Che cos'è il finanziamento mezzanino?

Il finanziamento mezzanino è un livello di finanziamento che colma il divario tra debito senior e capitale proprio in un'azienda. Può essere strutturato come azioni privilegiate Azioni privilegiate Le azioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di proprietà di azioni di una società che ha un diritto di priorità sui beni della società rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più senior rispetto alle azioni ordinarie ma sono più junior rispetto al debito, come le obbligazioni. o come debito non garantito e offre agli investitori la possibilità di convertirli in partecipazioni. Il finanziamento mezzanino viene solitamente utilizzato per prospettive di crescita, come acquisizioni ed espansione dell'attività.

Finanziamento mezzanino

Esiste un divario tra debito senior e finanziamento azionario dovuto ai seguenti motivi comuni:

  • Inventario, contabilità clienti Contabilità clienti Contabilità clienti (AR) rappresenta le vendite a credito di un'azienda, che non sono ancora interamente pagate dai suoi clienti, un'attività corrente in bilancio. Le aziende consentono ai propri clienti di pagare in un periodo di tempo ragionevole ed esteso, a condizione che i termini siano concordati. e immobilizzazioni Immobilizzazioni Le immobilizzazioni si riferiscono a beni materiali a lungo termine utilizzati nelle operazioni di un'azienda. Questo tipo di attività fornisce un guadagno finanziario a lungo termine, ha una vita utile di più di un anno ed è classificato come immobili, impianti e macchinari (PP&E) in bilancio. sono scontati a tassi più elevati per timore di non riconoscimento del loro valore.
  • Esiste un volume sostanziale di attività immateriali registrate in bilancio.
  • Per far fronte all'aumento delle insolvenze e alla pressione normativa, le banche impongono limiti al debito totale che un'azienda può acquisire.

Tasso di rendimento del finanziamento mezzanino

La forma di base del finanziamento mezzanino è il debito non garantito e le azioni privilegiate. Poiché il finanziamento mezzanino non è garantito, comporta rischi maggiori e gli investitori richiedono un tasso di rendimento più elevato rispetto ai prestatori garantiti. In genere, paga un investitore il 12-20%, che è superiore al tasso di rendimento del debito ordinario.

Gli investitori mezzanine possono guadagnare rendimenti dalle seguenti fonti disponibili:

1. Interessi monetari

Sulla base della parte del saldo del finanziamento mezzanino in essere, gli investitori ricevono periodicamente contanti. Il tasso di interesse può essere fissato o può oscillare durante il periodo di prestito.

2. Pagamento in natura (PIK) interessi

È anche un metodo di pagamento periodico. Tuttavia, l'importo degli interessi non viene pagato in contanti. Al contrario, viene aggiunto alla somma principale del titolo e l'importo totale viene pagato alla fine del periodo di prestito. Ad esempio, un'obbligazione da $ 50 milioni con un tasso di interesse PIK del 10% ammonterà a $ 55 milioni alla fine del periodo e non ci sarà alcun pagamento di interessi in contanti.

3. Proprietà

Simile a un'obbligazione convertibile, il finanziamento mezzanino spesso include una partecipazione azionaria sotto forma di una funzione di conversione o di un warrant. Di solito, l'interesse PIK o l'interesse in contanti segue la parte di proprietà dei titoli.

4. Pagamento della partecipazione

Al posto del capitale, gli investitori possono ottenere un rendimento del capitale sotto forma di una percentuale della performance dell'azienda misurata dalle vendite nette o dall'EBITDA EBITDA EBITDA o Guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento sono i profitti di una società prima di uno qualsiasi di questi vengono effettuate detrazioni. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'azienda perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi o profitto.

5. Tassa di sistemazione

Gli investitori mezzanine devono anche essere pagati una commissione di arrangiamento alla chiusura della transazione.

Vantaggi del finanziamento mezzanino

All'Emittente

1. Aumento del capitale totale

Il finanziamento mezzanino può aiutare un'azienda a ottenere più capitale e ad aggirare la sotto-capitalizzazione del business. Anche il pagamento degli interessi sul finanziamento mezzanino è detraibile dalle tasse.

Supponiamo che tu voglia avviare la tua attività e che tu abbia bisogno di $ 15 milioni. Hai intenzione di raccogliere $ 5 milioni attraverso il capitale e ti sei rivolto a una banca che cerca un prestito di $ 10 milioni. Tuttavia, una banca di solito lo riterrà irragionevole e presterà solo il 75% del prestito richiesto. Ti lascia la possibilità di raccogliere $ 7,5 milioni attraverso il capitale proprio.

Supponiamo che un investitore mezzanino proponga di prestarti $ 5 milioni. Poiché la banca considera mezzanine come capitale e vede un partner fidato con la componente mezzanine, la banca alla fine ti presterà l'importo originariamente richiesto di $ 10 milioni. Pertanto, il capitale totale raccolto con e senza mezzanino sarà:

Finanziamento mezzanino - Tabella campione

Pertanto, il livello mezzanino riduce il requisito di capitale proprio e aiuta a garantire una maggiore quantità di capitale totale.

2. Riduzione del costo del capitale e aumento dei rendimenti azionari

L'equità è la fonte di capitale più costosa e diluisce gli attuali azionisti. Pertanto, il debito mezzanino può essere un'alternativa interessante per accedere al capitale tanto necessario. Le aziende utilizzano una combinazione appropriata di debito senior, debito mezzanino e capitale proprio per ridurre il costo reale del capitale e aumentare i rendimenti degli asset.

All'investitore

1. Investimento attraente e sicuro

L'investitore mezzanino gode dei vantaggi dell'investimento azionario sotto forma di rendimenti elevati e un portafoglio diversificato. Nel caso in cui la società mutuataria abbia successo, l'investitore mezzanino può esercitare l'opzione equity e riceverne i vantaggi.

Inoltre, anche nel peggiore dei casi, l'investitore mezzanino ottiene almeno il pagamento degli interessi. L'interesse ricevuto per il finanziamento mezzanino supera quello ricevuto contro il finanziamento tradizionale.

2. Opzione di garanzia

Il finanziamento mezzanine spesso include warrant o opzioni su azioni convertibili che un investitore mezzanino può esercitare per guadagnare una partecipazione nella società. I diritti possono essere esercitati in una determinata data o al verificarsi di un evento specifico, come previsto nel contratto.

Limitazioni al finanziamento del mezzanino

Per l'Emittente

1. Probabilità di fallimento

Il finanziamento mezzanino, sebbene immediatamente disponibile, richiede tassi di interesse elevati. Nel caso in cui il progetto non riesca a decollare, il creditore dovrà rimborsare il prestito estremamente costoso.

2. Potenziale perdita di controllo e libertà

Quando i creditori prendono il debito mezzanino, sacrificano la libertà e il controllo, poiché la conversione in azioni è sempre una possibilità. Inoltre, l'equity option, quando esercitata, determina la diluizione dell'EPS, innescando una reazione negativa da parte degli azionisti.

Per l'investitore

1. Alto rischio

Il finanziamento mezzanine viene fornito senza garanzie collaterali e l'investimento viene effettuato principalmente in progetti ad alto rendimento, ma rischiosi. Pertanto, gli investitori sono esposti al rischio di perdere l'investimento nel caso in cui la società fallisca.

2. Lungo periodo di tempo per il ritorno sugli investimenti

Le aziende di solito cercano finanziamenti mezzanini per il processo di crescita o espansione. Tali iniziative richiedono del tempo prima di poter produrre rendimenti. Il finanziamento mezzanino non è destinato agli investitori che cercano di guadagnare rapidamente. Questo è il motivo per cui i contratti di finanziamento mezzanino specificano l'inizio degli interessi dopo un periodo, non immediatamente.

Takeaway chiave

  • Il finanziamento mezzanino produce rendimenti più elevati rispetto al debito tradizionale e gli investitori possono guadagnare rendimenti attraverso interessi in contanti, interessi PIK, proprietà e pagamenti come percentuale della performance dell'azienda.
  • Aiuta un'azienda a ottenere più capitale, ridurre il costo del capitale, aumentare il tasso di rendimento e risparmiare le tasse sui pagamenti degli interessi.
  • Il finanziamento mezzanine include un'opzione convertibile o un warrant che offre agli investitori il diritto di guadagnare una partecipazione nell'attività. Tuttavia, i proprietari perdono il controllo.

Risorse addizionali

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  • Costo del capitale Costo del capitale Il costo del capitale è il tasso di rendimento minimo che un'azienda deve ottenere prima di generare valore. Prima che un'azienda possa realizzare un profitto, deve almeno generare un reddito sufficiente per coprire il costo del finanziamento della sua attività.
  • Diritti di partecipazione pro rata Diritti di partecipazione pro rata I diritti di partecipazione pro rata, o diritti di investimento pro rata, garantiscono agli investitori esistenti il ​​diritto di partecipare a future attività di raccolta fondi. Pro-
  • Tasso di rendimento Tasso di rendimento Il tasso di rendimento (ROR) è il guadagno o la perdita di un investimento in un periodo di tempo sommato al costo iniziale dell'investimento espresso in percentuale. Questa guida insegna le formule più comuni
  • Finanziamento di serie A Finanziamento di serie A Il finanziamento di serie A (noto anche come finanziamento di serie A o di serie A) è una delle fasi del processo di raccolta di capitale da parte di una startup. In sostanza, la serie A round è la seconda fase del finanziamento delle startup e la prima fase del finanziamento del capitale di rischio.

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