Equity Risk Premium è la differenza tra i rendimenti delle azioni / azioni individuali e il tasso di rendimento privo di rischio. Il tasso di rendimento privo di rischio può essere paragonato a titoli di stato a più lungo termine. Emittenti di obbligazioni Esistono diversi tipi di emittenti di obbligazioni. Questi emittenti di obbligazioni creano obbligazioni per prendere in prestito fondi dagli obbligazionisti, da rimborsare alla scadenza. assumendo zero rischi di insolvenza da parte del governo. È il rendimento in eccesso che un titolo paga al titolare oltre al tasso privo di rischio per il rischio che il titolare si sta assumendo. È il compenso per l'investitore per l'assunzione di un livello di rischio più elevato e l'investimento in azioni anziché in titoli privi di rischio.
Il premio per il rischio azionario e il livello di rischio sono direttamente correlati. Maggiore è il rischio, maggiore è il divario tra i rendimenti delle azioni. Rendita dei guadagni in conto capitale Il rendimento dei guadagni in conto capitale (CGY) è l'apprezzamento del prezzo su un investimento o un titolo espresso in percentuale. Poiché il calcolo del Capital Gain Yield coinvolge il prezzo di mercato di un titolo nel tempo, può essere utilizzato per analizzare la fluttuazione del prezzo di mercato di un titolo. Vedere il calcolo e l'esempio e il tasso privo di rischio e quindi un premio più elevato. I dati empirici convalidano anche il concetto di equity risk premium. Dimostra che a lungo termine ogni investitore sarà ricompensato per aver assunto un rischio maggiore.
Per un investitore razionale, un aumento del rischio associato a un investimento deve essere accompagnato da un aumento della potenziale ricompensa da quell'investimento affinché l'investimento rimanga redditizio. Ad esempio, se i titoli di stato danno a un investitore un rendimento del 6%, qualsiasi investitore razionale sceglierebbe le azioni di qualsiasi società solo se fornisse più del 6% di rendimenti, diciamo il 14%. Qui, 14% - 6% = 8% è il premio per il rischio azionario.
Asset senza rischi
Un asset privo di rischio è un asset i cui rendimenti futuri sono noti con certezza. Nasce dalla completa fiducia nell'emittente del bene. Consideriamo i titoli di stato come attività prive di rischio. Il governo, in teoria, non andrebbe mai in default sugli interessi e sui pagamenti del capitale dei suoi titoli. Questo perché il governo ha la possibilità di autofinanziare il proprio debito. Può prendere in prestito dalla banca centrale o stampare più valuta. Pertanto, le attività prive di rischio sono esposte a un rischio di insolvenza nullo e a un rischio di inflazione trascurabile.
Calcolo del premio per il rischio azionario
La formula:
Equity Risk Premium (sul mercato) = Tasso di rendimento del mercato azionario - Tasso privo di rischio
Qui, il tasso di rendimento sul mercato può essere preso come il rendimento dell'indice in questione della borsa valori pertinente, cioè il Dow Jones Industrial Average Dow Jones Industrial Average (DJIA) The Dow Jones Industrial Average (DJIA), anche comunemente denominato "il Dow Jones" o semplicemente "il Dow", è uno degli indici di borsa più popolari e ampiamente riconosciuti negli Stati Uniti. Spesso, il tasso privo di rischio può essere considerato il tasso corrente su titoli di Stato a termine.
Capital Asset Pricing Model e Equity Risk Premium
Il Capital Asset Pricing Model, popolarmente noto come CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di un titolo. La formula del CAPM mostra che il rendimento di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio per il rischio, basato sul beta di quel titolo, è un modello per calcolare i rendimenti attesi di un titolo in base al loro rischio sistematico calcolato dal coefficiente Beta . Secondo il CAPM, ci sono due componenti dei rendimenti per un investitore. La prima componente è il valore temporale del denaro che è dato dal tasso di rendimento privo di rischio e la seconda è il compenso per il rischio assunto dagli investitori che è rappresentato dal premio per il rischio.
CAPM può essere descritto utilizzando le seguenti equazioni:
R a = R f + β a (R m - R f )
Dove:
- R a = Ritorno previsto sul titolo "a"
- R f = Tasso di rendimento privo di rischio
- R m = Rendimento atteso sul mercato
- β a = Beta di "a" e,
- β a = Covarianza del rendimento di mercato con rendimento azionario / Varianza del rendimento di mercato
Qui, β a è il coefficiente di rischio del titolo "a" che è unico per quel particolare titolo. Misura la volatilità del titolo utilizzando misure di dispersione.
β a = Covarianza del rendimento di mercato con rendimento azionario / Varianza del rendimento di mercato
Premio per il rischio azionario = R a - R f = β a (R m - R f )
Esempio numerico
Considera il seguente esempio. Il rendimento di un titolo di Stato a 10 anni è del 7%, il beta del titolo A è 2 e il rendimento di mercato è del 12%. Quindi, il premio per il rischio azionario secondo il metodo CAPM è il seguente:
β a ( R m - R f ) = 2 (12% - 7%) = 10%
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