Il modello PRAT, noto anche come modello del tasso di crescita sostenibile (SGR), viene utilizzato per descrivere il tasso di crescita ottimale che un'azienda può raggiungere senza contrarre più debito o utilizzare capitale proprio. Il modello PRAT mira ad aiutare le aziende a incrementare le vendite e i ricavi senza aumentare la leva finanziaria Leva finanziaria La leva finanziaria si riferisce alla quantità di denaro preso in prestito utilizzato per acquistare un'attività con l'aspettativa che il reddito derivante dalla nuova attività superi il costo del prestito. .
Le aziende che raggiungono tassi di crescita sostenibili sono in grado di evitare di essere indebitati in modo eccessivo e di finire in difficoltà finanziarie.
Modello PRAT spiegato
Inventato da un professore americano, Robert C.Higgins, il modello PRAT utilizza diverse variabili per determinare il tasso di crescita ottimale di un'azienda: Le variabili sono:
- P - Margine di profitto
- R - Tasso di ritenzione
- A - Turnover di attività
- T - Leva finanziaria
Tieni presente che la leva è rappresentata da T e non da L. Per calcolare l'SGR di un'azienda, si moltiplicano le quattro metriche. In poche parole, SGR = PRAT.
Esempio pratico
ABC Ltd. segnala un margine di profitto del 13%, un fatturato patrimoniale Fatturato patrimoniale Il fatturato patrimoniale è un rapporto che misura il valore dei ricavi generati da un'azienda rispetto alle sue attività totali medie per un dato anno fiscale o solare. È un indicatore dell'efficienza con cui l'azienda utilizza sia le attività correnti che quelle fisse per produrre entrate. tasso di 2, un rapporto di leva di ½, ed effettua pagamenti di dividendi pari al 60% dei suoi guadagni. Calcola la velocità con cui ABC Ltd. può crescere indefinitamente:
Considerando che viene utilizzato il 60% dei guadagni, l'importo che viene trattenuto è del 40%.
SGR = PRAT = 13% * 0,4 * 2 * 0,5 = 5,2%
Presupposti
La figura sopra indica che l'azienda può continuare a crescere a un tasso costante del 5,2%. Tuttavia, il modello PRAT si basa su un paio di premesse. Si presuppone che l'azienda in questione desideri:
- Lavorare con una struttura di capitale fisso Struttura del capitale La struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e / o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa senza dover emettere nuove azioni
- Mantieni un rapporto di dividendo target
- Avvia le vendite non appena le condizioni di mercato lo consentono
Operazioni aziendali e modello PRAT
Affinché un'azienda possa funzionare al di sopra del suo tasso di crescita sostenibile, deve concentrarsi sulle vendite, nonché sui suoi prodotti e servizi che comportano i margini di profitto più elevati. Anche la gestione dell'inventario è fondamentale per raggiungere il livello SGR desiderato.
In larga misura, il modello PRAT aiuta le aziende a valutare quanto bene stanno gestendo le loro operazioni quotidiane, che include il recupero dei debiti dovuti e il pagamento delle bollette. Gestire i debiti a breve termine in modo efficace aiuta a garantire che abbiano un flusso di cassa costante.
L'insostenibilità delle alte SGR
Sebbene il raggiungimento di un SGR elevato sia un buon indicatore delle prestazioni di un'azienda, potrebbe essere difficile mantenere un tale tasso di crescita nel lungo periodo. Poiché le vendite continuano ad aumentare, è probabile che l'azienda raggiunga un punto di saturazione delle vendite.
Il punto di saturazione si riferisce al punto in cui un particolare prodotto o servizio raggiunge il suo massimo potenziale nella misura in cui la sua offerta supera la sua domanda. Un modo per superare il problema è diversificare le operazioni verso una gamma di altri prodotti che possono portare profitti.
Nonostante il rischio di raggiungere un punto di saturazione delle vendite, le aziende dovrebbero puntare a SGR elevati. Se non stanno lavorando per un tale obiettivo, rischiano di subire la stagnazione.
Ogni volta che un'azienda cresce a un ritmo che supera il suo SGR, uno o una combinazione dei quattro fattori devono essere modificati. Se la sua crescita normale ha superato temporaneamente il tasso sostenibile, possono prendere in prestito fondi per finanziare eventuali deficit. Tuttavia, se la crescita effettiva supera il livello sostenibile per un periodo molto lungo, la direzione deve elaborare una strategia finanziaria a partire da queste alternative: emettere nuovo capitale, aumentare la sua leva finanziaria in modo permanente (cioè utilizzare il debito), ridurre i pagamenti dei dividendi , aumentare il suo margine di profitto o ridurre la percentuale delle attività totali rispetto alle vendite.
In pratica, tuttavia, la maggior parte delle aziende esita a prendere in considerazione una qualsiasi delle soluzioni sopra menzionate. Se emettono nuove azioni, possono finire per sostenere costi elevati. D'altra parte, aumentare la leva finanziaria è fattibile solo se una società detiene debiti non utilizzati o beni che possono essere impegnati. Se scelgono di ridurre i pagamenti dei dividendi, ciò potrebbe portare a un calo del prezzo delle azioni.
Tutti i fattori sopra riportati mostrano quanto possa essere difficile per le aziende sostenere un alto livello di SGR. Questo è il motivo per cui la maggior parte delle aziende consolidate mantiene i propri tassi di crescita a livelli inferiori al tasso di crescita sostenibile. Per tali aziende, il loro scopo è identificare usi più produttivi dei loro flussi di cassa correnti, in modo che superino le loro spese.
Sommario
Il modello PRAT, o modello SGR, è il tasso di crescita ottimale delle vendite aziendali. Prende in considerazione i seguenti fattori: redditività di un'azienda, utilizzo delle risorse, debito (leva finanziaria) e pagamento dei dividendi. Sebbene l'azienda debba aspirare a raggiungere un SGR elevato, dovrebbe anche pensare a come manterrà il tasso di crescita.
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