Warren Buffett è noto per non apprezzare i multipli dell'EBITDA per valutare la performance finanziaria di un'azienda. Ma perché?
EBITDA EBITDA EBITDA o guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento sono i profitti di una società prima che venga effettuata una qualsiasi di queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'impresa perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. La formula, esempi sta per "guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento". È uno dei tanti indicatori della performance finanziaria di un'azienda; tuttavia, esclude il deprezzamento e l'ammortamento sulla base del fatto che sono "elementi non monetari". Il deprezzamento e l'ammortamento sono anche una misura di ciò che l'azienda sta spendendo o deve spendere in spese in conto capitale per mantenere o far crescere l'attività. Quindi, sebbene l'EBITDA sia utilizzato come misura del potenziale di guadagno di un'azienda,non tiene conto del costo del capitale di debito o dei suoi effetti fiscali.
Una società che spende zero soldi in spese in conto capitale potrebbe essere adatta a utilizzare le metriche EBITDA Margine EBITDA Margine EBITDA = EBITDA / Entrate. È un rapporto di redditività che misura i guadagni che un'azienda sta generando prima di tasse, interessi, deprezzamento e ammortamento. Questa guida contiene esempi e un modello scaricabile poiché la parte di deprezzamento e ammortamento non in contanti non deve essere sostituita con CapEx, ma questo vale per quasi nessuna azienda. Le società che hanno grandi quantità di immobilizzazioni soggette a pesanti ammortamenti o che hanno acquisito beni immateriali nei loro libri contabili e sono quindi soggette a grandi oneri di ammortamento utilizzano questo EBITDA quando misurano i loro utili. Anche i creditori usano spesso questa misura.
Warren Buffett condivide alcuni dei suoi pensieri sull'EBITDA:
“Mi stupisce quanto sia diventato diffuso l'utilizzo dell'EBITDA. Le persone cercano di mascherare i bilanci con questo ".
“Non compreremo aziende in cui qualcuno parla di EBITDA. Se guardi tutte le società e le dividi in società che utilizzano l'EBITDA come metrica e in quelle che non lo fanno, sospetto che troverai molte più frodi nel primo gruppo. Guarda aziende come Wal-Mart, GE e Microsoft: non useranno mai l'EBITDA nel loro rapporto annuale ".
"La fatina dei denti paga le spese in conto capitale?"
Warren Buffett è accreditato di aver detto: "La direzione pensa che la fatina dei denti paghi le spese in conto capitale?"
L'EBITDA viene utilizzato per analizzare e confrontare la redditività tra diverse società nello stesso settore in quanto elimina gli effetti finanziari e le decisioni contabili. Molte volte, un'azienda modifica gli elementi inclusi nel calcolo della metrica EBITDA da un periodo di rendicontazione a quello successivo. Per questo motivo, Warren Buffett non pensa che sia una vera rappresentazione finanziaria della performance dell'azienda.
In altre parole, il signor Buffett indica la colpa dell'utilizzo delle metriche EBITDA in quanto escludono l'ammortamento e l'ammortamento come mezzo per valutare l'azienda. Sebbene le spese di svalutazione e ammortamento non siano un effettivo flusso di cassa in uscita, in effetti riducono il valore delle attività totali di una società riducendo il valore del capitale specifico e / o delle attività finanziarie. Questa riduzione del valore ha lo scopo di imitare da vicino la vera natura e il valore del bene.
Ad esempio, immagina una società che non ha altre attività oltre a più fabbriche sotto le sue proprietà, impianti e attrezzature PP&E (proprietà, impianti e attrezzature) PP&E (proprietà, impianti e attrezzature) è una delle attività non correnti principali trovato in bilancio. PP&E è influenzato da investimenti, ammortamenti e acquisizioni / cessioni di immobilizzazioni. Queste risorse svolgono un ruolo chiave nella pianificazione finanziaria e nell'analisi delle operazioni di un'azienda e nel conto patrimoniale delle spese future. Naturalmente, nel tempo, queste fabbriche perderebbero valore man mano che invecchiano e si consumano. Utilizzare l'EBITDA come mezzo per valutare questa azienda sarebbe del tutto fallace, in quanto non renderebbe conto della perdita di valore che stanno subendo le fabbriche. L'utilizzo dell'EBITDA, in questo caso, sovrastimerebbe i guadagni dell'azienda e, quindi, sovrastimerebbe il loro valore.
Risorse addizionali
Questa è stata una guida per Warren Buffett sul tema dell'EBITDA e il motivo per cui non è sempre una buona metrica di valutazione. Per continuare ad apprendere e migliorare le tue capacità, dai un'occhiata a queste risorse aggiuntive:
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