Cos'è il valore aggiunto economico (EVA)?

L'Economic Value Added (EVA) è una misura basata sulla tecnica del reddito residuo, che misura il rendimento generato al di sopra del tasso di rendimento richiesto dagli investitori (tasso di rendimento minimo. (MARR), è il tasso di rendimento minimo richiesto o il tasso target che gli investitori si aspettano di ricevere su un investimento. Il tasso è determinato valutando il costo del capitale, i rischi coinvolti, le attuali opportunità di espansione del business, i tassi di rendimento per investimenti simili e altri fattori). La metrica funge da indicatore della redditività Indici di redditività Gli indici di redditività sono metriche finanziarie utilizzate da analisti e investitori per misurare e valutare la capacità di un'azienda di generare reddito (profitto) relativo a entrate, attività di bilancio,costi operativi e patrimonio netto durante un determinato periodo di tempo. Mostrano quanto bene un'azienda utilizza le sue risorse per produrre profitto dai progetti intrapresi e la sua premessa sottostante consiste nell'idea che (1) la redditività reale si verifica quando viene creata ricchezza aggiuntiva per gli azionisti e (2) che i progetti creano valore quando generano rendimenti superiori al costo del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo combinato del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile.Mostrano quanto bene un'azienda utilizza le sue risorse per produrre profitto dai progetti intrapresi e la sua premessa sottostante consiste nell'idea che (1) la redditività reale si verifica quando viene creata ricchezza aggiuntiva per gli azionisti e (2) che i progetti creano valore quando generano rendimenti superiori al costo del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo combinato del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile.Mostrano quanto bene un'azienda utilizza le sue risorse per produrre profitto dai progetti intrapresi e la sua premessa sottostante consiste nell'idea che (1) la redditività reale si verifica quando viene creata ricchezza aggiuntiva per gli azionisti e (2) che i progetti creano valore quando generano rendimenti superiori al costo del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile.e (2) che i progetti creano valore quando generano rendimenti superiori al costo del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile.e (2) che i progetti creano valore quando generano rendimenti superiori al loro costo del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile.

Tema del valore aggiunto economico (EVA)

Formula EVA

EVA adotta quasi la stessa forma del reddito residuo e può essere espresso come segue:

EVA = NOPAT - (WACC * capitale investito)

Dove:

  • NOPAT = Utile operativo netto al netto delle imposte
  • WACC = Costo medio ponderato del capitale WACC WACC è il costo medio ponderato del capitale di un'impresa e rappresenta il suo costo misto del capitale, inclusi capitale proprio e debito. La formula WACC è = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Questa guida fornirà una panoramica di cosa è, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornisce anche un calcolatore WACC scaricabile
  • Capitale investito = Equity + debito a lungo termine all'inizio del periodo
  • (WACC * capitale investito) è noto anche come onere finanziario

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Calcolo dei profitti operativi netti al netto delle imposte (NOPAT)

Una considerazione chiave per questo elemento è l'adeguamento del costo degli interessi. Il costo degli interessi è incluso nell'onere finanziario (capitale WACC *) che viene dedotto da NOPAT NOPAT NOPAT è l'acronimo di Net Operating Profit After Tax e rappresenta il reddito operativo teorico di una società. nel calcolo dell'EVA e può essere affrontato in due modi:

  • A partire dall'utile operativo, quindi deducendo l'onere fiscale rettificato (poiché l'onere fiscale include il beneficio fiscale degli interessi). Pertanto, dovremmo moltiplicare l'interesse per l'aliquota fiscale e aggiungerla all'onere fiscale; o
  • Inizia con l'utile al netto delle imposte e aggiungendo il costo netto degli interessi Interessi passivi Gli interessi passivi derivano da una società che finanzia tramite debito o leasing di capitale. Gli interessi si trovano nel conto economico, ma possono essere calcolati anche attraverso la pianificazione dell'indebitamento. Il programma dovrebbe delineare tutti i principali pezzi di debito che un'azienda ha nel suo bilancio e calcolare gli interessi moltiplicando il. Pertanto, dovremmo moltiplicare gli interessi addebitati per (1 aliquota fiscale).

Regolazione per calcoli in EVA

Tre principali aggiustamenti contabili dovrebbero essere effettuati; tra i più comuni e importanti, ci sono:

  • Le spese per ricerca e sviluppo, promozione e formazione dei dipendenti dovrebbero essere capitalizzate.
  • L'ammortamento viene aggiunto all'utile e, invece, viene effettuato un addebito per l'ammortamento economico. Ciò riflette la reale variazione del valore delle attività durante il periodo, a differenza dell'ammortamento contabile.
  • Conti come accantonamenti, accantonamenti per crediti dubbi, accantonamenti per imposte differite e detrazioni per inventario dovrebbero essere aggiunti al capitale implicito.
  • Le spese non monetarie dovrebbero essere aggiunte ai profitti e al capitale impiegato.
  • I leasing operativi dovrebbero essere capitalizzati e aggiunti al capitale impiegato.
  • Gli oneri fiscali saranno basati sulle imposte in contanti, piuttosto che sui metodi basati sulla competenza utilizzati nella rendicontazione finanziaria e saranno calcolati come segue:

Onere fiscale per conto economico - Aumento (o + in caso di riduzione) del fondo imposte differite + Beneficio fiscale degli interessi = Imposte in contanti

Calcolo dell'addebito finanziario

Capitale investito * WACC

e WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D),

dove Ke = rendimento del capitale proprio richiesto e Kd (1-t) = rendimento del debito al netto delle imposte

Pertanto, date le imposte rettificate, possiamo scrivere la formula EVA come segue:

EVA = NOPLAT - (WACC * capitale investito)

Le proprietà dell'utilizzo di EVA possono essere confrontate con altri approcci nella tabella seguente:

Modello di valutazioneMisurareFattore di scontoCommenti
Flusso di cassa scontato aziendaleFlusso di cassa liberoWACCFunziona meglio per progetti, unità aziendali e società che gestiscono la struttura del capitale a un livello target.
Utile economico scontatoEVAWACCEvidenzia esplicitamente quando un'azienda crea valore.
Valore attuale aggiustatoFlusso di cassa liberoCosto del patrimonio netto unleveredEvidenzia la modifica della struttura del capitale più facilmente rispetto ai modelli basati sul WACC.

Esempio: calcolo dell'EVA per la società XX

201420152016
Capitale investito (inizio anno)$ 54.236,00 $ 50.323,00 $ 55.979,00
x WACC8,22%8,28%8,37%
Costi finanziari$ 4.459,56$ 4.168,90$ 4.682,80
NOPLAT$ 7.265,00$ 5.356,00$ 4.336,00
- Costi finanziari$ 4.459,56$ 4.168,90$ 4.682,80
Valore economico aggiunto$ 2.805,44$ 1.187,10- $ 346,80

In conclusione, questa misura evidenzia quando l'azienda crea valore ed è utile per comprendere le prestazioni dell'azienda in un dato anno e per determinare quando viene creato valore economico.

Risorse addizionali

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