Cos'è un'obbligazione zero coupon?

Un'obbligazione zero coupon è un'obbligazione che non paga interessi e negozia con uno sconto rispetto al suo valore nominale. È anche chiamato obbligazione a sconto puro o obbligazione a sconto profondo. Buoni del Tesoro USA Buoni del Tesoro (Buoni del Tesoro) I Buoni del Tesoro (o Buoni del Tesoro in breve) sono uno strumento finanziario a breve termine emesso dal Tesoro degli Stati Uniti con periodi di scadenza che vanno da pochi giorni fino a 52 settimane (un anno) . Sono considerati tra gli investimenti più sicuri poiché sono sostenuti dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti. sono un esempio di obbligazione zero coupon.

Obbligazione Zero Coupon

Riepilogo rapido:

  • Un'obbligazione zero coupon è un'obbligazione che non paga interessi.
  • L'obbligazione viene scambiata con uno sconto rispetto al suo valore nominale.
  • Il rischio di reinvestimento non è rilevante per le obbligazioni zero coupon, ma il rischio di tasso di interesse è rilevante per le obbligazioni.

Comprensione delle obbligazioni zero coupon

Poiché un'obbligazione zero coupon non paga cedole periodiche, l'obbligazione viene scambiata con uno sconto sul suo valore nominale. Per capire il motivo, si consideri il valore temporale del denaro Valore temporale del denaro Il valore temporale del denaro è un concetto finanziario di base secondo il quale il denaro nel presente vale più della stessa somma di denaro da ricevere in futuro. Questo è vero perché il denaro che hai in questo momento può essere investito e guadagnare un rendimento, creando così una maggiore quantità di denaro in futuro. (Inoltre, con future.

Il valore del denaro nel tempo è un concetto che illustra che il denaro vale più ora di una somma identica in futuro: un investitore preferirebbe ricevere $ 100 oggi piuttosto che $ 100 in un anno. Ricevendo $ 100 oggi, l'investitore è in grado di mettere quei soldi in un conto di risparmio e guadagnare interessi (avendo così più di $ 100 in un anno).

Estendendo l'idea di cui sopra in obbligazioni zero coupon: un investitore che acquista l'obbligazione oggi deve essere compensato con un valore futuro più elevato. Pertanto, un'obbligazione zero coupon deve essere negoziata con uno sconto perché l'emittente deve offrire un rendimento all'investitore per l'acquisto dell'obbligazione.

Prezzo delle obbligazioni zero coupon

Per calcolare il prezzo di un'obbligazione zero coupon, utilizza la seguente formula:

Obbligazione zero coupon

Dove:

  • Il valore nominale è il valore futuro (valore a scadenza) dell'obbligazione;
  • r è il tasso di rendimento o il tasso di interesse richiesto; e
  • n è il numero di anni fino alla scadenza.

Si noti che la formula di cui sopra presume che il tasso di interesse Tasso di interesse Un tasso di interesse si riferisce all'importo addebitato da un prestatore a un mutuatario per qualsiasi forma di debito data, generalmente espresso come percentuale del capitale. è composto annualmente. In realtà, le obbligazioni zero coupon sono generalmente composte semestralmente. In tal caso, fare riferimento alla seguente formula:

Formula - Composti semestrali

Si noti che la formula sopra è simile alla precedente, con l'unica differenza che è il tasso di rendimento richiesto Tasso di rendimento richiesto Il tasso di rendimento richiesto (tasso di rendimento minimo) è il rendimento minimo che un investitore si aspetta di ricevere per il proprio investimento. In sostanza, il tasso di rendimento richiesto è la compensazione minima accettabile per il livello di rischio dell'investimento. (r) essere diviso per 2 e il numero di anni fino alla scadenza (n) essere moltiplicato per due. Poiché l'obbligazione si compone semestralmente, dobbiamo dividere il tasso di rendimento richiesto per due e moltiplicare per due il numero di anni fino alla scadenza per tenere conto del numero totale di periodi per cui l'obbligazione sarà composta.

Esempio di obbligazioni zero coupon

Esempio 1: Compound annuale

John sta cercando di acquistare un'obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 1.000 e 5 anni alla scadenza. Il tasso di interesse sull'obbligazione è del 5% capitalizzato annualmente. Che prezzo pagherà oggi John per il legame?

Prezzo dell'obbligazione = $ 1.000 / (1 + 0,05) 5 = $ 783,53

Il prezzo che John pagherà per l'obbligazione oggi è di $ 783,53 .

Esempio 2: Compound semestrale

John sta cercando di acquistare un'obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 1.000 e 5 anni alla scadenza. Il tasso di interesse sull'obbligazione è del 5% composto semestralmente. Che prezzo pagherà oggi John per il legame?

Prezzo dell'obbligazione = $ 1.000 / (1 + 0,05 / 2) 5 * 2 = $ 781,20

Il prezzo che John pagherà per l'obbligazione oggi è $ 781,20 .

Rischio di reinvestimento e rischio di tasso di interesse

Il rischio di reinvestimento è il rischio che un investitore non sia in grado di reinvestire i flussi di cassa di un'obbligazione (pagamenti di cedole) a un tasso pari al tasso di rendimento richiesto dell'investimento. Le obbligazioni zero coupon sono l'unico tipo di investimento a reddito fisso che non è soggetto a rischio di investimento: non comportano pagamenti periodici di cedole.

Il rischio di tasso di interesse è il rischio che il valore dell'obbligazione di un investitore diminuisca a causa delle fluttuazioni del tasso di interesse. Il rischio di tasso di interesse è rilevante quando un investitore decide di vendere un'obbligazione prima della scadenza e influisce su tutti i tipi di investimenti a reddito fisso.

Ad esempio, ricorda che John ha pagato $ 783,53 per un'obbligazione zero coupon con un valore nominale di $ 1.000, 5 anni alla scadenza e un tasso di interesse del 5% composto annualmente. Supponiamo che immediatamente dopo che John ha acquistato l'obbligazione, i tassi di interesse cambino dal 5% al ​​10%. In uno scenario del genere, quale sarebbe il prezzo dell'obbligazione?

Prezzo dell'obbligazione = $ 1.000 / (1 + 0,10) 5 = $ 620,92

Se John vendesse l'obbligazione immediatamente dopo l'acquisto, realizzerebbe una perdita di $ 162,61 ($ 783,53 - $ 620,92).

Concludere:

  • Il rischio di reinvestimento non è rilevante per le obbligazioni zero coupon; e
  • Il rischio di tasso di interesse è rilevante per le obbligazioni zero coupon.

Più risorse

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  • Rischio di tasso di interesse Rischio di tasso di interesse Il rischio di tasso di interesse è la probabilità di una diminuzione del valore di un'attività derivante da fluttuazioni impreviste dei tassi di interesse. Il rischio di tasso di interesse è principalmente associato alle attività a reddito fisso (ad es. Obbligazioni) piuttosto che agli investimenti azionari.
  • Nota del Tesoro USA a 10 anni Nota del Tesoro USA a 10 anni La nota del Tesoro USA a 10 anni è un'obbligazione di debito emessa dal Dipartimento del Tesoro del governo degli Stati Uniti e ha una scadenza di 10 anni. Paga interessi al titolare ogni sei mesi a un tasso di interesse fisso che è determinato all'emissione iniziale.

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