Cos'è il tasso privo di rischio?

Il tasso di rendimento privo di rischio è il tasso di interesse che un investitore può aspettarsi di guadagnare su un investimento che non comporta rischi. In pratica, il tasso privo di rischio è comunemente considerato pari all'interesse pagato su un buono del tesoro governativo di 3 mesi Buoni del Tesoro (Buoni del Tesoro) I Buoni del Tesoro (o Buoni del Tesoro in breve) sono uno strumento finanziario a breve termine che è emesso dal Tesoro degli Stati Uniti con periodi di scadenza che vanno da pochi giorni fino a 52 settimane (un anno). Sono considerati tra gli investimenti più sicuri poiché sono sostenuti dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti. , generalmente l'investimento più sicuro che un investitore può fare. Il tasso privo di rischio è un numero teorico poiché tecnicamente tutti gli investimenti comportano una qualche forma di rischio, come spiegato qui Rischio e rendimento Nell'investimento, rischio e rendimento sono altamente correlati.L'aumento del potenziale ritorno sull'investimento di solito va di pari passo con un aumento del rischio. Diversi tipi di rischi includono rischio specifico del progetto, rischio specifico del settore, rischio competitivo, rischio internazionale e rischio di mercato. . Tuttavia, è pratica comune fare riferimento al tasso dei Buoni del Tesoro come tasso privo di rischio. Sebbene sia possibile che il governo vada in default sui suoi titoli, la probabilità che ciò accada è molto bassa.

Tasso esente da rischio

Il titolo con il tasso privo di rischio può differire da investitore a investitore. La regola generale è considerare l'ente governativo più stabile che offre buoni del Tesoro in una determinata valuta. Ad esempio, un investitore che investe in titoli scambiati in USD dovrebbe utilizzare il tasso dei Buoni del Tesoro USA, mentre un investitore che investe in titoli negoziati in euro o franchi dovrebbe utilizzare un buono del tesoro svizzero o tedesco.

In che modo il tasso privo di rischio influisce sul costo del capitale?

Il tasso privo di rischio viene utilizzato nel calcolo del costo del capitale proprio. Il costo del capitale proprio è il tasso di rendimento richiesto da un azionista per investire in un'azienda. Il tasso di rendimento richiesto si basa sul livello di rischio associato all'investimento (calcolato utilizzando il CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula del CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio, basato sul beta di quel titolo), che influenza il costo medio ponderato del capitale di un'azienda WACC WACC è la media ponderata di un'azienda Costo del capitale e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile. Il grafico seguente illustra come le variazioni del tasso privo di rischio possono influire sul costo del capitale di un'azienda:

Dove:

CAPM (Re) - Costo del capitale proprio

Rf - Tasso privo di rischio

β - Beta Beta Il beta (β) di un titolo di investimento (cioè un titolo) è una misura della sua volatilità dei rendimenti rispetto all'intero mercato. Viene utilizzato come misura del rischio ed è parte integrante del Capital Asset Pricing Model (CAPM). Una società con un beta più elevato ha un rischio maggiore e anche rendimenti attesi maggiori.

Rm - Premio per il rischio di mercato Premio per il rischio di mercato Il premio per il rischio di mercato è il rendimento aggiuntivo che un investitore si aspetta dal possesso di un portafoglio di mercato rischioso invece di attività prive di rischio.

Un aumento di Rf spingerà il premio per il rischio di mercato ad aumentare. Questo perché poiché gli investitori sono in grado di ottenere un rendimento più elevato senza rischi, le attività più rischiose dovranno avere prestazioni migliori rispetto a prima per soddisfare i nuovi standard degli investitori per i rendimenti richiesti. In altre parole, gli investitori percepiranno altri titoli come un rischio relativamente più elevato rispetto al tasso privo di rischio. Pertanto, richiederanno un tasso di rendimento più elevato. Rischio e rendimento Negli investimenti, il rischio e il rendimento sono altamente correlati. L'aumento del potenziale ritorno sull'investimento di solito va di pari passo con un aumento del rischio. Diversi tipi di rischi includono rischio specifico del progetto, rischio specifico del settore, rischio competitivo, rischio internazionale e rischio di mercato. per compensarli per il rischio più elevato.

Supponendo che il premio per il rischio di mercato aumenti dello stesso importo del tasso privo di rischio, il secondo termine nell'equazione CAPM rimarrà lo stesso. Tuttavia, il primo termine aumenterà, aumentando così il CAPM. La reazione a catena si verificherebbe nella direzione opposta se i tassi privi di rischio dovessero diminuire.

Ecco come l'aumento di Re aumenterebbe il WACC WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile:

Privo di rischio rispetto al WACC

Tenendo invariati il ​​costo del debito, la struttura del capitale e l'aliquota fiscale dell'azienda, vediamo che il WACC aumenterebbe. È vero anche il contrario (cioè, una diminuzione di Re provocherebbe una diminuzione del WACC).

Ulteriori considerazioni

Dal punto di vista di un'azienda, l'aumento dei tassi privi di rischio può essere stressante. L'azienda è sotto pressione per soddisfare i tassi di rendimento più elevati richiesti dagli investitori. Pertanto, aumentare i prezzi delle azioni e soddisfare le proiezioni di redditività diventano priorità fondamentali.

Dal punto di vista dell'investitore, l'aumento dei tassi è un buon segno poiché segnala una tesoreria fiduciosa e la capacità di richiedere rendimenti più elevati.

Tassi storici dei Buoni del Tesoro USA a 3 mesi

Di seguito è riportato un grafico dei tassi storici dei Buoni del Tesoro USA a 3 mesi:

Tariffe senza rischi storiciFonte: St. Louis Fed

I buoni del tesoro sono scesi allo 0,01% durante gli anni Quaranta e 2010 e sono aumentati fino al 16% negli anni Ottanta. Gli alti tassi di Buoni del Tesoro di solito segnalano periodi di prosperità economica in cui le aziende del settore privato stanno andando bene, raggiungendo gli obiettivi di guadagno e aumentando i prezzi delle azioni nel tempo.

Risorse addizionali

Per ulteriori informazioni sugli argomenti correlati, consulta le seguenti risorse finanziarie:

  • Calcolatrice WACC Calcolatrice WACC Questa calcolatrice WACC aiuta a calcolare il WACC in base alla struttura del capitale, al costo del capitale, al costo del debito e all'aliquota fiscale. Il costo medio ponderato del capitale (WACC) rappresenta il costo del capitale misto di una società per tutte le fonti, comprese le azioni ordinarie, le azioni privilegiate e il debito. Il costo di ogni tipo di capitale è pesante
  • Costo del debito Costo del debito Il costo del debito è il rendimento che un'azienda fornisce ai suoi debitori e creditori. Il costo del debito viene utilizzato nei calcoli WACC per l'analisi di valutazione.
  • Struttura del capitale Struttura del capitale La struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e / o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa
  • Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra il rendimento atteso e il rischio di un titolo. La formula CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio, in base al beta di quel titolo

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