Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, ci sono tre metodi di valutazione principali utilizzati dai professionisti del settore: (1) analisi DCF, (2) analisi di società comparabili e (3) transazioni precedenti. Questi sono i metodi di valutazione più comuni utilizzati nell'investment banking Investment Banking L'investment banking è la divisione di una banca o istituzione finanziaria che serve governi, società e istituzioni fornendo servizi di consulenza di sottoscrizione (raccolta di capitali) e fusioni e acquisizioni (M&A). Le banche di investimento agiscono come intermediari, ricerca di azioni, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni (M&A Mergers Acquisitions M&A Process Questa guida ti guida attraverso tutte le fasi del processo di M&A. Scopri come vengono completate fusioni, acquisizioni e accordi. In questa guida , noi'descriverò il processo di acquisizione dall'inizio alla fine, i vari tipi di acquirer (acquisti strategici vs finanziari), l'importanza delle sinergie e dei costi di transazione), leveraged buyout (LBO Leveraged Buyout (LBO) Un leveraged buyout (LBO) è un transazione in cui un'attività viene acquisita utilizzando il debito come principale fonte di corrispettivo. Una transazione LBO si verifica in genere quando un'impresa di private equity (PE) prende in prestito quanto più possibile da una varietà di istituti di credito (fino al 70-80% del prezzo di acquisto ) per ottenere un tasso di rendimento interno IRR> 20%) e la maggior parte dei settori finanziari.Leveraged buyout (LBO Leveraged Buyout (LBO) Un leveraged buyout (LBO) è una transazione in cui un'azienda viene acquisita utilizzando il debito come principale fonte di corrispettivo. Una transazione LBO si verifica in genere quando un'impresa di private equity (PE) prende in prestito tanto quanto loro può da una varietà di istituti di credito (fino al 70-80% del prezzo di acquisto) per ottenere un rendimento del tasso interno IRR> 20%) e la maggior parte delle aree finanziarie.Leveraged buyout (LBO Leveraged Buyout (LBO) Un leveraged buyout (LBO) è una transazione in cui un'azienda viene acquisita utilizzando il debito come principale fonte di corrispettivo. Una transazione LBO si verifica in genere quando un'impresa di private equity (PE) prende in prestito tanto quanto loro può da una varietà di istituti di credito (fino al 70-80% del prezzo di acquisto) per ottenere un rendimento del tasso interno IRR> 20%) e la maggior parte delle aree finanziarie.
Immagine: corso di valutazione aziendale in finanza.
Come mostrato nel diagramma sopra, quando si valuta un'azienda o un bene, ci sono tre grandi categorie che contengono ciascuna i propri metodi. L'approccio basato sul costo esamina quanto costa costruire qualcosa e questo metodo non è spesso utilizzato dai professionisti finanziari per valutare un'azienda come un'impresa in funzionamento. Il prossimo è l'approccio al mercato, questa è una forma di valutazione relativa e viene spesso utilizzata nel settore. Include transazioni precedenti di analisi comparabili. Infine, l'approccio del flusso di cassa scontato (DCF) è una forma di valutazione intrinseca ed è l'approccio più dettagliato e completo ai modelli di valutazione.
Metodo 1: analisi comparabile ("Comps")
Analisi di società comparabili Analisi di società comparabili Come eseguire analisi di società comparabili. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per derivare il valore di un'altra attività (chiamati anche "multipli di negoziazione" o "analisi di gruppo di pari" o "comp. Di azioni" o "multipli di mercato pubblico") è un metodo di valutazione relativo in cui si confronta il valore corrente di un'attività con altre attività simili osservando multipli di trading come P / E, EV / EBITDA Multiplo EBITDA Il multiplo EBITDA è un rapporto finanziario che confronta l'Enterprise Value di un'azienda con il suo EBITDA annuale .Questo multiplo viene utilizzato per determinare il valore di un'azienda e confrontarlo con il valore di altre attività simili. Il multiplo EBITDA di una società fornisce un rapporto normalizzato per le differenze nella struttura del capitale o altri rapporti. Multipli di EBITDA EBITDA EBITDA o guadagni prima di interessi, tasse, ammortamenti e ammortamenti sono i profitti di una società prima che vengano effettuate queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'impresa perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi sono il metodo di valutazione più comune.L'ammortamento è l'utile di una società prima che venga effettuata una qualsiasi di queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'impresa perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi sono il metodo di valutazione più comune.L'ammortamento è l'utile di una società prima che venga effettuata una qualsiasi di queste detrazioni nette. L'EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un'impresa perché guarda alla redditività dell'azienda dalle operazioni principali prima dell'impatto della struttura del capitale. Formula, esempi sono il metodo di valutazione più comune.
Il metodo di valutazione “comps” fornisce un valore osservabile per il business, sulla base del valore attuale delle aziende. Le composizioni sono l'approccio più utilizzato, in quanto facili da calcolare e sempre attuali. La logica segue che, se la società X negozia con un rapporto P / E 10 volte e la società Y ha un guadagno di $ 2,50 per azione, le azioni della società Y devono valere $ 25,00 per azione (supponendo che siano perfettamente comparabili).
Analisi di società comparabili Come eseguire analisi di società comparabili. Questa guida mostra passo dopo passo come costruire analisi aziendali comparabili ("Comps"), include un modello gratuito e molti esempi. Comps è una metodologia di valutazione relativa che esamina i rapporti di società pubbliche simili e li utilizza per derivare il valore di un'altra azienda Esempio di tabella Comps
Metodo 2: transazioni precedenti
Analisi delle transazioni precedenti Analisi delle transazioni precedenti L'analisi delle transazioni precedenti è un metodo di valutazione aziendale in cui le transazioni M&A passate vengono utilizzate per valutare un'attività comparabile oggi. Comunemente denominato "precedenti", questo metodo di valutazione viene utilizzato per valutare un'intera azienda come parte di una fusione / acquisizione comunemente preparata dagli analisti è un'altra forma di valutazione relativa in cui si confronta la società in questione con altre attività che sono state recentemente venduto o acquisito nello stesso settore. Questi valori di transazione includono il premio di subentro compreso nel prezzo per il quale sono stati acquistati.
Questi valori rappresentano il valore in blocco di un'azienda. Sono utili per le transazioni di M&A, ma possono facilmente diventare obsoleti e non riflettere più il mercato attuale col passare del tempo. Sono usati meno comunemente dei Comps o dei multipli di trading di mercato.
Analisi delle transazioni precedenti L'analisi delle transazioni precedenti è un metodo di valutazione aziendale in cui le transazioni M&A passate vengono utilizzate per valutare un'attività comparabile oggi. Comunemente denominato "precedenti", questo metodo di valutazione viene utilizzato per valutare un'intera azienda come parte di una fusione / acquisizione comunemente preparata dagli analisti. Esempio di analisi delle transazioni
Metodo 3: analisi DCF
Discounted Cash Flow (DCF) Guida gratuita alla formazione sul modello DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'azienda. Il modello è semplicemente una previsione dell'analisi del flusso di cassa libero unlevered di una società è un valore intrinseco Valore intrinseco Il valore intrinseco di un'azienda (o di qualsiasi titolo di investimento) è il valore attuale di tutti i flussi di cassa futuri attesi, scontati al tasso di sconto appropriato. A differenza delle forme relative di valutazione che guardano a società comparabili, la valutazione intrinseca guarda solo al valore intrinseco di un'azienda da sola. approccio in cui un analista prevede che il flusso di cassa libero unlevered dell'attività Cash Flow Cash Flow (CF) sia l'aumento o la diminuzione della quantità di denaro che un'azienda, istituzione o individuo possiede. In finanza,il termine è usato per descrivere la quantità di denaro (valuta) generata o consumata in un dato periodo di tempo. Ci sono molti tipi di CF nel futuro e lo scontano a oggi al costo medio ponderato del capitale dell'azienda (WACC WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'azienda e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatrice WACC scaricabile).La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile).La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile).
Un'analisi DCF viene eseguita costruendo un modello finanziario in Excel e richiede una grande quantità di dettagli e analisi. È il più dettagliato dei tre approcci, richiede il maggior numero di ipotesi e spesso produce il valore più alto. Tuttavia, lo sforzo richiesto per preparare un modello DCF spesso si tradurrà anche nella valutazione più accurata. Un modello DCF consente all'analista di prevedere il valore in base a diversi scenari e persino di eseguire un'analisi di sensibilità.
Per le aziende più grandi, il valore DCF è comunemente un'analisi della somma delle parti, in cui le diverse unità aziendali vengono modellate individualmente e sommate insieme. Per ulteriori informazioni, vedere l'infografica del modello DCF di Finance Infografica sull'analisi DCF Come funziona davvero il flusso di cassa scontato (DCF). Questa infografica di analisi DCF illustra i vari passaggi coinvolti nella creazione di un modello DCF in Excel. .
Modello di valutazione DCF
Immagine: corso di valutazione aziendale in finanza.
Grafico del campo di calcio (riepilogo)
I banchieri di investimento spesso mettono insieme un grafico di un campo di calcio Modello di grafico di un campo di calcio Un grafico di un campo di calcio viene utilizzato per visualizzare un intervallo di valori per un'azienda. Scarica il nostro modello di grafico del campo di calcio Excel GRATUITO e scopri come crearne uno. per riassumere la gamma di valori per un'azienda sulla base dei diversi metodi di valutazione utilizzati. Di seguito è riportato un esempio di un grafico di un campo di calcio, che è tipicamente incluso in un libro di presentazione di investment banking. Questa guida ti insegnerà cosa è incluso, come creare un libro di presentazione IB e fornisce esempi di diapositive.
Come puoi vedere, il grafico riassume l'intervallo di negoziazione di 52 settimane della società (è il prezzo delle azioni, supponendo che sia pubblico), l'intervallo di prezzi che gli analisti hanno per il titolo, l'intervallo di valori da modelli di valutazione comparabili, l'intervallo dall'analisi delle transazioni precedenti e infine il metodo di valutazione DCF. La linea tratteggiata arancione al centro rappresenta la valutazione media di tutti i metodi.
Modello di grafico di un campo di calcio Un grafico di un campo di calcio viene utilizzato per visualizzare un intervallo di valori per un'azienda. Scarica il nostro modello di grafico del campo di calcio Excel GRATUITO e scopri come crearne uno.
Immagine: grafico campo di calcio gratuito Modello grafico campo di calcio Questo modello di grafico campo di calcio può essere utilizzato per riepilogare un intervallo di valori per un'azienda, in base a diversi metodi di valutazione. Lo scopo del grafico del campo di calcio è quello di mostrare quanto qualcuno potrebbe essere disposto a pagare per un'azienda, acquisendola tutta, una parte o anche una singola quota (a seconda di th.
Altri metodi di valutazione (video)
L' approccio basato sui costi , che non è così comunemente utilizzato nella finanza aziendale, considera quanto costa o costerebbe effettivamente ricostruire l'attività. Questo approccio ignora qualsiasi creazione di valore o generazione di flussi di cassa e guarda le cose solo attraverso la lente del "costo = valore".
Un altro metodo di valutazione per un'azienda in funzionamento è chiamato analisi della capacità di pagare. Questo approccio considera il prezzo massimo che un acquirente può pagare per un'attività pur raggiungendo un determinato obiettivo. Ad esempio, se un profilo di carriera nel private equity Private equity analisti e associati di private equity svolgono un lavoro simile a quello dell'investment banking. Il lavoro include modellazione finanziaria, valutazione, orari lunghi e retribuzione elevata. Il private equity (PE) è una progressione di carriera comune per i banchieri di investimento (IB). Gli analisti in IB spesso sognano di "passare al livello di acquisto", l'impresa deve raggiungere un tasso minimo. tasso obiettivo che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, i rischi coinvolti, le attuali opportunità di espansione del business,tassi di rendimento per investimenti simili e altri fattori del 30%, qual è il prezzo massimo che può pagare per l'azienda?
Se la società non continuerà a operare, verrà stimato un valore di liquidazione in base allo smantellamento e alla vendita delle attività della società. Questo valore è solitamente molto scontato in quanto si presume che le attività verranno vendute il più rapidamente possibile a qualsiasi acquirente.
Risorse aggiuntive per la valutazione
Per saperne di più su come valutare un'azienda o per prepararti a una carriera nella finanza aziendale, abbiamo tutte le risorse di cui hai bisogno! Di seguito sono riportate alcune delle nostre risorse più popolari relative ai metodi di valutazione:
- Infografica sulla valutazione Infografica sulla valutazione Nel corso degli anni abbiamo dedicato molto tempo a pensare e lavorare sulla valutazione aziendale in un'ampia gamma di transazioni. Questa infografica di valutazione: come valutare un'azienda
- Valore terminale DCF Formula del valore terminale DCF La formula del valore terminale DCF viene utilizzata per calcolare il valore di un'azienda oltre il periodo di previsione nell'analisi DCF. È una parte importante di un modello finanziario
- Costo medio ponderato del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile
- Come trovare un lavoro nell'investment banking Come trovare un lavoro nell'investment banking? Questa guida illustrerà come ottenere un lavoro nell'investment banking utilizzando le tre tattiche principali: networking e curriculum, preparazione al colloquio e competenze tecniche
- Formule Excel per la finanza Formule Excel Cheat Sheet Il cheat sheet delle formule Excel di Finance ti fornirà tutte le formule più importanti per eseguire l'analisi finanziaria e la modellazione nei fogli di calcolo Excel. Se vuoi diventare un maestro dell'analisi finanziaria di Excel e un esperto nella creazione di modelli finanziari, sei nel posto giusto.
