Che cos'è il tasso di rendimento interno (IRR)?

Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende il valore attuale netto (NPV) Valore attuale netto (NPV) Il valore attuale netto (NPV) è il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) per tutta la vita di un investimento scontato al presente. L'analisi NPV è una forma di valutazione intrinseca ed è ampiamente utilizzata in ambito finanziario e contabile per determinare il valore di un'azienda, la sicurezza dell'investimento, di un progetto zero. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento. Nell'esempio seguente, un investimento iniziale di $ 50 ha un IRR del 22%. Ciò equivale a guadagnare un tasso di crescita annuale composto del 22%.

Diagramma del tasso di rendimento interno (IRR)

Quando si calcola l'IRR, vengono forniti i flussi di cassa attesi per un progetto o un investimento e il VAN è uguale a zero. In altre parole, l'investimento in contanti iniziale per il periodo iniziale sarà uguale al valore attuale dei flussi di cassa futuri. Flusso di cassa Flusso di cassa (CF) è l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro che un'azienda, istituzione o individuo possiede. In finanza, il termine viene utilizzato per descrivere la quantità di denaro contante (valuta) generata o consumata in un determinato periodo di tempo. Esistono molti tipi di CF di tale investimento. (Costo pagato = valore attuale dei flussi di cassa futuri e quindi valore attuale netto = 0).

Una volta determinato, il tasso di rendimento interno viene generalmente confrontato con il tasso di rendimento minimo di un'azienda Definizione di tasso di rendimento minimo Un tasso di rendimento minimo, noto anche come MARR, è il tasso di rendimento minimo richiesto o tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, i rischi coinvolti, le opportunità attuali nell'espansione dell'attività, i tassi di rendimento per investimenti simili e altri fattori o costo del capitale. Se l'IRR è maggiore o uguale al costo del capitale, l'azienda accetterebbe il progetto come un buon investimento. (Ovviamente, supponendo che questa sia l'unica base per la decisione. In realtà, ci sono molti altri fattori quantitativi e qualitativi che vengono considerati in una decisione di investimento.) Se l'IRR è inferiore all'hurdle rate, sarebbe rifiutato.

Cos'è la formula IRR?

La formula IRR è la seguente:

Formula del tasso di rendimento interno (IRR)

Il calcolo del tasso di rendimento interno può essere effettuato in tre modi:

  1. Utilizzo della funzione IRR o XIRR XIRR La funzione XIRR è classificata in Funzioni finanziarie di Excel. La funzione calcolerà il tasso di rendimento interno (IRR) per una serie di flussi di cassa che potrebbero non essere periodici. Se i flussi di cassa sono periodici, dovremmo utilizzare la funzione IRR. Nella modellazione finanziaria, la funzione TIR.X è utile in La funzione TIR.X è una funzione in Excel o altri programmi di fogli di calcolo (vedere l'esempio sotto)
  2. Utilizzando una calcolatrice finanziaria
  3. Utilizzo di un processo iterativo in cui l'analista prova diversi tassi di sconto fino a quando il VAN è uguale a zero (Goal Seek Goal Seek The Goal Seek funzione Excel (What-if-Analysis) è un metodo per risolvere un output desiderato modificando un'ipotesi che lo guida . La funzione utilizza un approccio per tentativi ed errori per risolvere il problema inserendo ipotesi fino a quando non arriva alla risposta. Viene utilizzata per eseguire analisi di sensibilità in Excel, in Excel può essere utilizzato per farlo)

Esempio

Ecco un esempio di come calcolare il tasso di rendimento interno.

Una società sta decidendo se acquistare nuove apparecchiature che costano $ 500.000. La direzione stima la vita del nuovo asset in quattro anni e si aspetta che generi ulteriori $ 160.000 di profitti annuali. Profitto Il profitto è il valore rimanente dopo che le spese di una società sono state pagate. Può essere trovato in un conto economico. Se il valore che rimane dopo che le spese sono state detratte dalle entrate è positivo, si dice che la società ha un profitto, e se il valore è negativo, si dice che ha una perdita. Nel quinto anno, la società prevede di vendere l'attrezzatura per il suo valore di recupero di $ 50.000.

Nel frattempo, un'altra opzione di investimento simile può generare un rendimento del 10%. Questo è più alto dell'attuale tasso di soglia dell'8%. L'obiettivo è assicurarsi che l'azienda utilizzi al meglio i propri soldi.

Per prendere una decisione, l'IRR per l'investimento nelle nuove attrezzature PP&E (Property, Plant and Equipment) PP&E (Property, Plant, and Equipment) è una delle attività non correnti principali presenti in bilancio. PP&E è influenzato da investimenti, ammortamenti e acquisizioni / cessioni di immobilizzazioni. Queste risorse svolgono un ruolo chiave nella pianificazione finanziaria e nell'analisi delle operazioni di un'azienda e le spese future sono calcolate di seguito.

Excel è stato utilizzato per calcolare l'IRR del 13%, utilizzando la funzione, = IRR () . Da un punto di vista finanziario, la società dovrebbe effettuare l'acquisto, perché l'IRR è maggiore sia dell'hurdle rate che dell'IRR dell'investimento alternativo.

Tabella del tasso di rendimento interno IRR

Per cosa viene utilizzato il tasso di rendimento interno?

Le aziende intraprendono vari progetti per aumentare i propri ricavi o ridurre i costi. Una nuova grande idea imprenditoriale può richiedere, ad esempio, investire nello sviluppo di un nuovo prodotto.

Nel capital budgeting, ai dirigenti senior piace conoscere i ritorni ragionevolmente previsti su tali investimenti. Il tasso di rendimento interno è un metodo che consente loro di confrontare e classificare i progetti in base al rendimento previsto. Di solito è preferibile l'investimento con il più alto tasso di rendimento interno.

Il tasso interno di rendimento è ampiamente utilizzato nell'analisi degli investimenti per private equity e venture capital, che coinvolgono più investimenti in contanti nel corso della vita di un'impresa e un flusso di cassa alla fine attraverso una IPO o la vendita dell'azienda Contratto di vendita e acquisto La vendita e Il contratto di acquisto (SPA) rappresenta il risultato di importanti trattative commerciali e sui prezzi. In sostanza, stabilisce gli elementi concordati dell'accordo, include una serie di importanti tutele per tutte le parti coinvolte e fornisce il quadro giuridico per completare la vendita di una proprietà. .

Un'analisi approfondita degli investimenti richiede che un analista esamini sia il valore attuale netto (VAN) il valore attuale netto (NPV) il valore attuale netto (NPV) sia il valore di tutti i flussi di cassa futuri (positivi e negativi) durante l'intera vita di un investimento scontato a il presente. L'analisi NPV è una forma di valutazione intrinseca ed è ampiamente utilizzata in ambito finanziario e contabile per determinare il valore di un'azienda, la sicurezza dell'investimento e il tasso di rendimento interno, insieme ad altri indicatori, come il periodo di rimborso, il periodo di rimborso Il periodo di rimborso mostra quanto tempo impiega un'azienda a recuperare un investimento. al fine di selezionare il giusto investimento. Poiché è possibile che un investimento molto piccolo abbia un tasso di rendimento molto alto, investitori e gestori a volte scelgono un rendimento percentuale inferiorema opportunità di valore in dollari assoluto più elevato . Inoltre, è importante avere una buona comprensione della propria tolleranza al rischio, o delle esigenze di investimento di un'azienda, dell'avversione al rischio, Definizione di avversione al rischio Qualcuno che è avverso al rischio ha la caratteristica o il tratto di preferire evitare la perdita piuttosto che ottenere un guadagno. Questa caratteristica è solitamente attribuita agli investitori o ai partecipanti al mercato che preferiscono investimenti con rendimenti inferiori e rischi relativamente noti rispetto a investimenti con rendimenti potenzialmente più elevati ma anche con maggiore incertezza e rischio maggiore. e altre opzioni disponibili.

Spiegazione video del tasso di rendimento interno (IRR)

Di seguito è riportato un breve video di spiegazione con un esempio di come utilizzare la funzione TIR.X in Excel per calcolare il tasso di rendimento interno di un investimento. La dimostrazione mostra come l'IRR sia uguale al tasso di crescita annuale composto (CAGR). CAGR CAGR è l'acronimo di Compound Annual Growth Rate. È una misura del tasso di crescita annuale di un investimento nel tempo, tenendo conto dell'effetto della capitalizzazione.

Cosa significa realmente IRR (un altro esempio)

Diamo un'occhiata a un esempio di un modello finanziario in Excel per vedere cosa significa realmente il numero di tasso di rendimento interno.

Se un investitore ha pagato $ 463.846 (che è il flusso di cassa negativo mostrato nella cella C178) per una serie di flussi di cassa positivi come mostrato nelle celle da D178 a J178, l'IRR che riceverebbero è del 10%. Ciò significa che il valore attuale netto di tutti questi flussi di cassa (incluso il deflusso negativo) è zero e che viene guadagnato solo il tasso di rendimento del 10%.

Se gli investitori pagassero meno di $ 463,846 per tutti gli stessi flussi di cassa aggiuntivi, il loro IRR sarebbe superiore al 10%. Al contrario, se pagassero più di $ 463.846, il loro IRR sarebbe inferiore al 10% .

Calcolo dell'IRR mostrato in un modello Excel

Lo screenshot sopra è tratto dal corso di modellazione M&A di Finance.

Svantaggi dell'IRR

A differenza del valore attuale netto, il tasso di rendimento interno non ti dà il ritorno sull'investimento iniziale in termini di dollari reali. Ad esempio, conoscere un IRR del 30% da solo non ti dice se è il 30% di $ 10.000 o il 30% di $ 1.000.000.

L'utilizzo esclusivo dell'IRR può portare a prendere decisioni di investimento sbagliate, soprattutto se si confrontano due progetti con durate diverse.

Supponiamo che l'hurdle rate di un'azienda sia del 12% e il progetto A di un anno ha un IRR del 25%, mentre il progetto B di cinque anni ha un IRR del 15%. Se la decisione si basa esclusivamente sull'IRR, ciò porterebbe a scegliere incautamente il progetto A rispetto a B.

Un altro punto molto importante sul tasso di rendimento interno è che si presume che tutti i flussi di cassa positivi di un progetto verranno reinvestiti alla stessa velocità del progetto , invece del costo del capitale dell'azienda. WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile. Pertanto, il tasso di rendimento interno potrebbe non riflettere accuratamente la redditività e il costo di un progetto.

Un analista finanziario intelligente utilizzerà in alternativa il tasso di rendimento interno modificato (MIRR) per arrivare a una misura più accurata.

Lettura correlata:

Grazie per aver letto la spiegazione di Finance sulla metrica del tasso di rendimento interno. Finance è il fornitore globale ufficiale della designazione di analista di modelli finanziari FMVA® Certification Unisciti a oltre 350.600 studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e Ferrari. Per saperne di più e aiutarti a far avanzare la tua carriera, consulta le seguenti risorse finanziarie gratuite:

  • XIRR vs IRR XIRR vs IRR Perché usare XIRR vs IRR. XIRR assegna date specifiche a ogni singolo flusso di cassa rendendolo più preciso dell'IRR durante la creazione di un modello finanziario in Excel.
  • EVA: Valore aggiunto economico Valore aggiunto economico (EVA) Valore aggiunto economico (EVA) mostra che la creazione di valore reale si verifica quando i progetti ottengono tassi di rendimento superiori al costo del capitale e questo aumenta il valore per gli azionisti. La tecnica del reddito residuo che funge da indicatore della redditività in base alla premessa che la redditività reale si verifica quando la ricchezza è
  • Costo medio ponderato del capitale (WACC) WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo combinato del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile
  • Hurdle Rate Definizione di Hurdle Rate L'Hurdle Rate, noto anche come MARR, è il tasso di rendimento minimo richiesto o il tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, i rischi coinvolti, le attuali opportunità di espansione del business, i tassi di rendimento per investimenti simili e altri fattori

Raccomandato

Cos'è un ciclo aziendale?
Quali sono i tratti di leadership?
Cos'è la formula del flusso di cassa libero (FCF)?