Un Collateralized Debt Obligation (CDO) è un prodotto di investimento sintetico che rappresenta diversi prestiti raggruppati e venduti dalle principali banche del prestatore negli Stati Uniti Secondo la Federal Deposit Insurance Corporation degli Stati Uniti, c'erano 6.799 banche commerciali assicurate dalla FDIC negli Stati Uniti a partire dal Febbraio 2014. La banca centrale del paese è la Federal Reserve Bank, nata dopo l'approvazione del Federal Reserve Act nel 1913 sul mercato. Il titolare dell'obbligazione di debito garantito può, in teoria, riscuotere l'importo preso in prestito dal mutuatario originario alla fine del periodo di prestito. Un'obbligazione di debito collateralizzata è un tipo di titolo derivato perché il suo prezzo (almeno teoricamente) dipende dal prezzo di qualche altra attività.
Struttura di un'obbligazione di debito garantito
Storicamente, le attività sottostanti in obbligazioni di debito garantite includevano obbligazioni societarie Obbligazioni Le obbligazioni sono titoli a reddito fisso emessi da società e governi per raccogliere capitali. L'emittente dell'obbligazione prende in prestito il capitale dall'obbligazionista e gli effettua pagamenti fissi a un tasso di interesse fisso (o variabile) per un determinato periodo. , obbligazioni sovrane e prestiti bancari. Un CDO raccoglie reddito da una raccolta di strumenti di debito garantiti e alloca il reddito raccolto a un insieme prioritario di titoli CDO.
Simile all'equità (azioni privilegiate Azioni privilegiate Le azioni privilegiate (azioni privilegiate, azioni privilegiate) sono la classe di proprietà di azioni di una società che ha un diritto di priorità sulle attività della società rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni sono più anziane delle azioni ordinarie ma sono più junior rispetto al debito, come obbligazioni. e azioni ordinarie Azioni ordinarie Le azioni ordinarie sono un tipo di titolo che rappresenta la proprietà del capitale di una società. Ci sono altri termini, come azioni ordinarie, azioni ordinarie o azioni con diritto di voto, che sono equivalente alle azioni ordinarie.), un titolo CDO senior viene pagato prima di un CDO mezzanino. I primi CDO comprendevano CDO di flussi di cassa, cioè non soggetti a gestione attiva da parte di un gestore di fondi. Tuttavia, entro la metà degli anni 2000 durante la fase precedente alla recessione del 2008, i CDO mark-to-market costituivano la maggior parte dei CDO.Un gestore di fondi ha gestito attivamente i CDO.
Vantaggi delle obbligazioni di debito garantite
- Gli obblighi di debito garantiti consentono alle banche di ridurre la quantità di rischio che detengono nel proprio bilancio. La maggior parte delle banche è tenuta a tenere una certa percentuale delle proprie attività in riserva. Ciò incentiva la cartolarizzazione e la vendita di attività, poiché detenere attività in riserve è costoso per le banche.
- Le obbligazioni di debito garantite consentono alle banche di trasformare un titolo relativamente illiquido (una singola obbligazione o prestito) in un titolo relativamente liquido.
La bolla immobiliare e le obbligazioni di debito garantite
Storicamente, le case sono state viste come fondamentalmente diverse da altre attività come obbligazioni e azioni di società. Pertanto, il mercato immobiliare è stato analizzato in modo diverso rispetto al mercato degli altri strumenti di investimento. Le transazioni nel mercato immobiliare sono generalmente transazioni di alto valore che coinvolgono individui e la frequenza relativa di tali transazioni è bassa rispetto a un'obbligazione o azione, che può cambiare di mano più volte durante una giornata di negoziazione.
Nel 2003, Alan Greenspan, allora presidente della Federal Reserve Federal Reserve (The Fed) La Federal Reserve è la banca centrale degli Stati Uniti ed è l'autorità finanziaria dietro la più grande economia di libero mercato del mondo. , ha tagliato il tasso target sui fondi federali all'1% da un massimo del 6,5% nel 2001. La mossa ha incentivato le banche ad aumentare i prestiti per sfruttare il credito facile disponibile. Le banche hanno anche concesso prestiti per la casa a mutuatari che in passato non avrebbero potuto beneficiare di prestiti ipotecari.
Obbligo di debito garantito da ipoteca
Un CDO garantito da ipoteca possiede parti di molte obbligazioni ipotecarie individuali. In media, un CDO garantito da ipoteca possiede parti di centinaia di singole obbligazioni ipotecarie. Le obbligazioni ipotecarie, a loro volta, contenevano migliaia di mutui individuali. Pertanto, si ritiene che un CDO garantito da ipoteca riduca il rischio di una crisi immobiliare su piccola scala diversificando tra molte obbligazioni ipotecarie.
Un CDO garantito da ipoteca era considerato uno strumento di investimento molto sicuro prima della crisi finanziaria del 2008. Tuttavia, tali CDO erano particolarmente suscettibili a un collasso sistemico del mercato immobiliare globale. Nel 2007-2008, i prezzi delle case sono diminuiti in tutto il mondo.
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