Cos'è il rischio di base?

Il rischio di base è definito come il rischio intrinseco di un trader La mentalità vincente di un trader Essere un trader non significa solo formulare strategie e analisi migliori, ma anche sviluppare una mentalità vincente. assume quando si copre una posizione assumendo una posizione contraria in un derivato dell'attività, come un contratto futures. Il rischio di base è accettato nel tentativo di coprire il rischio di prezzo.

Ad esempio, se il prezzo spot corrente dell'oro è $ 1190 e il prezzo dell'oro nel contratto future sull'oro di giugno è $ 1195, la base, il differenziale, è $ 5,00. Il rischio di base è il rischio che il prezzo dei futures non si muova in correlazione normale e costante con il prezzo dell'attività sottostante Tipi di attività I tipi comuni di attività includono correnti, non correnti, fisiche, immateriali, operative e non operative. Identificare correttamente e, e che questa fluttuazione della base può annullare l'efficacia di una strategia di copertura impiegata per ridurre al minimo l'esposizione di un trader a potenziali perdite. Lo spread di prezzo (differenza) tra il prezzo in contanti e il prezzo dei futures può aumentare o diminuire.

Strategie di copertura

Un accordo di copertura di copertura L'accordo di copertura si riferisce a un investimento il cui scopo è ridurre il livello dei rischi futuri in caso di movimento avverso del prezzo di un'attività. La copertura fornisce una sorta di copertura assicurativa per proteggere dalle perdite derivanti da un investimento. strategia è quella in cui un trader adotta una seconda posizione di mercato allo scopo di ridurre al minimo l'esposizione al rischio nella posizione di mercato iniziale. La strategia può comportare l'assunzione di una posizione in futures contraria alla propria posizione di mercato nell'asset sottostante. Ad esempio, un trader potrebbe vendere future allo scoperto per compensare una posizione di acquisto lunga nell'asset sottostante. L'idea alla base della strategia è che almeno una parte di qualsiasi potenziale perdita nella posizione dell'attività sottostante sarà compensata dai profitti nella posizione di copertura dei futures.

Quando sono coinvolti grandi investimenti, il rischio di base può avere un effetto significativo sugli eventuali profitti o perdite realizzati. Anche un modesto cambiamento nella base può fare la differenza tra insaccare un profitto e subire una perdita. La correlazione intrinsecamente imperfetta tra contanti e prezzi a termine significa che esiste un potenziale sia per guadagni in eccesso che per perdite in eccesso. Questo rischio che è specificamente associato a una strategia di copertura dei futures è il rischio di base .

Componenti del rischio di base

Il rischio non può mai essere eliminato del tutto negli investimenti. Tuttavia, il rischio può essere almeno in qualche modo mitigato. Pertanto, quando un trader stipula un contratto futures per proteggersi da possibili fluttuazioni di prezzo, sta almeno parzialmente trasformando il "rischio di prezzo" intrinseco in un'altra forma di rischio, nota come "rischio di base". Il rischio di base è considerato un rischio sistematico o di mercato. Il rischio sistematico è il rischio derivante dall'incertezza intrinseca dei mercati. Rischio non sistematico o non sistematico, ovvero il rischio associato a un investimento specifico. Il rischio di una crisi economica generale, o depressione, è un esempio di rischio sistematico Rischio sistematico Il rischio sistematico è quella parte del rischio totale causato da fattori al di fuori del controllo di una specifica azienda o individuo. Il rischio sistematico è causato da fattori esterni all'organizzazione.Tutti gli investimenti o titoli sono soggetti a rischio sistematico e, pertanto, è un rischio non diversificabile. . Il rischio che Apple possa perdere quote di mercato a favore di un concorrente è un rischio non sistematico.

Tra il momento in cui una posizione in futures viene avviata e chiusa, lo spread tra il prezzo dei futures e il prezzo spot può aumentare o diminuire. Come mostra la rappresentazione visiva sottostante, la tendenza normale è che la diffusione della base si restringa. Quando il contratto future si avvicina alla scadenza, il prezzo dei future converge solitamente verso il prezzo spot. Questo logicamente accade quando il contratto future diventa sempre meno "futuro" in natura. Tuttavia, non è garantito che si verifichi questo comune restringimento dello spread di base.

Copertura con contratti futures

Supponiamo che un coltivatore di riso voglia proteggersi dalle possibili fluttuazioni dei prezzi nel mercato. Ad esempio, a dicembre, decide di stipulare una posizione di vendita allo scoperto in un contratto futures per limitare la sua esposizione a un possibile calo del prezzo in contanti prima del momento in cui venderà il suo raccolto sul mercato a pronti. Supponiamo che il prezzo spot del riso sia $ 50 e il prezzo futures per un contratto futures di marzo sia $ 55. La base, quindi, è di $ 5,00 (il prezzo dei futures meno il prezzo spot). In questa situazione il mercato è in contango, Contango vs Backwardation Contango vs backwardation sono termini usati per descrivere la forma della curva dei futures per i mercati delle materie prime. La curva dei futures ha due dimensioni, che traccia il tempo lungo l'asse orizzontale e il prezzo di consegna della merce sull'asse verticale. cioè, il prezzo spot è inferiore al prezzo futures.

Supponiamo che l'agricoltore decida di sollevare la siepe a febbraio, a causa del calo dei prezzi. Nel momento in cui decide di chiudere le sue posizioni di mercato, il prezzo spot è di $ 47 e il prezzo dei futures di marzo è di $ 49. Vende il suo raccolto di riso a $ 47 per unità e alza la copertura acquistando futures per chiudere la sua posizione di vendita allo scoperto a $ 49. In questo caso, la sua perdita di $ 3 per unità nel mercato a pronti è più che compensata dal suo guadagno di $ 6 dalle vendite allo scoperto ($ 55 - $ 49). Pertanto, i suoi ricavi netti delle vendite Ricavi delle vendite I ricavi delle vendite sono il reddito ricevuto da una società dalle vendite di beni o dalla fornitura di servizi. In contabilità, i termini "vendite" e "entrate" possono essere, e spesso sono, usati in modo intercambiabile, per significare la stessa cosa. Entrate non significa necessariamente contanti ricevuti. diventa $ 53 (prezzo in contanti $ 47 + profitto futures $ 6).L'agricoltore ha beneficiato di profitti extra come risultato del restringimento della base da $ 5 a $ 2.

Se la base rimanesse costante, l'agricoltore non otterrebbe alcun profitto extra, né subirebbe alcuna perdita aggiuntiva. Il suo profitto di $ 3,00 in futures avrebbe compensato esattamente la perdita di $ 3,00 nel mercato a pronti. È importante notare, tuttavia, che mentre la sua copertura di vendita allo scoperto in futures non ha generato alcun profitto aggiuntivo, lo ha protetto con successo dal calo dei prezzi nel mercato a pronti. Se non avesse preso la posizione dei futures, avrebbe subito una perdita di $ 3,00 per unità.

L'altro scenario possibile sarebbe quello in cui il prezzo del mercato a pronti è diminuito mentre il prezzo dei futures è aumentato. Supponiamo che quando l'agricoltore ha chiuso la sua copertura sui futures di vendita allo scoperto, il prezzo in contanti era di $ 47 ma il prezzo dei futures era di $ 57. Quindi avrebbe perso $ 3,00 per unità nel mercato a pronti e avrebbe perso altri $ 2,00 nella sua negoziazione a breve termine ($ 57 - $ 55). Il suo fatturato netto sarebbe di soli $ 45 per unità. Perché la perdita extra? Perché in questo caso la base si è allargata, invece di restringersi o rimanere costante. Era l'opposto del modello di base che l'agricoltore stava cercando per coprire con successo il suo raccolto in contanti. In questo caso, l'agricoltore ha preso il rischio di base e ha perso.

Vale anche la pena notare che un acquirente di riso, cercando di proteggersi da un possibile aumento del prezzo del riso sul mercato a pronti, avrebbe acquistato futures come copertura. Quel hedger realizzerebbe il massimo profitto dal terzo scenario, in cui la base si è ampliata da $ 5,00 a $ 10,00.

Diversi tipi di rischio di base

Diversi tipi includono:

1. Rischio di base del prezzo : il rischio che si verifica quando i prezzi dell'asset e il relativo contratto futures non si muovono di pari passo.
2. Rischio di base dell'ubicazione : il rischio che si verifica quando l'attività sottostante si trova in una posizione diversa da quella in cui viene negoziato il contratto futures. Ad esempio, la base tra il petrolio greggio effettivo venduto a Mumbai e i futures sul petrolio greggio negoziati su una borsa dei futures di Dubai può differire dalla base tra il petrolio greggio di Mumbai e i futures sul petrolio greggio negoziati a Mumbai.
3. Rischio di base del calendario : la data di vendita della posizione sul mercato spot può essere diversa dalla data di scadenza di un contratto di mercato futures.
4. Rischio di base della qualità del prodotto: quando le proprietà o le qualità dell'attività sono diverse da quelle dell'attività rappresentata dal contratto futures.

Takeaway principali

Il rischio di base è il rischio inerente ogni volta che un trader tenta di coprire una posizione di mercato in un'attività adottando una posizione contraria in un derivato dell'attività, come un contratto futures. Il rischio di base è accettato nel tentativo di coprire il rischio di prezzo. Se la base rimane costante fino a quando il trader non chiude entrambe le sue posizioni, allora avrà coperto con successo la sua posizione di mercato. Se la base è cambiata in modo significativo, probabilmente sperimenterà profitti extra o maggiori perdite. I produttori che cercano di coprire la propria posizione di mercato trarranno vantaggio da una riduzione dello spread di base, mentre gli acquirenti trarranno vantaggio da una base in espansione.

Più risorse

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