Cos'è un'obbligazione su valuta?

Un'obbligazione su valuta è un titolo che offre rendimenti in più valute. Il detentore di un'obbligazione su valuta può scegliere la valuta in cui desidera essere pagato. La funzione si estende sia al pagamento della cedola che al pagamento del capitale Pagamento del capitale Un pagamento del capitale è un pagamento dell'importo originario di un prestito dovuto. In altre parole, un pagamento del capitale è un pagamento effettuato su un prestito che riduce l'importo residuo del prestito dovuto, invece di applicarsi al pagamento degli interessi addebitati sul prestito. .

Currency Option Bond

Esempio pratico

Un produttore americano emette un'obbligazione USD / GBP a 5 anni. Ogni obbligazione viene emessa a $ 100 e viene rimborsata $ 100 o £ 80. Il coupon annuale è di $ 5 o £ 4. L'obbligazione su valuta conferisce all'obbligazionista il diritto di ricevere il pagamento del capitale e degli interessi in USD o GBP.

Il tasso di cambio e il tasso cedolare Tasso cedolare Un tasso cedolare è l'importo del reddito da interessi annuo pagato a un obbligazionista, in base al valore nominale dell'obbligazione. sono fissati al momento dell'acquisto. Pertanto, il tasso di cambio rimane $ 1 = £ 0,80 per tutta la durata dell'obbligazione. Questa obbligazione è nota come obbligazione del 5% USD / GBP. Tale obbligazione in opzione su valuta consente all'investitore di proteggersi dal rischio di cambio. Considera quanto segue:

  • L'USD si deprezza rispetto al GBP da $ 1 = £ 0,80 a $ 1 = £ 0,75. Un investitore che detiene l'obbligazione del 5% USD / GBP sopra specificata preferirebbe ricevere i pagamenti degli interessi in GBP. Un investitore preferirebbe ricevere £ 4 (che ora vale $ 5,55) piuttosto che $ 5. Se il tasso di cambio rimane invariato fino alla scadenza, l'investitore chiederà il rimborso di £ 80 (del valore di $ 106,67).
  • L'USD si apprezza rispetto al GBP da $ 1 = £ 0,80 a $ 1 = £ 0,85. Un investitore che detiene l'obbligazione del 5% USD / GBP sopra specificata preferirebbe ricevere i pagamenti degli interessi in USD. Un investitore preferirebbe ricevere $ 5 anziché £ 4 (che ora vale $ 4,71). Se questo tasso di cambio rimane invariato fino alla scadenza, l'investitore chiederebbe il rimborso di $ 100.

Vantaggi delle obbligazioni su valuta

Un'obbligazione in opzione su valuta consente agli investitori di proteggersi dal rischio di cambio. Per compensare il rischio ridotto, il tasso di interesse Tasso di interesse Un tasso di interesse si riferisce all'importo addebitato da un prestatore a un mutuatario per qualsiasi forma di debito data, generalmente espresso in percentuale del capitale. su un'obbligazione su valuta è sempre inferiore al tasso di interesse su una qualsiasi delle obbligazioni in valuta unica che compongono l'obbligazione su valuta. Ad esempio, il produttore americano analizzato nell'esempio sopra deve pagare un tasso di interesse superiore al 5% sia sul suo bond in USD a 5 anni che sul suo bond GBP a 5 anni.

Un investitore sacrifica il rendimento più elevato di un'obbligazione in valuta unica ma acquisisce la capacità di proteggersi dal rischio di cambio. In pratica, le obbligazioni con opzioni su valute disponibili per gli investitori al dettaglio hanno durate brevi (di solito limitate a pochi mesi).

Valutazione di un'obbligazione in opzione su valuta

Il valore di un'obbligazione 5% USD / GBP a 5 anni a $ 1 = £ 0,80 dipende dal valore di un'obbligazione 5% USD a 5 anni e dal valore di un'opzione per scambiare un'obbligazione 5% GBP a 5 anni a tasso di cambio fisso di $ 1 = £ 0,80.

Il valore di un'obbligazione 5% USD / GBP a 5 anni a $ 1 = £ 0,80 è la somma del valore di un'obbligazione normale e del valore di un'opzione su valuta.

Esempio pratico di valutazione di obbligazioni in valuta

Un produttore americano emette un'obbligazione di opzione su valuta del 5% USD / GBP a 1 anno a $ 1 = £ 0,80. L'obbligazione viene venduta per $ 100 e paga un interesse di $ 5 o £ 4. Il tasso di cambio attuale è $ 1 = £ 0,80. Se il dollaro USA si apprezza, un investitore preferirebbe che il capitale fosse rimborsato in USD e se il dollaro USA si deprezza, un investitore preferirebbe che il capitale fosse rimborsato in GBP.

Un'obbligazione in USD di 1 anno offre un rendimento dell'8% e un'obbligazione in GBP di 1 anno offre un rendimento del 9%. Un USD put per 1 anno a $ 1 = £ 0,80 ha un prezzo di $ 0,01. L'obbligazione su valuta specificata può essere replicata da un'obbligazione in USD di 1 anno rimborsata a $ 100 con un tasso di interesse del 5% più un'opzione per scambiare $ 105 con £ 84.

Perciò,

Calcolo del campione

L'obbligazione di opzione su valuta emessa dal produttore americano è troppo cara. Il tasso di interesse corretto di un'obbligazione con opzione su valuta equa sarebbe dato dalla seguente formula:

Formula

Più risorse

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  • Callable Bond Callable Bond Un'obbligazione riscattabile (obbligazione rimborsabile) è un tipo di obbligazione che fornisce all'emittente dell'obbligazione il diritto, ma non l'obbligo, di rimborsare l'obbligazione prima della sua data di scadenza. L'obbligazione richiamabile è un'obbligazione con un'opzione call incorporata. Queste obbligazioni vengono generalmente con alcune restrizioni sull'opzione call.
  • Tassi di cambio fissi e con pegging Tassi di cambio fissi e con pegging I tassi di cambio delle valute estere misurano la forza di una valuta rispetto a un'altra. La forza di una valuta dipende da una serie di fattori come il suo tasso di inflazione, i tassi di interesse prevalenti nel suo paese d'origine o la stabilità del governo, per citarne alcuni.
  • Guadagni / perdite su cambi Guadagni / perdite su cambi Un guadagni / perdite su cambi si verifica quando una persona vende beni e servizi in una valuta estera. Il valore della valuta estera, una volta convertito nella valuta locale del venditore, varierà a seconda del tasso di cambio prevalente. Se il valore della valuta aumenta dopo la conversione, il venditore avrà realizzato un guadagno in valuta estera.
  • Forex Trading - Come fare trading sul mercato Forex Trading Forex - Come fare trading sul mercato Forex Il trading Forex consente agli utenti di capitalizzare l'apprezzamento e il deprezzamento delle diverse valute. Il trading sul Forex comporta l'acquisto e la vendita di coppie di valute in base al valore relativo di ciascuna valuta rispetto all'altra valuta che compone la coppia.

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