Cos'è il prezzo delle obbligazioni?

Il prezzo delle obbligazioni è una questione empirica nel campo degli strumenti finanziari. Titoli pubblici I titoli pubblici, o titoli negoziabili, sono investimenti che possono essere negoziati apertamente o facilmente in un mercato. I titoli sono azionari o basati sul debito. . Il prezzo di un'obbligazione dipende da diverse caratteristiche inerenti a ciascuna obbligazione emessa. Queste caratteristiche sono:

  • Buono o mancanza dello stesso
  • Valore principale / nominale
  • Rendimento alla scadenza
  • Periodi di maturità

In alternativa, se il prezzo dell'obbligazione e tutte le caratteristiche tranne una sono note, l'ultima caratteristica mancante può essere risolta.

Determinazione del prezzo delle obbligazioni come valutare un tema obbligazionario

Prezzo delle obbligazioni: buoni

Un'obbligazione può o meno venire con coupon allegati. Una cedola è indicata come una percentuale nominale del valore nominale (importo principale) dell'obbligazione. Ogni coupon è riscattabile per periodo per quella percentuale. Ad esempio, una cedola del 10% su un'obbligazione nominale di $ 1000 è rimborsabile in ogni periodo.

Un'obbligazione può anche venire senza cedola. In questo caso, l'obbligazione è nota come obbligazione zero coupon. Sconto di emissione originale di obbligazioni zero coupon Uno sconto di emissione originale (OID) è un tipo di strumento di debito. Spesso un'obbligazione, gli OID vengono venduti a un valore inferiore al valore nominale al momento dell'emissione, da cui la D in OID. Alla scadenza, il valore nominale viene pagato all'investitore. La differenza ricevuta è un guadagno per l'investitore ed è effettivamente l'interesse pagato dal mutuatario o dall'emittente. hanno in genere un prezzo inferiore rispetto alle obbligazioni con cedole.

Prezzo delle obbligazioni: valore nominale / nominale

Ogni obbligazione deve avere un valore nominale Valore nominale Il valore nominale è il valore nominale o nominale di un'obbligazione, azione o cedola come indicato su un'obbligazione o un certificato azionario. È un valore statico determinato al momento dell'emissione e, a differenza del valore di mercato, non fluttua regolarmente. che viene rimborsato alla scadenza. Senza il valore principale, un'obbligazione non avrebbe utilità. Il valore principale deve essere rimborsato al prestatore (l'acquirente dell'obbligazione) dal mutuatario (l'emittente dell'obbligazione). Un'obbligazione zero coupon non paga cedole ma garantirà il capitale alla scadenza. Gli acquirenti di obbligazioni zero coupon guadagnano interessi dall'obbligazione venduta con uno sconto sul suo valore nominale.

Un'obbligazione cedolare paga le cedole ogni periodo e una cedola più il capitale alla scadenza. Il prezzo di un'obbligazione comprende tutti questi pagamenti scontati al rendimento a scadenza.

Prezzo delle obbligazioni: rendimento alla scadenza

Le obbligazioni hanno un prezzo per offrire un certo rendimento agli investitori. Un'obbligazione che vende a un premio (dove il prezzo è superiore al valore nominale) avrà un rendimento a scadenza inferiore al tasso cedolare. In alternativa, la causalità del rapporto tra rendimento a scadenza Costo del debito Il costo del debito è il rendimento che un'azienda fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l'analisi di valutazione. e il prezzo può essere invertito. Un'obbligazione potrebbe essere venduta a un prezzo più alto se il rendimento previsto (tasso di interesse di mercato) è inferiore al tasso cedolare. Questo perché l'obbligazionista riceverà pagamenti di cedole superiori al tasso di interesse di mercato e, pertanto, pagherà un premio per la differenza.

Prezzo delle obbligazioni: periodi fino alla scadenza

Le obbligazioni avranno una serie di periodi fino alla scadenza. Questi sono tipicamente periodi annuali, ma possono anche essere semestrali o trimestrali. Il numero di periodi sarà uguale al numero di pagamenti delle cedole.

Il valore temporale del denaro

Il prezzo delle obbligazioni si basa sul valore temporale del denaro. Ogni pagamento viene scontato al momento corrente in base al rendimento a scadenza (tasso di interesse di mercato). Il prezzo di un'obbligazione si trova solitamente da:

P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]

Dove:

  • P (T0) = Price at Time 0
  • PMT (Tn) = Pagamento della cedola all'ora N
  • FV = valore futuro, valore nominale, valore principale
  • R = Rendimento alla scadenza, tassi di interesse di mercato
  • N = numero di periodi

Prezzo delle obbligazioni: caratteristiche principali

Ceteris paribus, tutto il resto era uguale:

  • Un'obbligazione con un tasso di cedola più elevato avrà un prezzo più alto
  • Un'obbligazione con un valore nominale più alto avrà un prezzo più alto
  • Un'obbligazione con un numero maggiore di periodi alla scadenza avrà un prezzo più alto
  • Un'obbligazione con un rendimento alla scadenza o tassi di mercato più elevati avrà un prezzo inferiore

Un modo più semplice per ricordare questo è che le obbligazioni avranno un prezzo più alto per tutte le caratteristiche, ad eccezione del rendimento alla scadenza. Un rendimento alla scadenza maggiore si traduce in un prezzo delle obbligazioni inferiore.

Prezzo delle obbligazioni: altre caratteristiche "morbide"

Le caratteristiche empiriche sopra delineate influenzano le emissioni obbligazionarie, soprattutto nel mercato primario. Vi sono tuttavia altre caratteristiche obbligazionarie che possono influenzare il prezzo delle obbligazioni, soprattutto nei mercati secondari. Questi sono:

  • Affidabilità creditizia dell'impresa emittente
  • Liquidità del commercio obbligazionario
  • Tempo per il prossimo pagamento

Affidabilità creditizia costante

Le obbligazioni sono valutate in base all'affidabilità creditizia dell'impresa emittente. Questi rating vanno da AAA a D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) è leader di mercato nella fornitura di analisi del mercato finanziario, in particolare nella fornitura di benchmark e investibili. Le obbligazioni con rating superiore ad A sono generalmente note come obbligazioni investment-grade, mentre qualsiasi cosa inferiore è colloquialmente nota come obbligazioni spazzatura.

Le obbligazioni spazzatura richiederanno un rendimento maggiore alla scadenza per compensare il loro rischio di credito più elevato. Per questo motivo, le obbligazioni spazzatura vengono scambiate a un prezzo inferiore rispetto alle obbligazioni investment-grade.

Liquidità obbligazionaria

Le obbligazioni scambiate in modo più diffuso avranno più valore delle obbligazioni scambiate scarsamente. Intuitivamente, un investitore sarà diffidente nell'acquistare un'obbligazione che sarebbe più difficile da vendere in seguito. Questo fa scendere i prezzi delle obbligazioni illiquide.

Tempo per il pagamento

Infine, il tempo al successivo pagamento della cedola influisce sul prezzo "effettivo" di un'obbligazione. Questa è una teoria dei prezzi delle obbligazioni più complessa, nota come prezzi "sporchi". I prezzi sporchi tengono conto degli interessi che maturano tra i pagamenti delle cedole. Man mano che i pagamenti si avvicinano, un obbligazionista deve attendere meno tempo prima di ricevere il pagamento successivo. Ciò fa aumentare costantemente i prezzi prima che scendano di nuovo subito dopo il pagamento della cedola.

Ulteriori informazioni sulle obbligazioni

  • Trading a reddito fisso Trading a reddito fisso Il trading a reddito fisso implica l'investimento in obbligazioni o altri strumenti di titoli di debito. I titoli a reddito fisso hanno diversi attributi e fattori unici che
  • Termini obbligazionari Termini obbligazionari a reddito fisso Definizioni per i termini obbligazionari e obbligazionari più comuni. Rendita, rendita perpetua, tasso cedolare, covarianza, rendimento corrente, valore nominale, rendimento a scadenza. eccetera.
  • Debt Capital Markets Debt Capital Markets (DCM) I gruppi Debt Capital Markets (DCM) sono responsabili di fornire consulenza direttamente agli emittenti aziendali in merito alla raccolta del debito per acquisizioni, rifinanziamento del debito esistente o ristrutturazione del debito esistente. Questi team operano in un ambiente in rapido movimento e lavorano a stretto contatto con un partner di consulenza
  • Programma del debito Programma del debito Un programma del debito definisce tutto il debito che un'azienda ha in un programma basato sulla sua scadenza e sul tasso di interesse. Nella modellazione finanziaria, flussi di interessi passivi

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