Cos'è FCFF (Free Cash Flow to Firm)?

FCFF, o Free Cash Flow to Firm, è il rendiconto del flusso di cassa dei flussi di cassa Il rendiconto dei flussi di cassa (noto anche come rendiconto finanziario) è uno dei tre rendiconti finanziari chiave che riportano il denaro generato e speso durante uno specifico periodo di tempo (ad es. un mese, trimestre o anno). Il rendiconto finanziario funge da ponte tra il conto economico e lo stato patrimoniale a disposizione di tutti i finanziatori (detentori di debiti, azionisti privilegiati Azioni privilegiate Le azioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di proprietà di una società che ha un rivendicazione di priorità sulle attività della società rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più senior delle azioni ordinarie ma sono più secondarie rispetto al debito, come le obbligazioni., gli azionisti comuni,obbligazione convertibile Obbligazione convertibile Un'obbligazione convertibile è un tipo di titolo di debito che fornisce a un investitore il diritto o l'obbligo di scambiare l'obbligazione con un numero predeterminato di azioni della società emittente in determinati momenti della vita di un'obbligazione. Un'obbligazione convertibile è un investimento in titoli ibridi, ecc.). Questo può anche essere indicato come flusso di cassa libero unlevered Flusso di cassa libero unlevered Flusso di cassa libero unlevered è una cifra teorica del flusso di cassa per un'azienda, supponendo che la società sia completamente priva di debiti senza interessi passivi. e rappresenta il flusso di cassa in eccedenza disponibile per un'azienda se non aveva debiti. Un punto di partenza comune per calcolarlo è l'utile operativo netto dopo le imposte (NOPAT), NOPAT NOPAT sta per profitto operativo netto dopo le imposte e rappresenta il reddito operativo teorico di una società.che può essere ottenuto moltiplicando gli utili prima degli interessi e delle tasse (EBIT) Guida EBIT EBIT sta per guadagni prima degli interessi e delle tasse ed è uno degli ultimi subtotali del conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è anche a volte indicato come reddito operativo e viene chiamato così perché si trova deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi di vendita. da (1-Aliquota fiscale). Da ciò, rimuoviamo tutte le spese non monetarie e rimuoviamo l'effetto delle spese di capitale e delle variazioni del capitale circolante netto, poiché le operazioni principali sono al centro dell'attenzione.L'EBIT è anche a volte indicato come reddito operativo e viene chiamato così perché si trova deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi di vendita. da (1-Aliquota fiscale). Da ciò, rimuoviamo tutte le spese non monetarie e rimuoviamo l'effetto di CapEx e le variazioni del capitale circolante netto, poiché le operazioni principali sono al centro dell'attenzione.L'EBIT è anche a volte indicato come reddito operativo e viene chiamato così perché si trova deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi di vendita. da (1-Aliquota fiscale). Da ciò, rimuoviamo tutte le spese non monetarie e rimuoviamo l'effetto di CapEx e le variazioni del capitale circolante netto, poiché le operazioni principali sono al centro dell'attenzione.

Per arrivare alla cifra FCFF, una guida alle designazioni degli analisti finanziari alle designazioni dei servizi finanziari. Questa sezione copre tutte le principali designazioni in finanza che vanno da CPA a FMVA. Queste designazioni prominenti coprono carriere in contabilità, finanza, investment banking, FP&A, tesoreria, IR, sviluppo aziendale e competenze come la modellazione finanziaria, dovranno annullare il lavoro che i contabili Contabilità Le società di contabilità pubbliche sono costituite da contabili il cui lavoro è servire le imprese, gli individui , governi e organizzazioni no profit preparando bilanci, le tasse hanno fatto. L'obiettivo è ottenere i veri flussi di cassa in entrata e in uscita dall'attività.

Diagramma FCFF (Free Cash Flow to Firm)

FCFF nella valutazione aziendale

FCFF è una parte importante del modello DCF in due fasi Guida gratuita alla formazione sul modello DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'azienda. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di una società, che è una valutazione intrinseca Valore intrinseco Il valore intrinseco di un'azienda (o di qualsiasi titolo di investimento) è il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi, scontati al tasso di sconto appropriato . A differenza delle forme relative di valutazione che guardano a società comparabili, la valutazione intrinseca guarda solo al valore intrinseco di un'azienda da sola. metodo. La seconda fase, in cui calcoliamo il valore terminale dell'attività, può utilizzare l'FCFF con un tasso di crescita terminale, Tasso di crescita terminale Il tasso di crescita terminale è un tasso costante al quale si presume che i flussi di cassa liberi attesi di un'impresa crescano,indefinitamente. Questo tasso di crescita viene utilizzato oltre il periodo di previsione in un modello di flusso di cassa scontato (DCF), dalla fine del periodo di previsione fino a quando e presumendo che il flusso di cassa libero dell'azienda continuerà o più comunemente, possiamo utilizzare un multiplo di uscita e assumere è venduto.

L'analisi DCF è una tecnica di valutazione aziendale preziosa, in quanto valuta il valore intrinseco del business osservando la capacità di generazione di cassa del business. Al contrario, Comps Comps - Comparable Trading Multiples L'analisi di comparable trading multiple (Comps) implica l'analisi di società con profili operativi, finanziari e di proprietà simili per fornire un'utile comprensione di: operazioni, dati finanziari, tassi di crescita, tendenze dei margini, spesa in conto capitale, multipli di valutazione, DCF ipotesi e benchmark per una IPO e transazioni precedenti Analisi delle transazioni precedenti L'analisi delle transazioni precedenti è un metodo di valutazione aziendale in cui le transazioni M&A passate vengono utilizzate per valutare un'attività comparabile oggi. Comunemente denominati "precedenti",questo metodo di valutazione viene utilizzato per valutare un'intera azienda come parte di una fusione / acquisizione comunemente preparata dagli analisti, entrambi utilizzano un approccio di valutazione relativa, che è comune nel Private Equity, Modelli finanziari nel Private Equity a causa dell'accesso limitato alle informazioni.

Esempio di come calcolare FCFF

Di seguito abbiamo un breve snippet del nostro corso di modellazione della valutazione aziendale, che contiene una guida passo passo sulla creazione di un modello DCF. Parte del modello DCF in due fasi consiste nel calcolare l'FCFF per gli anni previsti.

flusso di cassa libero per il calcolo fcff dell'azienda

Immagine: corso di modellazione della valutazione aziendale

Formula FCFF

FCFF = NOPAT + D&A - CAPEX - Δ Net WC

NOPAT = Utile operativo netto

D&A = Deprezzamento e spese di ammortamento

CAPEX = Spese in conto capitale

Δ WC netto = Variazioni del capitale circolante netto

Quindi, utilizzando i numeri del 2018 nell'immagine sopra, abbiamo NOPAT, che equivale all'EBIT meno le tasse in contanti, pari a 29.899. Aggiungiamo D&A, che sono spese non in contanti a NOPAT, e otteniamo un totale di 43.031. Quindi sottraiamo eventuali modifiche al CAPEX, in questo caso, 15.000 e otteniamo un totale parziale di 28.031. Infine, sottraiamo tutte le variazioni al capitale circolante netto, in questo caso 3.175, e otteniamo un valore FCFF di 24.856 .

3 Formule FCFF alternative

Quando una certificazione FMVA® per analista finanziario si unisce a oltre 350.600 studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e Ferrari sta modellando un business, potrebbero avere accesso solo a informazioni parziali da determinate fonti. Ciò è particolarmente vero nel Private Equity, poiché le società private non hanno i rigorosi requisiti di rendicontazione delle società pubbliche. Ecco alcune altre formule equivalenti che possono essere utilizzate per calcolare l'FCFF.

FCFF = NI + D&A + INT (1 - TAX RATE) - CAPEX - Δ Net WC

Dove:

NI = reddito netto

D&A = Deprezzamento e ammortamento

Int = Interessi passivi

CAPEX = Spese in conto capitale

Δ WC netto = variazione netta del capitale circolante

FCFF = CFO + INT (1 aliquota fiscale) - CAPEX

Dove:

CFO = Flusso di cassa dalle operazioni

INT = Interessi passivi

CAPEX = Spese in conto capitale

EBIT * (1 - Aliquota fiscale) + D&A - Δ Net WC - CAPEX

Dove:

EBIT = guadagni prima di interessi e tasse

D&A = Deprezzamento e ammortamento

CAPEX = Spese in conto capitale

Δ WC netto = variazione netta del capitale circolante

Flusso di cassa libero unlevered vs levered

FCFF vs FCFE FCFF vs FCFE Esistono due tipi di flussi di cassa liberi: flusso di cassa libero all'impresa (FCFF), comunemente indicato come flusso di cassa libero unlevered; e Free Cash Flow to Equity (FCFE), comunemente indicato come Levered Free Cash Flow. È importante comprendere la differenza tra FCFF e FCFE come tasso di sconto e numeratore della valutazione o Flusso di cassa libero unlevered vs Flusso di cassa libero con leva. La differenza tra i due può essere ricondotta al fatto che Free Cash Flow to Firm esclude l'impatto del pagamento degli interessi e degli aumenti / diminuzioni nette del debito, mentre questi elementi sono presi in considerazione per FCFE. Free Cash Flow to Equity Free Cash Flow to Equity (FCFE) Il free cash flow to equity (FCFE) è la quantità di denaro che un'azienda genera che è disponibile per essere potenzialmente distribuita agli azionisti.Viene calcolato come Cash from Operations meno Spese in conto capitale. Questa guida fornirà una spiegazione dettagliata del motivo per cui è importante e come calcolarlo e molti sono anche un modo popolare per valutare le prestazioni di un'azienda e la sua capacità di generare flussi di cassa esclusivamente per gli investitori azionari. Viene utilizzato soprattutto nei modelli Leveraged Buyout (LBO).

Spiegazione video del flusso di cassa

Guarda questo breve video per comprendere rapidamente i diversi tipi di flusso di cassa comunemente osservati nell'analisi finanziaria, inclusi guadagni prima degli interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA), flusso di cassa (CF), flusso di cassa libero (FCF), flusso di cassa libero per the Firm (FCFF) e Free Cash Flow to Equity (FCFE).

Risorse addizionali

Grazie per aver letto questa guida su Free Cash Flow to Firm. Finance ha un corso specifico del settore che ti guida attraverso come costruire un modello di valutazione DCF per il settore minerario. Il corso di valutazione e modello finanziario minerario è facoltativo per la certificazione FMVA Certificate ™ FMVA® Unisciti a oltre 350.600 studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e Ferrari. Ecco alcune altre risorse finanziarie:

  • EBITDA EBITDA EBITDA o guadagni prima di interessi, tasse, deprezzamento, ammortamento sono i profitti di una società prima che venga effettuata una qualsiasi di queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'azienda perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi
  • EBIT Guida EBIT EBIT è l'acronimo di Earnings Before Interest and Taxes ed è uno degli ultimi subtotali del conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è anche a volte indicato come reddito operativo e viene chiamato così perché si trova deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi di vendita.
  • CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio, in base al beta di quel titolo
  • Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) è la volatilità dei rendimenti di un'azienda, senza considerare la sua leva finanziaria. Prende in considerazione solo i suoi beni. Confronta il rischio di un'azienda unlevered con il rischio del mercato. Viene calcolato prendendo il beta del patrimonio netto e dividendolo per 1 più il debito corretto per le imposte in patrimonio netto

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