Lo sconto conglomerato non è quello che potrebbe suggerire il suo nome. È uno svantaggio per un conglomerato con più sezioni / divisioni / aziende, che generalmente non vengono gestite con successo come un'unità coesa. Di conseguenza, il mercato può scontare il valore di una società multidivisione, dando meno valore ai suoi guadagni.
Calcolo dello sconto conglomerato
Come accennato in precedenza, uno sconto conglomerato non è una cosa buona o popolare tra la maggior parte degli analisti di mercato. Si verifica all'interno dell'economia principalmente come un modo per tenere sotto controllo le società conglomerate.
Forse il modo più semplice per comprendere uno sconto conglomerato è capire come viene calcolato. Si tratta di una valutazione scontata delle azioni associate a tutte le divisioni / consociate Consociata Una controllata (sub) è un'entità commerciale o una società interamente posseduta o parzialmente controllata da un'altra società, denominata società madre o holding. La proprietà è determinata dalla percentuale di azioni detenute dalla società madre e tale quota di proprietà deve essere almeno del 51%. società all'interno di un conglomerato.
La valutazione è determinata sommando il valore intrinseco Valore intrinseco Il valore intrinseco di un'azienda (o di qualsiasi titolo di investimento) è il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi, scontati al tasso di sconto appropriato. A differenza delle forme relative di valutazione che guardano a società comparabili, la valutazione intrinseca guarda solo al valore intrinseco di un'azienda da sola. di tutte le società più piccole all'interno di un conglomerato, sottraendo quindi la capitalizzazione di mercato per il conglomerato. In genere si traduce in uno sconto del 10% -15% sulla valutazione per il conglomerato.
Il calcolo è particolarmente duro per i maggiori conglomerati perché la loro capitalizzazione di mercato Capitalizzazione di mercato La capitalizzazione di mercato (capitalizzazione di mercato) è il valore di mercato più recente delle azioni in circolazione di una società. La capitalizzazione di mercato è uguale al prezzo corrente delle azioni moltiplicato per il numero di azioni in circolazione. La comunità degli investitori utilizza spesso il valore della capitalizzazione di mercato per classificare le aziende come il più alto. In questo modo, lo sconto del conglomerato non tiene conto o sconta il valore reale di ogni pezzo del conglomerato aggregando il valore di ciascuno e ritagliando un enorme pezzo di valore sottraendo la capitalizzazione di mercato del conglomerato.
Gli sconti conglomerati non sono permanenti
Nella maggior parte dei casi, un conglomerato dovrà affrontare uno sconto almeno una volta durante la sua esistenza; tuttavia, la maggior parte dei conglomerati non funziona con lo sconto a tempo indeterminato. È dovuto alla diversificazione Diversificazione La diversificazione è una tecnica per allocare risorse di portafoglio o capitale a una varietà di investimenti. L'obiettivo della diversificazione è mitigare le perdite inerenti alla formazione di conglomerati. La maggior parte sono istituite per aiutare un'azienda, ovvero la società madre, ad aumentare i profitti e le entrate e migliorare i propri profitti in tempi di difficoltà o fallimenti finanziari.
La formazione di un conglomerato è ampiamente considerata come il processo mediante il quale un'impresa meno riuscita o in fallimento si diversifica al fine di migliorare i propri guadagni e diventare più forte e di maggior successo.
Di solito, dopo il completamento del processo di diversificazione, il mercato pone uno sconto di conglomerato sull'attività, lavorando per tenerlo sotto controllo. In alcuni casi, un conglomerato può operare con uno sconto per anni. In altre situazioni, conglomerati come Berkshire Hathaway operano a un premio di conglomerato per molti anni.
Conglomerato Premium
Un premio di conglomerato è, essenzialmente, l'esatto opposto di uno sconto di conglomerato. Come nel caso di Berkshire Hathaway, le numerose divisioni e filiali del conglomerato ottengono il loro valore intrinseco Valore intrinseco Il valore intrinseco di un'azienda (o di qualsiasi titolo di investimento) è il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi, scontati al tasso di sconto appropriato. A differenza delle forme relative di valutazione che guardano a società comparabili, la valutazione intrinseca guarda solo al valore intrinseco di un'azienda da sola. combinato e viene aggiunta la capitalizzazione di mercato della società madre, dando sostanzialmente più valore a ciascuna parte del conglomerato e al conglomerato nel suo insieme.
Parola finale
Non tutti i conglomerati devono affrontare uno sconto conglomerato, sebbene la maggior parte subisca una svalutazione delle parti del loro impero come risposta del mercato. Nel caso in cui il conglomerato sia gestito in modo efficace e realizzi un profitto consistente, il mercato generalmente inizia a favorire il conglomerato, consentendo di valutare le sue azioni a un premio.
Risorse addizionali
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