Qual è il tasso di crossover?

Il tasso di crossover è il tasso di rendimento (in alternativa chiamato costo medio ponderato del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile) al quale il Net Present Valori Infografica sull'analisi DCF Come funziona davvero il flusso di cassa scontato (DCF). Questa infografica di analisi DCF illustra i vari passaggi coinvolti nella creazione di un modello DCF in Excel. (NPV) di due progetti sono uguali. Rappresenta il tasso di rendimento al quale il profilo del valore attuale netto di un progetto interseca il profilo del valore attuale netto di un altro progetto.

Negli esercizi di analisi del capital budgeting, il tasso di crossover viene utilizzato per mostrare quando un progetto di investimento diventa superiore a un altro a seguito di una variazione del tasso di rendimento (costo del capitale).

Formula del tasso di crossover

Considera il seguente esempio. Un investitore deve affrontare 2 progetti di investimento: Project ABC e Project XYZ. Project ABC ha un investimento iniziale di A ₀ e genererà un flusso costante di entrate per un periodo di 3 anni. La valutazione dei flussi di cassa Guide gratuite alla valutazione per apprendere i concetti più importanti al proprio ritmo. Questi articoli ti insegneranno le migliori pratiche di valutazione aziendale e come valutare un'azienda utilizzando analisi aziendali comparabili, modelli DCF (discounted cash flow) e transazioni precedenti, come utilizzati nell'investment banking, nella ricerca azionaria, dal Progetto ABC alla fine del primo , il secondo e il terzo anno sono indicati rispettivamente con C ₁ , C ₂ e C ₃ . Pertanto, il valore attuale netto del progetto ABC è il seguente:

Il progetto XYZ ha un investimento iniziale di X ₀ e genererà un flusso costante di entrate per un periodo di 2 anni. I flussi di cassa del progetto XYZ alla fine del primo e del secondo anno sono indicati rispettivamente con Z ₁ e Z ₂ . Pertanto, il valore attuale netto del progetto XYZ è il seguente:

Il tasso di crossover è definito come il tasso di rendimento al quale NPV _ABC = NPV _XYZ . Poiché C ₁ , C ₂ , C ₃ , A ₀ , Z ₁ , Z ₂ e X ₀ sono tutti noti, possiamo risolvere il tasso di crossover.

Metodo alternativo di calcolo del tasso di crossover

1. Determinare i flussi di cassa Valutazione Guide gratuite alla valutazione per apprendere i concetti più importanti al proprio ritmo. Questi articoli ti insegneranno le migliori pratiche di valutazione aziendale e come valutare una società utilizzando analisi aziendali comparabili, modelli DCF (discounted cash flow) e transazioni precedenti, come utilizzati nell'investment banking, nella ricerca sul capitale, dei due progetti.
2. Trova la differenza negli investimenti iniziali tra i due progetti.
3. Trova la differenza nel flusso di cassa in ciascun periodo tra i due progetti. (Al termine di un progetto, genera un flusso di cassa pari a zero in tutti i periodi successivi).
4. Sviluppare un tasso di rendimento interno (IRR) IRR Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende zero il valore attuale netto (NPV) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento. equazione equiparando a zero l'equazione del valore attuale netto dei flussi di cassa differenziali risultanti.
5. Risolvi l'equazione per r.

Esempio numerico

Continuiamo con l'esempio sopra. Un investitore deve affrontare 2 progetti di investimento: Project ABC e Project XYZ. Il primo progetto, Project ABC, costa $ 5 milioni e si tradurrà in un flusso di cassa di $ 6 milioni alla fine del primo anno, $ 4 milioni alla fine del secondo anno e $ 2 milioni alla fine del terzo anno. Il secondo progetto, Project XYZ, costa $ 8 milioni ma genererà un flusso di cassa di $ 25 milioni alla fine del secondo anno.

Per semplicità, sia 1 + r = v. Pertanto l'equazione precedente si riduce a quanto segue:

Possiamo risolvere l'equazione di cui sopra usando la formula cubica. Poiché è un'equazione cubica, avrà 3 radici che la soddisfano. Per l'equazione precedente v = -3,85, 1,76 e 0,098. Pertanto, 1 + r = -3,85, 1,76 o 0,098. Poiché il tasso di rendimento non può mai essere negativo, possiamo ignorare la prima e la terza radice. Pertanto 1 + r = 1,76 o r = 0,76 o 76%.

Soluzione grafica al problema numerico

Possiamo arrivare alla soluzione di cui sopra utilizzando software come Microsoft Excel Excel Risorse Impara Excel online con 100 tutorial, risorse, guide e cheat sheet gratuiti di Excel! Le risorse di Finance sono il modo migliore per imparare Excel alle tue condizioni. e tracciare la guida NPV NPV Formula A alla formula NPV in Excel durante l'esecuzione dell'analisi finanziaria. È importante capire esattamente come funziona la formula NPV in Excel e la matematica sottostante. NPV = F / [(1 + r) ^ n] dove, PV = valore attuale, F = pagamento futuro (flusso di cassa), r = tasso di sconto, n = il numero di periodi nei profili futuri dei due diversi progetti e osservare il loro punto di intersezione.

Dal grafico sopra, possiamo vedere che i due NPV NPV Formula A guidano alla formula NPV in Excel durante l'esecuzione dell'analisi finanziaria. È importante capire esattamente come funziona la formula NPV in Excel e la matematica sottostante. NPV = F / [(1 + r) ^ n] dove, PV = valore attuale, F = pagamento futuro (flusso di cassa), r = tasso di sconto, n = il numero di periodi nei profili futuri si intersecano tra loro intorno r = 0,76 o 76%, che è la stessa risposta che abbiamo ottenuto quando abbiamo risolto l'equazione cubica. Pertanto, se il tasso di rendimento o il costo del capitale è inferiore a 0,76, il progetto XYZ è superiore al progetto ABC. Tuttavia, se il tasso di rendimento è superiore a 0,76, Project ABC è superiore a Project XYZ.

Scarica il modello gratuito

Inserisci il tuo nome e la tua email nel modulo sottostante e scarica subito il modello gratuito!

Lettura correlata

Grazie per aver letto la guida di Finance al tasso di crossover. Finance è il fornitore globale ufficiale della certificazione FMVA® Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ Unisciti a oltre 350.600 studenti che lavorano per aziende come Amazon, JP Morgan e la certificazione Ferrari, progettata per trasformare chiunque in un analista finanziario di livello mondiale.

• Le formule avanzate di Excel devono conoscere Le formule avanzate di Excel devono sapere Queste formule avanzate di Excel sono fondamentali da conoscere e porteranno le tue capacità di analisi finanziaria a un livello superiore. Funzioni avanzate di Excel che devi conoscere. Impara le 10 migliori formule di Excel che ogni analista finanziario di livello mondiale utilizza regolarmente. Queste abilità miglioreranno il lavoro sui fogli di calcolo in qualsiasi carriera
• Guida ai modelli DCF Guida gratuita alla formazione sui modelli DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'azienda. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di un'azienda
• Guida IRR Tasso di rendimento interno (IRR) Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che azzera il valore attuale netto (VAN) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto previsto che verrà guadagnato su un progetto o un investimento.
• Funzione XNPV