Cos'è la valutazione prima del denaro?

La valutazione prima del denaro è il valore del patrimonio netto di una società prima che riceva il denaro da un round di finanziamento che sta effettuando. Poiché l'aggiunta di liquidità al bilancio di una società aumenta il valore del patrimonio netto Valore del patrimonio netto Il valore del patrimonio netto può essere definito come il valore totale della società attribuibile agli azionisti. Per calcolare il valore del capitale, segui questa guida di Finance. , la valutazione post-money sarà maggiore perché ha ricevuto denaro aggiuntivo.

Valutazione prima del denaro

Valore del capitale rispetto al prezzo delle azioni

È importante notare che la valutazione prima del denaro si riferisce al valore totale del patrimonio netto dell'azienda e non al prezzo delle azioni. Anche se il valore del patrimonio netto è influenzato dalla ricezione di denaro aggiuntivo, il prezzo delle azioni non sarà influenzato. L'esempio seguente illustrerà perché è così.

Esempio di valutazione prima del denaro

Di seguito è riportato un esempio in tre fasi della valutazione pre e post money di una società che subisce un round di finanziamento:

Esempio di valutazione prima del denaro

Passo 1

Di seguito è riportata una società che ha un valore di capitale proprio di $ 50 milioni. La società ha un milione di azioni in circolazione, quindi il prezzo delle sue azioni è di $ 50,00.

Passo 2

La società sta cercando di raccogliere 27 milioni di dollari di capitale alla sua valutazione di 50 milioni di dollari, il che significa che dovrà emettere 540.000 azioni aggiuntive.

Passaggio 3

La società aggiunge $ 27 milioni alla sua valutazione pre money di $ 50 milioni per una valutazione post money di $ 77 milioni. La società ha ora 1,54 milioni di azioni in circolazione, quindi il prezzo delle azioni è ancora di $ 50,00.

Valutazione pre vs post money

Valore d'impresa contro valore del capitale

Il valore aziendale (EV) di una società è il valore dell'intera attività senza considerare la sua struttura del capitale Struttura del capitale La struttura del capitale si riferisce all'importo del debito e / o del capitale impiegato da un'impresa per finanziare le sue operazioni e finanziare le sue attività. La struttura del capitale di un'impresa. È importante sottolineare che il valore aziendale di un'azienda non è influenzato da un round di finanziamento. Mentre il valore del patrimonio netto di una società aumenta della quantità di denaro, il suo EV rimane costante.

Diluizione degli azionisti

È importante sottolineare che gli azionisti esistenti (prima della transazione) avranno la percentuale di proprietà diluita emettendo nuove azioni. Nell'esempio che abbiamo usato sopra, i fondatori avevano 350.000 azioni prima della Serie X, che rappresentava il 35% della partecipazione totale. Dopo la transazione, avranno ancora 350.000 azioni, ma rappresenteranno solo il 23% del totale. Il valore della loro partecipazione rimane invariato (350.000 x $ 50 = $ 17,5 milioni).

Valutazioni Pre Money vs. Post Money nel Venture Capital

Per le società in fase iniziale, il valore del denaro che verrà ricevuto da un round di finanziamento può avere un impatto significativo sul valore del patrimonio netto dell'azienda. Questo è il motivo per cui la frase è così comunemente usata perché un'azienda potrebbe osservare un cambiamento radicale nel suo valore.

Metodi di valutazione

Quando una società sta effettuando un round di finanziamento (cioè, serie X), dovrà negoziare con gli investitori sul valore della società. Può essere una negoziazione sia intensa che soggettiva.

I metodi di valutazione più comuni sono:

  • Discounted Cash Flow (DCF) Guida gratuita per la formazione sul modello DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'azienda. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di un'azienda
  • Società comparabili (note anche come Multipli di trading o Comps pubblici)
  • Transazioni precedenti

Per ulteriori informazioni su ciascuna delle tecniche di cui sopra, consultare la Guida finanziaria ai metodi di valutazione Metodi di valutazione Quando si valuta una società come un'entità in funzionamento, vengono utilizzati tre principali metodi di valutazione: analisi DCF, società comparabili e transazioni precedenti. Questi metodi di valutazione sono utilizzati nell'investment banking, ricerca azionaria, private equity, sviluppo aziendale, fusioni e acquisizioni, acquisizioni con leva finanziaria e finanza.

Formule di valutazione pre e post money

Non esiste una formula unica per calcolare la valutazione anticipata di un'azienda perché è del tutto soggettiva. Il valore dell'azienda può essere una funzione di uno dei tre metodi di valutazione sopra descritti.

Per calcolare la valutazione in denaro postale, utilizzare la seguente formula:

Valore post money = valore pre money + valore della liquidità raccolta

o,

Valore post-money = Prezzo azioni prima del denaro x (Azioni originali in circolazione + Nuove azioni emesse)

Colmare i divari di valutazione

Poiché il valore di un'azienda può essere dibattuto intensamente e poiché i fondatori hanno in genere aspettative molto ottimistiche per l'attività, le società di Venture Capital (VC) useranno in genere le azioni privilegiate per "colmare il divario di valutazione".

Ricevendo una quota privilegiata (invece delle azioni ordinarie), le società di capitali di rischio ottengono diversi vantaggi:

  • Preferenza di liquidità (vengono pagati per primi se l'azienda viene venduta)
  • Rendimento preferito (ottengono un tasso di rendimento preferito sull'investimento)
  • Diritti di partecipazione (possono ottenere ulteriori vantaggi)
  • Diritti anti-diluizione (potrebbero avere protezione contro ulteriori diluizioni in futuro)

Poiché c'è un valore aggiuntivo in tutti gli attributi di cui sopra, le azioni privilegiate della società di capitale di rischio varranno più delle azioni ordinarie. Significa che essenzialmente possono acquistare azioni privilegiate (che sono più preziose) a un prezzo comune delle azioni (che sono meno preziose), rendendo i loro rendimenti degli investimenti più attraenti.

Più risorse

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Per continuare ad apprendere e sviluppare la tua conoscenza dell'analisi finanziaria, consigliamo vivamente le risorse aggiuntive di seguito:

  • Guida ai modelli DCF Guida gratuita alla formazione sui modelli DCF Un modello DCF è un tipo specifico di modello finanziario utilizzato per valutare un'azienda. Il modello è semplicemente una previsione del flusso di cassa libero unlevered di un'azienda
  • Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors Confronta private equity vs venture capital vs angel e seed investor in termini di rischio, fase del business, dimensione e tipo di investimento, metriche, gestione. Questa guida fornisce un confronto dettagliato tra private equity vs venture capital vs angel e seed investor. È facile confondere le tre classi di investitori
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