire uno sconto sostanziale agli investitori che sono disposti a bloccare i propri investimenti con la società per un periodo di tempo specificato, ad esempio cinque, sette o 10 anni. Questa pratica è più comune con gli hedge fund i cui investimenti richiedono in genere periodi di tempo più lunghi per generare un ROI significativo. In cambio del periodo di blocco più lungo, i clienti beneficiano di una struttura tariffaria ridotta.
Clausola di alta filigrana
La maggior parte degli hedge fund include una clausola filigrana che afferma che un gestore di hedge fund può addebitare commissioni di performance solo dopo che il fondo ha generato nuovi profitti. Se il fondo subisce perdite, deve recuperare le perdite prima di addebitare le commissioni di performance.
Risorse addizionali
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