Cos'è il flusso di cassa libero unlevered?

Unlevered Free Cash Flow (noto anche come Free Cash Flow to the Firm o FCFF in breve) è una cifra teorica del flusso di cassa per un'azienda. È il flusso di cassa disponibile per tutti i detentori di azioni e debitori dopo che sono state effettuate tutte le spese operative, le spese in conto capitale e gli investimenti in capitale circolante. Il flusso di cassa libero unlevered viene utilizzato nella modellazione finanziaria Che cos'è la modellazione finanziaria La modellazione finanziaria viene eseguita in Excel per prevedere le prestazioni finanziarie di un'azienda. Panoramica di cos'è la modellazione finanziaria, come e perché costruire un modello. per determinare il valore dell'impresa Enterprise Value Enterprise Value, o Firm Value, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore del patrimonio netto, più il debito netto, più eventuali interessi di minoranza, utilizzati nella valutazione. Guarda l'intero valore di mercato piuttosto che solo il valore del patrimonio netto,quindi sono inclusi tutti gli interessi di proprietà e le rivendicazioni patrimoniali sia del debito che del capitale. di un'azienda. Tecnicamente è il flusso di cassa a cui i detentori di azioni e debiti avrebbero accesso dalle operazioni aziendali.

Formula di flusso di cassa libero unlevered?

La formula è:

Flusso di cassa libero unlevered = EBIT - Imposte + Deprezzamento e ammortamento - Spese in conto capitale - Aumenti del capitale circolante non monetario

Perché viene utilizzato il flusso di cassa libero unlevered?

Il flusso di cassa libero unlevered viene utilizzato per rimuovere l'impatto della struttura del capitale sul valore di un'impresa e per renderle più comparabili. La sua applicazione principale è nella valutazione, dove un modello DCF (discounted cash flow) Guida gratuita per la formazione del modello DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'impresa. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di un'azienda costruito per determinare il valore attuale netto (NPV) di un'azienda. Utilizzando un flusso di cassa unlevered, viene determinato il valore aziendale, che può essere facilmente paragonato al valore aziendale di un'altra attività.

Perché la struttura del capitale viene ignorata?

Ci sono due ragioni principali per cui la struttura del capitale viene ignorata quando si esegue una valutazione:

1. Rende le aziende comparabili
2. La struttura del capitale è alquanto discrezionale e i proprietari / gestori potrebbero teoricamente attribuire all'impresa una struttura del capitale diversa a loro scelta

Esploriamo ciascuna di queste idee in modo più dettagliato di seguito.

Comparabilità . Poiché alcune società hanno una spesa per interessi elevata, mentre altre hanno spese per interessi minime o nulle, il flusso di cassa con effetto leva di due aziende può essere distorto dall'impatto degli interessi. Rimuovendo gli interessi passivi e ricalcolando le tasse, è molto più facile fare un confronto tra mele e mele.

Discrezionale . Questo punto è alquanto teorico, poiché le aziende possono essere limitate nella flessibilità di cui dispongono, ma in teoria, i proprietari oi gestori dell'azienda possono conferire all'azienda qualsiasi struttura di capitale desiderano.

Come calcolare il flusso di cassa libero per l'impresa

Ecco un esempio passo passo di come calcolare il flusso di cassa libero unlevered (flusso di cassa libero per l'azienda):

1. Inizia con EBIT Guida EBIT EBIT è l'acronimo di Earnings Before Interest and Taxes ed è uno degli ultimi subtotali del conto economico prima dell'utile netto. L'EBIT è anche a volte indicato come reddito operativo e viene chiamato così perché si trova deducendo tutte le spese operative (costi di produzione e non di produzione) dai ricavi di vendita. (Guadagni prima di interessi e tasse)
2. Calcola le tasse teoriche che l'azienda dovrebbe pagare se non avesse uno scudo fiscale (cioè senza detrarre gli interessi passivi)
3. Sottrai la nuova cifra fiscale dall'EBIT
4. Aggiungere di nuovo l'ammortamento e le spese di ammortamento
5. Sottrai qualsiasi aumento del capitale circolante netto non monetario Capitale circolante netto Il capitale circolante netto (NWC) è la differenza tra le attività correnti di una società (al netto della liquidità) e le passività correnti (al netto del debito) nel suo bilancio. È una misura della liquidità di una società e della sua capacità di far fronte agli obblighi a breve termine nonché alle operazioni di finanziamento dell'attività. La posizione ideale è quella di
6. Sottrarre eventuali spese in conto capitale Come calcolare CapEx - Formula Questa guida mostra come calcolare CapEx derivando la formula CapEx dal conto economico e dallo stato patrimoniale per la modellazione e l'analisi finanziaria.

Questa è la metrica del flusso di cassa più comune utilizzata per qualsiasi tipo di valutazione dei modelli finanziari.

Come puoi vedere nell'esempio sopra e nella sezione evidenziata in oro, EBIT di $ 6.800, meno tasse di $ 1.360 (senza detrazione di interessi), più deprezzamento e ammortamento di $ 400, meno un aumento del capitale circolante non contante di $ 14.000, meno capitale spese di $ 40.400, si traduce in un flusso di cassa libero unlevered di - $ 48.560.

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Arrivando al valore del patrimonio netto

Quando si utilizza un flusso di cassa libero unlevered per determinare l'Enterprise Value (EV) Enterprise Value Enterprise Value, o Firm Value, è l'intero valore di un'impresa pari al suo valore azionario, più il debito netto, più eventuali interessi di minoranza, utilizzati nella valutazione. Considera l'intero valore di mercato piuttosto che solo il valore del patrimonio netto, quindi sono inclusi tutti gli interessi di proprietà e le rivendicazioni patrimoniali sia del debito che del capitale. dell'attività, è possibile eseguire alcuni semplici passaggi per arrivare al valore del patrimonio netto dell'azienda.

Per arrivare al valore del patrimonio netto, procedi come segue:

1. Aggiungi il saldo in contanti
2. Sottrai qualsiasi debito
3. Sottrai qualsiasi interesse di minoranza Interesse di minoranza nel calcolo del valore d'impresa Il valore d'impresa deve essere aggiustato aggiungendo interessi di minoranza per tenere conto della rendicontazione consolidata sul conto economico. Calcolo di esempio, guida. Quando un'azienda possiede più del 50% (ma meno del 100%) di una controllata, registra tutto il 100% dei ricavi, dei costi e di altre voci di conto economico di tale società, anche

Per saperne di più, consulta la nostra guida su equity value vs enterprise value Enterprise value vs equity value Enterprise value vs equity value. Questa guida spiega la differenza tra il valore dell'impresa (valore dell'azienda) e il valore del patrimonio netto di un'azienda. Guarda un esempio di come calcolarli e scarica la calcolatrice. Valore d'impresa = valore del patrimonio netto + debito - contanti. Impara il significato e come ciascuno di essi viene utilizzato nella valutazione.

Spiegazione video

Di seguito è riportato un video di spiegazione di come funziona.

Risorse addizionali

Questa è stata una guida al flusso di cassa libero unlevered e al flusso di cassa libero per l'azienda (FCFF). Il modo migliore per comprendere completamente questa metrica è esercitarsi nella modellazione finanziaria e costruire da soli il calcolo in Excel da zero.

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